Gold steht kurz vor dem Bruch [Rohstoffmarktübersicht]

Die Rohstoffmärkte sind mit einigen Ausnahmen immer noch relativ gut in Form, da wir uns dem Ende des sehr volatilen und manchmal beunruhigenden ersten Halbjahres nähern, das durch den schlimmsten Zusammenbruch der Pandemie seit dem Zweiten Weltkrieg gekennzeichnet war. Obwohl der jährliche Rückgang immer noch 20% beträgt, legte der Bloomberg-Rohstoffindex diesen Monat dank prozyklischer Rohstoffe wie Industriemetalle, Öl und Kraftstoffprodukte um 2% zu.

Die meisten Märkte, einschließlich der Rohstoffmärkte, beobachten derzeit die USA Federal Reserve und Index S & P 500 als wichtige Inspirationsquellen. Infolge einer gewissen Abschwächung aufgrund der Zunahme der Anzahl von COVID-19-Infektionen in den USA und für kurze Zeit in Peking gab es einen vorübergehenden Rückgang der Aktienkurse, bevor FOMC den geplanten Kauf von Unternehmensanleihen ankündigte. Diese Veränderungen zwingen uns immer noch zu der Frage, ob die aktuellen Börsenbewertungen nicht mehr vollständig von der Realwirtschaft getrennt sind, in der sich das Wachstum verlangsamt und die Arbeitslosigkeit gestiegen ist. Zu diesem Zeitpunkt verhält sich der Markt so, als würde die Federal Reserve beim geringsten Anzeichen einer Schwäche eintreten.

Über den Autor

Ole Hansen, Abteilungsleiter für Rohstoffmarktstrategie, Saxo Bank. Dschloss sich einer Gruppe an Saxo Bank im Jahr 2008. Konzentriert sich auf die Bereitstellung von Strategien und Analysen der globalen Rohstoffmärkte, die anhand von Grundlagen, Marktstimmung und technischer Entwicklung ermittelt wurden. Hansen ist der Autor des wöchentlichen Updates der Situation auf dem Warenmarkt und gibt Kunden auch Meinungen zum Warenhandel unter der Marke #SaxoStrats. Er arbeitet regelmäßig mit Fernseh- und Printmedien zusammen, darunter CNBC, Bloomberg, Reuters, das Wall Street Journal, die Financial Times und Telegraph.

Energie

Der Energiesektor stellt weiterhin die Diskrepanz zwischen Öl und seinen Produkten einerseits und Erdgas andererseits fest. Umfangreiche OPEC + -Kürzungen in Kombination mit einem hohen Maß an Compliance und Berichten, dass die Nachfrage rasant wächst, haben seit Ende April zu einer starken Erholung der Öl- und Ölpreise beigetragen. Im jüngsten Bericht über den Ölmarkt behauptet die Internationale Energieagentur (IEA), dass die Nachfrage nach Öl im Jahr 2020 steigen wird, aber 8,1 Millionen Barrel pro Tag niedriger bleiben wird, bevor sie im Jahr 5,7 um 2021 Millionen Barrel steigt. Insgesamt sieht die IEA zumindest bis 2022 keine vollständige Verbesserung vor, da die Nachfrage nach Düsentreibstoff langsam steigt und sich das Verbraucherverhalten ändert.

Während Rohöl Auf dem besten Weg, sich zu erholen, könnten die Erdgaspreise in den USA und in Europa in den kommenden Monaten unter Druck bleiben. Dies ist eine Reaktion auf saisonale Bestandserhöhungen, die möglicherweise Tanks füllen könnten. Die US-Erdgasversorgung im Juli liegt knapp über der Unterstützung von 1,60 USD / MMBtu vor dem März-Minimum von 1,52 USD / MMBtu. Ohne eine starke Erholung der Nachfrage aufgrund der Erwärmung oder ohne einen Anstieg der Nachfrage aus dem Industriesektor ist das kurzfristige Risiko weiterhin mit sinkenden Preisen verbunden.

Entgegen der Unsicherheit, dass der Rückzug von den jüngsten Ölkürzungen in den USA bald folgen könnte. Nach der Rückgabe von WTI-Öl über USD 40 / b sind die Schieferölproduzenten bereit, die Produktion zu steigern, was eine zusätzliche Erdgasproduktion bedeuten würde. Eine weitere Herausforderung ist der jüngste Rückgang der LNG-Exporte aufgrund niedrigerer Gaspreise auf der ganzen Welt, die die Rentabilität der LNG-Exporte unter Berücksichtigung der Transport- und Verflüssigungskosten verringert haben.

