US-Wahlen, Covid- und Rohstoffmärkte

Im letzten Quartal des Jahres, das viele lieber nicht hätten, wird die globale Pandemie die Leistung der Sektoren von Energie und Metallen bis hin zu landwirtschaftlichen Produkten weiterhin stark belasten. Angesichts der Tatsache, dass die Entwicklung der Pandemie immer noch dynamisch ist und wir wahrscheinlich noch Monate vom Impfstoff entfernt sind, ist nur die Unsicherheit sicher. Es wird weiterhin zur Schaffung variabler und unvorhersehbarer Marktbedingungen beitragen, wobei das geopolitische Risiko eine zusätzliche Dimension hinzufügt - einschließlich aufgrund dessen, was uns erwartet, z. B. der Tatsache, dass die Präsidentschaftswahlen in den Vereinigten Staaten am 3. November höchstwahrscheinlich viel ausgeglichener sein werden, als die Umfragen vorhersagen.

Über den Autor

Ole Hansen, Abteilungsleiter für Rohstoffmarktstrategie, Saxo Bank. Dschloss sich einer Gruppe an Saxo Bank im Jahr 2008. Konzentriert sich auf die Bereitstellung von Strategien und Analysen der globalen Rohstoffmärkte, die anhand von Grundlagen, Marktstimmung und technischer Entwicklung ermittelt wurden. Hansen ist der Autor des wöchentlichen Updates der Situation auf dem Warenmarkt und gibt Kunden auch Meinungen zum Warenhandel unter der Marke #SaxoStrats. Er arbeitet regelmäßig mit Fernseh- und Printmedien zusammen, darunter CNBC, Bloomberg, Reuters, das Wall Street Journal, die Financial Times und Telegraph.

Nie zuvor wurden die Zinssätze in so vielen Ländern so nahe an Null gebracht, während die Haushaltsdefizite enorm angestiegen sind und die Verschuldung in der Weltwirtschaft historisch hoch war. Hinzu kommen die Bemühungen der Regierung, das Wirtschaftswachstum zu unterstützen, indem Geld ausgegeben wird, das zuerst nachgedruckt werden muss, und die Prognose für das vierte Quartal und darüber hinaus für Edelmetalle und einige Industriemetalle wird weiterhin günstig sein.

Um unsere positiven Aussichten für Rohstoffe aufrechtzuerhalten - insbesondere für diejenigen, die in Zeiten größerer Unsicherheit und höherer Inflation in der Vergangenheit Vermögenswerte absichern konnten, ist es entscheidend, dass die Zentralbanken die Erholung der Inflation und das Potenzial für eine weitere Abwertung des Dollars aktiv unterstützen.

Die diesjährige Wertentwicklung einiger wichtiger Rohstoffe bis Mitte September zeigt eine starke Nachfrage nach Edelmetallen im Zusammenhang mit einem globalen Zinsrückgang und einem steigenden Inflationsrisiko, wodurch Staatsanleihen mit Renditen nahe Null oder darunter als sichere Anlage unbrauchbar werden.

Edelmetalle

China war das erste Land, das von dem Virus befallen wurde, und konnte seitdem wie nach der globalen Finanzkrise von 2008 eine starke schuldenbasierte Erholung erzielen. Covid-bedingte Versorgungsstörungen, Finanzspekulanten suchten Schutz vor Inflation und Die sehr starke Nachfrage aus China führte zu einem Rückgang der Weltbestände. Es war ein günstiges Jahr für Industriemetalle, insbesondere Kupfer.

Schließlich sehen wir eine Unterbrechung des starken Aufwärtstrends, der seit dem April-Minimum beibehalten wurde Kupfermarkt HG, was zu einer Konsolidierungsphase führt, von der wir glauben, dass sie im vierten Quartal stattfinden wird. Auf dieser Grundlage prognostizieren wir, dass das kurzfristige Wachstumspotenzial der Kupferpreise begrenzt sein wird, und ein möglicher Faktor für die Verlängerung dieses Zeitraums könnte eine weitere Ankündigung des neuen US-Präsidenten bezüglich der Infrastrukturausgaben sein - ähnlich dem Versprechen von Trump vor vier Jahren, das jedoch nicht eingehalten wurde.

