Wahlen in Deutschland rücken näher - Scholz zum Angriff

Die erste Fernsehdebatte der drei Hauptkandidaten (dt. Spitzenkandidaten) bestätigte die aktuelle Ausrichtung des deutschen Wahlkampfs. Die SPD ist auf dem Vormarsch, in den meisten Umfragen vor den Grünen dagegen Die CDU/CSU setzt ihren Niedergang fort. Das Rennen ist jedoch sehr ausgeglichen. Unserer Meinung nach wird die künftige Regierung eine Koalition aus drei Fraktionen umfassen, angeführt von der Mitte-Rechts-Allianz CDU/CSU oder der Mitte-Links-SPD. Wir glauben, dass es eine geringe Möglichkeit gibt, dass ein zukünftiger Kanzler Deutsche wird der Vertreter der Grünen. Vor dem Hintergrund der konjunkturellen Implikationen gehen wir davon aus, dass die deutsche Fiskalpolitik nach den Wahlen etwas expansiver wird. Eine Reform der 2009 nach der globalen Finanzkrise eingeführten „Schuldenbremse“ ist jedoch unwahrscheinlich.

Über den Autor

Christopher Dembik - Französischer Ökonom polnischer Herkunft. Ist ein globaler Leiter der makroökonomischen Forschung bei einer dänischen Investmentbank Saxo Bank (eine Tochtergesellschaft des chinesischen Unternehmens Geely, die weltweit 860 HNW-Kunden betreut). Er ist auch Berater französischer Parlamentarier und Mitglied des polnischen Think Tanks CASE, der laut einem Bericht den ersten Platz im wirtschaftlichen Think Tank in Mittel- und Osteuropa belegt hat Globaler Go To Think Tank Index. Als globaler Leiter der makroökonomischen Forschung unterstützt er Niederlassungen und bietet institutionellen und HNW-Kunden in Europa und MENA eine Analyse der globalen Geldpolitik und der makroökonomischen Entwicklungen. Er ist ein regelmäßiger Kommentator in internationalen Medien (CNBC, Reuters, FT, BFM TV, Frankreich 2 usw.) und Redner bei internationalen Veranstaltungen (COP22, MENA Investment Congress, Paris Global Conference usw.).

Scholz im Angriff

Olaf Scholz

Klarer Sieger der jüngsten TV-Debatte ist Olaf Scholz von der SPD. Laut der Forsal-Umfrage, die kurz nach der Debatte veröffentlicht wurde, sagten 36% der Zuschauer, dass Scholz «er hat definitiv gewonnen»In der Debatte im Vergleich zu 30 % der Stimmen für die grüne Kandidatin Annalena Baerbock und nur 25 % für den CDU/CSU-Kandidaten Armin Laschet. Die Antwort des Publikums auf die Frage war noch deutlicher: "Wem vertrauen Sie eher die Führung des Landes an?". 47 % stimmten für Scholz, 24 % für Lascheta und 20 % für Annalena. Die Antworten auf die Frage waren ähnlich: «Welche der Kandidaten fanden Sie am angenehmsten?». Die Ergebnisse bestätigten die Position von Scholz als beliebtester Kandidat (38%), während das schlechteste Ergebnis in dieser Kategorie von Laschet (22%) erzielt wurde. Viele Wähler haben in den letzten Wochen Scholz als einzigen offensichtlichen Nachfolger von Bundeskanzlerin Angela Merkel anerkannt. Anders als Laschet oder Baerbock hat er persönlich seit Mai letzten Jahres, als ihn die SPD-Abgeordneten mit überwältigender Mehrheit bei den Wahlen im September zum Kandidaten wählten, keinen Fehler gemacht. Darüber hinaus hat Scholz während der Hochwasserkrise starke Führungsqualitäten bewiesen. Dies hat sich deutlich auf die Umfrageergebnisse der Sozialdemokraten ausgewirkt (siehe Grafik unten).

«Jamaika» oder «Ampel»?

Je näher der Wahltag rückt, desto größer ist die Gefahr, dass das Ergebnis nicht eindeutig ist. Sicher ist nur, dass die künftige Regierung eine Koalition aus drei Parteien sein wird. Innerhalb der Koalition gibt es zwei mögliche Arrangements: die Koalition „Jamaika“ (CDU/CSU, FDP und Grüne) und die „Ampel“-Koalition (SPD, Grüne und FDP). Die entscheidende Stimme bei diesen Wahlen haben die Grünen und die Freie Demokratische Partei, die Unternehmer unterstützt. Traditionell stehen die Grünen politisch näher an der SPD, während die FDP näher an der CDU/CSU rangiert. Allerdings ist noch nichts entschieden. Eine Fortsetzung der großen Koalition, die Deutschland in den letzten Jahren regiert hat, halten wir für unwahrscheinlich. Die meisten Umfrageteilnehmer lehnen diese Möglichkeit ab. Es ist zu erwarten, dass die Verhandlungen über die Bildung der künftigen Regierung lang und intensiv sein werden. Die auslaufende Bundeskanzlerin Merkel kann bis Ende des Jahres im Amt bleiben.

Eine etwas expansivere Fiskalpolitik

Unabhängig vom Ausgang erwarten wir nach den Wahlen keine fiskalische Revolution in Deutschland. Die Notwendigkeit einer Dreierkoalition bedeutet weitreichende Kompromisse. Es besteht die Gefahr, dass die nächste Regierung wenig tun wird. Unser Basisszenario geht davon aus, dass die deutsche Fiskalpolitik in den kommenden Jahren etwas expansiver wird und sich auf grüne Investitionen konzentriert, insbesondere für den Fall, dass die Grünen in die Regierung eintreten – was nach aktuellen Umfragen wahrscheinlich ist. Es besteht die Möglichkeit, einen Zweckfonds für grüne Investitionen einzurichten. Allerdings ist beispielsweise die Einführung der Grundsteuer keineswegs selbstverständlich. Eine Reform der „Schuldenbremse“, die die strukturelle Nettokreditvergabe des Bundes auf 0,35 % des BIP begrenzt, ist unwahrscheinlich, da eine Verfassungsänderung erforderlich wäre. Es sind jedoch schrittweise Maßnahmen möglich.

Worauf Sie achten sollten

Neben den Umfragen fokussieren wir uns aktuell auf die kommenden TV-Debatten am 12. und 19. September. Dies ist noch der Beginn der Kampagne. Die Hauptkandidaten stehen sich gegenüber. Zwei bevorstehende Debatten könnten die Dynamik dieses Rennens komplett verändern.