Edelmetalle: Gold und Silber

Im Fall von Gold Ein Nebenkurs von rund 1 USD / Unze dauert bereits die neunte Woche, da dieses Metall kein ausreichend starkes Motiv findet, um zu stärken oder zu fallen. Das Fehlen einer positiven Reaktion auf zusätzliche Impulse der Zentralbanken, die jüngste Abwertung des Dollars und niedrigere Realrenditen trugen zur Reduzierung der spekulativen Long-Positionen von Hedge-Fonds am Terminmarkt bei. Seit dem Februar-Maximum haben die Fonds ihre Aufwärtsaufträge um 700% auf den niedrigsten Stand seit einem Jahr reduziert.

Gleichzeitig wachsen die auf Gold basierenden Börsenfonds weiter: Laut Bloomberg-Daten ist das Gesamtvolumen des von Anlegern in diesem Jahr gehaltenen Goldes in diesem Jahr um 565 t auf 3 t gestiegen. Damit haben sie den Verlust der physischen Nachfrage durch die größte Nachfrage aufgrund von Pandemie und Isolation ausgeglichen. der weltweite Goldverbraucher - Asien.

Eine steigende Nachfrage nach ETF ist in allen Kategorien von Anlegern sichtbar, von Einzelhändlern über Pensionsfonds bis hin zu einigen der weltweit Reichen. In einer Studie von Reuters gaben neun Privatbanken mit einem kombinierten verwalteten Vermögen für ein globales Vermögen von 6 Billionen US-Dollar an, ihren Kunden zu raten, ihre Investitionen in Gold zu erhöhen.

Zwei Gründe, die in den letzten Monaten erwähnte positive Prognose für Gold aufrechtzuerhalten - Angst vor Abwertung und Rückgang der Realrenditen - wurden im jüngsten Kommuniqué von Goldman Sachs erwähnt. In der Erklärung erhöhte die Bank ihre sechsmonatige Preisprognose für Gold auf 1 USD / Unze und für Silber bis zu USD 21 / oz. Die zweite Prognose prognostizierte ein Verhältnis von Gold zu Silber von 90,5, was einer Steigerung von 9% gegenüber der aktuellen Marktsituation entspricht.

Die aktuelle Preisentwicklung auf dem Edelmetallmarkt unterstreicht ihre Fähigkeit, Investoren zu frustrieren und die Notwendigkeit, geduldig zu bleiben. Aufgrund des Risikoappetits und des Optimismus auf allen Finanzmärkten gibt es derzeit keine Impulse für eine Stärkung. Diese Änderungen ändern jedoch nichts an unserer Ansicht, dass Gold kurzfristig als wesentlicher Diversifizierungsfaktor fungieren wird, während es langfristig höchstwahrscheinlich steigen wird, wenn der Dollar schwächer wird und die Realrenditen aufgrund der höheren Inflation fallen.

Hinzu kommt der Anstieg des geopolitischen Risikos, der möglicherweise auf die Verlagerung der Schuld im Fall COVID-19 zurückzuführen ist, insbesondere aufgrund der Tatsache, dass die Umfragen auf eine erhebliche Niederlage von Präsident Trump im November dieses Jahres hinweisen. Darüber hinaus beschleunigt das Risiko einer Pandemie die durch den Handelskrieg zwischen den USA und China ausgelösten Deglobalisierungs- und Reshoring-Prozesse.

Der Kassakurs für Gold hat zum Abschluss noch nicht 1 USD / oz überschritten, und wenn und wann dies eintritt, vermuten wir, dass der erneute Impuls und die neue Welle von Kaufaufträgen von unzureichend investierten Hedgefonds Gold in Richtung 750 USD / oz und Silber treiben werden rund 1 USD / oz.

"Sanft" Lebensmittel

Arabica-Kaffee, Kakao und in geringerem Maße Zucker Sie zeigen wenig oder keine Anzeichen einer Erholung in Form des Buchstabens V angesichts der starken Leistungsergebnisse und des allgemeinen Risikoappetits. Kaffee verzeichnete den längsten Rückgang seit 10 Monaten und fiel aufgrund der schwachen Nachfrage ausländischer Restaurants und Cafés nach Rekordproduktion in Brasilien und realer Abwertung unter USD 1 / lb. Der Zuckerkonsum wird voraussichtlich aufgrund des geringen Gesamtverbrauchs sinken, während die Ethanolnachfrage zusammen mit dem Einbruch der Ölpreise gesunken ist. Ähnliches gilt für Kakao, dessen Nachfrage eng mit dem BIP-Wachstum verbunden ist. Aufgrund der Befürchtungen, dass sich die Verlangsamung negativ auf die Nachfrage auswirken könnte, ist der Preis auf den niedrigsten Stand seit zwei Monaten gefallen. Am 9. Juni hielten Hedge-Fonds Short-Positionen in Kaffee und Kakao und eine kleine Long-Position in Zucker.