Nach dem Jahr das Gold hat über 20% zugelegt, und Silber - doppelt so viel, erwarten nur wenige Menschen zumindest kurzfristig weitere Zuwächse. Diese Gewinne sind jedoch auf außergewöhnlich niedrige Zinsen, eine wachsende Nachfrage nach Absicherungen gegen Inflation und die Möglichkeit einer Abwertung des Dollars zurückzuführen. Nach einer langen Konsolidierungsphase in der Nähe von insbesondere über 1 USD / Unze wird sich Gold schließlich nach oben bewegen und das Jahr bei oder nahe 920 USD / Unze beenden.

Angesichts der beispiellosen aktuellen Situation ist es schwierig, den Goldpreis im Jahr 2021 zuverlässig zu schätzen. Nach Anwendung eines jahrzehntelangen Preiskanals könnte der Zielwert im Jahr 2021 zwischen 2 und 400 USD / Unze liegen, was ungefähr 2% entspricht. über dem Bereich von Mitte September.

Silber hatte Schwierigkeiten, Gold zu übertreffen, nachdem das Verhältnis der beiden Metalle auf den Zehnjahresdurchschnitt von etwa 70 Unzen Silber für eine Unze Gold zurückgekehrt war. Angesichts unserer positiven Aussichten für Gold könnte Silber weiter wachsen, obwohl sich seine Performance angesichts unserer neutralen Sicht auf Industriemetalle leicht verschlechtern könnte. Rekordrabatt Platin in Bezug auf Gold könnte schließlich wieder das Interesse der Anleger wecken aufgrund der Prognose des diesjährigen Marktdefizits. Ein Rückgang von Platin zu Gold unter 2 könnte möglicherweise eine Bewegung in Richtung 1,8 signalisieren, was ein Vorteil von 10% wäre.

Rohöl

Ölmarkt Es ist unwahrscheinlich, dass sich dies ändert: Brent-Rohöl wird den größten Teil des letzten Quartals leicht über 40 USD bleiben, bevor es im ersten Halbjahr 50 schließlich über 2021 USD steigt. Auf dieser Grundlage erhöhen wir unsere Spanne für das dritte Quartal um 38 USD auf den Korridor von 48 bis XNUMX USD.

Im September eskalierte der Konflikt zwischen den Produktionskürzungen der OPEC + und den unsicheren Aussichten für die Nachfrage, und Saudi-Arabien äußerte wachsende Frustration über die Unfähigkeit des Öls, sich weiter zu verstärken. Infolgedessen gab es eine mündliche Intervention des saudischen Energieministers, in der Länder beschuldigt wurden, Kürzungen und Leerverkäufer zu vermeiden, weil sie in ihrer Strategie keine Fortschritte erzielt hatten. Während die Nichteinhaltung ein klares Problem darstellt, das angegangen werden muss und Leerverkäufer den Markt für einen sehr kurzen Zeitraum beleben können, bleiben die Fundamentaldaten ein Schlüsselfaktor, der derzeit aufgrund erheblicher Kraftstoffmengen und geringer Nachfrage schwach ist.

Wir bleiben vorsichtig in Bezug auf die kurzfristige Fähigkeit von Rohöl, an Stärke zu gewinnen, es sei denn, die OPEC + überrascht den Markt und gibt die Produktionssteigerung von 2 MB / Tag im Januar auf. Während die Vereinigten Arabischen Emirate, die kürzlich zurückgeblieben sind, die Produktion wieder reduzieren, werfen der Irak, der dafür bekannt ist, die Abkommen zu ignorieren, und Libyen, das nach Bekanntgabe des Waffenstillstands versuchen wird, die Produktion zu steigern, einige Zweifel auf.