Geldpolitik im Fokus, restriktive Bank of England

Während der gestrigen Pressekonferenz versuchte Christine Lagarde, die Markterwartungen für eine Zinssenkung zu unterdrücken, was ihr einigermaßen gelang. Dies spiegelte sich im stärker werdenden Euro-Wechselkurs wider. Gleichzeitig zeigte sich der Präsident der EZB optimistisch hinsichtlich der Inflationsaussichten.

Die Zinsen in der Eurozone blieben erneut unverändert. Die BoE äußerte sich restriktiv und stärkte das GBP. Im Gegenzug verlor der Schweizer Franken, während die norwegische Krone deutlich zulegte, was auf die restriktive Haltung der Norges Bank zurückzuführen war.

Die EZB wird wachsam bleiben

Vor der gestrigen Sitzung hatten die Finanzmärkte die erste Zinssenkung vollständig eingepreist. um 25 Basispunkte im März 2024. Insgesamt wurden bis Ende nächsten Jahres Kürzungen um 150 Basispunkte erwartet. Eine solche Interpretation Vertretern der europäischen Bank gefiel es nicht. Die Unterdrückung dieser Spekulationen erwies sich als wirksam und effektiv EUR / USD Wechselkurs stieg fast auf das Niveau von 1,10 und erreichte den Höchstwert von Ende November.

Lagarde sagte nicht mehr, dass die Inflation „zu lange zu hoch“ bleiben würde. Sie erklärte auch, dass der EZB-Rat im Gegensatz zur Federal Reserve gestern nicht über Zinssenkungen gesprochen habe. Sie betonte auch das starke Lohnwachstum, das die Inflation im Inland antreibe, und betonte, dass die EZB ihre Vorsicht nicht lockern werde.

Das wurde im Rahmen der Tagung auch betont Grundmaß Inflation war zuletzt niedriger als prognostiziert. Bei der Beantwortung von Fragen wiederholte der EZB-Präsident nicht die Aussage, dass die Zinsen mehrere Quartale lang auf ihrem aktuellen Niveau bleiben würden. Die Bank prognostiziert, dass die Inflation und der Kernindex innerhalb des Prognosehorizonts auf die Zielmarke von 2 % sinken werden. Die jüngsten niedrigeren VPI-Werte aus der Eurozone (2,4 % im Jahresvergleich) sind unter anderem das Ergebnis von niedrigere Preise für Dienstleistungen.

Dennoch wird der Inflationsrückgang durch das weiterhin starke Lohnwachstum begrenzt, was die EZB anerkennt Zinsen wird wahrscheinlich länger auf erhöhten Niveaus bleiben und die erste Zinssenkung dürfte später erfolgen als der Beginn des von der Federal Reserve geplanten Lockerungszyklus.

Stärkung des britischen Pfunds

Das Pfund Sterling hatte ebenfalls eine gute Sitzung. Wie erwartet hat die Bank of England gestern die Zinssätze unverändert gelassen (5,25 %). Noch wichtiger ist, dass sie im Gegensatz zur Fed betonte weiterhin die Inflationsgefahr. GBP/USD-Paar stieg auf den höchsten Stand seit August dieses Jahres. und stellte einen lokalen Höhepunkt um 1,2790 fest. Die BoE versuchte nicht, den deutlichen Rückgang der Inflation zum Anlass zu nehmen, ihre vorsichtige Haltung aufzugeben.

Gouverneur Andrew Baily räumte ein, dass es noch nicht möglich sei, mit absoluter Sicherheit zu sagen, dass die Zinssätze ihren Höhepunkt erreicht hätten. Gleichzeitig gab er offen zu, dass es in der BoE keine Diskussion über Kürzungen gegeben habe, da es für einen solchen Schritt zur Lockerung der monetären Bedingungen noch zu früh sei. Der Markt empfand die Entscheidung und die Worte des Präsidenten der Bank als eindeutig „hawkish“, was die Bewertung des Pfunds stärkte.

Der Schweizer Franken verlor nach der Entscheidung (hauptsächlich gegenüber dem Euro). SNB darauf, die Geldkosten auf dem gleichen Niveau von 1,75 Prozent zu halten. SNB-Präsident Thomas Jordan stellte gestern fest, dass sich die Zentralbank „nicht mehr auf den Verkauf von Fremdwährungen konzentriert“. Im zweiten Quartal soll die Institution den CHF künstlich stützen verkaufte Devisenreserven im Wert von über 40 Milliarden Franken. Die Inflationsprognosen der Bank wurden gesenkt und nähern sich nun dem Zielband der SNB von 0-2 %. Gestern stieg der EUR/CHF-Kurs zum Zeitpunkt der Entscheidung, und die Steigerungen beschleunigten sich am Nachmittag, als die EZB das Wort ergriff.

Die Norges Bank wiederum bleibt sehr restriktiv. Die Zinssätze in Norwegen wurden um 25 Basispunkte auf 4,5 % angehoben. Darüber hinaus werden sie nach Einschätzung von Institutsvertretern voraussichtlich noch einige Zeit – bis zum Herbst 2024 – auf diesem Niveau verharren. Weitere Erhöhungen sind nicht völlig auszuschließen. Gleichzeitig ist das Szenario früherer Kürzungen nicht ausgeschlossen, wenn sich die norwegische Wirtschaft deutlich verlangsamt oder die Inflation stärker sinkt, als die Prognosen vermuten lassen. Der Rückgang des EUR/NOK-Wechselkurses auf 11,50 war entscheidend und dynamisch. Der EZB-Pressekonferenz gelang es nicht, den Wechselkurs dauerhaft zu erhöhen und aktuell liegen die Notierungen innerhalb der gestrigen Tiefststände.

Quelle: OANDA TMS Brokers