Jackson Hole-Symposium ohne Durchbruch

Am Freitag waren die Finanzmärkte von Jerome Powells Rede in Jackson Hole begeistert. Es gab keinen Durchbruch. Der Chef der Federal Reserve bekräftigte, dass die Zinsen möglicherweise noch angehoben werden und die restriktive Geldpolitik uns noch länger begleiten wird. Dadurch stieg die Rendite zweijähriger US-Staatsanleihen auf den höchsten Stand seit 2 und näherte sich dem Höchststand vor der globalen Finanzkrise. Der Dollar legte in der ersten Reaktion zu und die Indizes fielen, allerdings am Ende des Tages EUR / USD Wechselkurs stieg über 1,08 und die Wall Street kehrte zu Gewinnen zurück.

Fortschritte bei der Inflation

Ein wenig Regen aus einer großen Wolke. So lässt sich die Rede des Fed-Chefs am Freitag auf einem Wirtschaftssymposium in den Rocky Mountains beschreiben. Powell gab zu, dass die Zentralbank hat Fortschritte bei der Inflation gemacht, deutete jedoch darauf hin, dass der Wert immer noch zu hoch sei, was weitere Maßnahmen rechtfertigen könnte. Die Geldpolitik wird wahrscheinlich noch längere Zeit auf einem hohen Maß an Restriktion bleiben, bis die politischen Entscheidungsträger zuversichtlich sind, dass die Inflation stetig in Richtung des 2-Prozent-Ziels sinken wird. Niedrigere Messwerte CPI im Juni und Juli bemerkt, aber Powell räumte ein, dass weitere Beweise dafür erforderlich seien, dass die Preiswachstumsdynamik auf dem richtigen Weg sei. Daher werden nachfolgende makroökonomische Daten den Markt weiterhin elektrisieren und so zu größerer Volatilität führen. Gleichzeitig wurde auf ein gegenseitiges Risiko hingewiesen: Zu wenig Maßnahmen könnten dazu führen, dass die Inflation über dem Ziel bleibt, während zu viele Erhöhungen die Wirtschaft unnötig schädigen könnten. Also hat die Fed eine Nachricht gesendet Die weiteren Schritte werden sehr sorgfältig und maßvoll erfolgen, was so interpretiert werden kann, dass es weniger wahrscheinlich ist, dass die Geldkosten erneut steigen.

Die Fed hat immer noch ein Problem damit, einen neutralen Zinssatz zu schätzen, der die Wirtschaft weder ankurbelt noch schwächt. Eine weitere Schwierigkeit, mit der die Zentralbank zu kämpfen hat, ist die lange Verzögerung der Wirkung der Politik auf die Wirtschaft.

Lagardes aggressiver Ton

Im Vergleich zur letztjährigen Rede waren Powells Kommentare deutlich zurückhaltender. Dies ist vor dem Hintergrund eines veränderten wirtschaftlichen Umfelds zu sehen. Nun sieht das Datenblatt anders aus: Die Inflation lag bei 3,2 Prozent. Im Juli erhöhte die Fed den Leitzins auf 5,50 Prozent. Der Arbeitsmarkt hat diese Erhöhungen abgeschafft überraschend gutmit einer Arbeitslosenquote von 3,5 Prozent. im Juli 2023 (gleiches Niveau wie vor einem Jahr) und über 200. Schaffung neuer Arbeitsplätze im nichtlandwirtschaftlichen Sektor.

Verfolgen Sie die Marktpreise Zinssätze in den USA leicht verändert. Dennoch ist die Wahrscheinlichkeit einer Aufwärtsbewegung der Zinssätze im September und November gestiegen. Zweijährige US-Anleihen stiegen (ihre Renditen) auf den höchsten Stand seit 2. Der Dollar erstarkte, gab seine Gewinne jedoch im weiteren Verlauf der Freitagssitzung wieder ab.

Zu berücksichtigen ist auch, dass der Präsident der EZB in Jackson Hole gesprochen hat. Christine Lagarde behielt einen „hawkischen Ton“ bei. Sie bemerkte, dass die Bank Sie wird die Zinsen so hoch wie nötig ansetzen und sie so lange beibehalten, bis die Inflation wieder den Zielwert erreicht. Sie betonte, dass es für die Zentralbanken wichtig sei, in einer „Ära der Unsicherheit“ für Preisstabilität zu sorgen. Möglicherweise hat dieser Faktor dazu geführt, dass das Hauptwährungspaar die Tiefststände nur bei 1,0765 erreichte, bevor es wieder über 1,08 stieg.

Quelle: Lukasz Zembik, OANDA TMS-Broker