Steht Europa vor der Thukydides-Falle?

Die EU sieht eine Bedrohung durch die Chinesen Elektroautos und kündigte eine Untersuchung der chinesischen Subventionen für seine Automobilindustrie an, wodurch das geopolitische Fragmentierungsspiel von Halbleitern auf Elektrofahrzeuge ausgeweitet wird. Dies macht es natürlich nicht nur für die Automobilhersteller schwierig, sondern auch für die Anleger, langfristige Gewinner im Bereich der Elektrofahrzeuge vorherzusagen, und wir empfehlen, dass die Anleger dem sich entwickelnden und expandierenden Ökosystem der Elektrofahrzeuge immer mehr Aufmerksamkeit schenken.

Das Fragmentierungsspiel entwickelt sich weiter: von Halbleitern bis zur grünen Transformation

Die Präsidentin der Europäischen Kommission, Ursula von der Leyen, kündigte in ihrer jährlichen Rede vor EU-Gesetzgebern an, dass die EU eine Untersuchung der chinesischen Subventionen für die Produktion von Elektrofahrzeugen einleiten werde, die zu einer Flut billiger chinesischer Elektroautos auf dem Markt geführt habe. In der Vergangenheit stellten chinesische Autos aufgrund der geringen Verarbeitungsqualität keine Gefahr für europäische Hersteller dar, aber die chinesischen Hersteller haben nach und nach mehr Wissen gewonnen, und der Drang, von Verbrennungs- auf Elektroautos umzusteigen, hat die Lernkurve zweifellos abgeflacht und verkürzt, was eine große Herausforderung darstellt Chance für chinesische Automobilhersteller.

Chinesische Hersteller müssen bereits mit Zöllen in Höhe von 27,5 % auf ihre in den US-Markt exportierten Elektrofahrzeuge rechnen, sodass man davon ausgehen kann, dass Europa beginnen wird, über die Einführung eines ähnlichen Zolls nachzudenken. Die anfängliche Marktreaktion war für chinesische Hersteller von Elektrofahrzeugen negativ und für die europäische Automobilindustrie positiv, doch die Preisbewegung hat sich heute nicht ausgeweitet, was darauf hindeutet, dass sich der Markt derzeit im abwartenden Modus befindet. Heute antwortete das Reich der Mitte, dass das Vorgehen der EU ein „Akt des reinen Protektionismus“ sei und sich negativ auf die Handelsbeziehungen zwischen der EU und China auswirken könne. Dass China seine Automobilindustrie stark subventioniert, lässt sich nicht an der Kapazitätsauslastung der Automobilfabriken ablesen, die nach Angaben des chinesischen Verbands der Automobilhersteller (CPCA) nur 54,5 % beträgt, verglichen mit 66,6 % im Jahr 2017. Dies zeugt von Überinvestitionen und vielleicht sogar erhebliche Fehlinvestitionen in nichtproduktive Vermögenswerte.

Thukydides-Falle, denen sich die Vereinigten Staaten im Wettbewerb mit China gegenübersehen Halbleitermarkt, bedroht derzeit auch Europa, das eine grüne Transformation anstrebt, einschließlich der Produktion von Solarpaneelen, Windkraftanlagen, Batterien und Elektrofahrzeugen. Der „Krieg“ Europas mit China war unvermeidlich, da der alte Kontinent über eine viel offenere Wirtschaft verfügt (siehe Grafik) und daher nicht nur durch staatliche Subventionen in anderen Ländern, sondern auch durch das Spiel der Fragmentierung, d. h. geopolitischer Natur, am meisten verlieren wird Dynamik, in der die USA, Europa und China die Produktion von Schlüsseltechnologien zurück auf ihr Territorium verlagern, um strategische Schwächen zu beseitigen.

Vermeiden Sie Maßnahmen der Hersteller von Elektroautos

Wenn Elektrofahrzeuge Teil des geopolitischen Fragmentierungsspiels werden, wird es noch schwieriger vorherzusagen, welcher Autohersteller gewinnen wird und wie sich die Marktanteile in Zukunft verteilen werden. In unserer aktuellen Börsenanalyse mit dem Titel Wie sich das Ökosystem rund um Elektroautos entwickelt Wir betonen die Unvorhersehbarkeit der Hersteller von Elektrofahrzeugen und die Tatsache, dass das Ökosystem der Elektrofahrzeuge, einschließlich Ladestationen, Batterien, Lithium und Batterierecycling, in Zukunft berechenbarer werden und höhere Erträge liefern könnte. Wie wir immer wieder betont haben, ist der Gesamtmarktwert der Automobilunternehmen (Hersteller von Verbrennungs- und Elektroautos) in den letzten 7,5 Jahren um 148 % gestiegen, trotz des geringen Wachstums des Gesamtmarktes. Dies deutet auf eine Fehlbewertung aufgrund technologischer Innovationen im Zusammenhang mit Elektrofahrzeugen oder auf die Möglichkeit hin, dass Autos in Zukunft mit viel höherem Gewinn verkauft werden. Das „leichte“ Wachstum der chinesischen Hersteller von Elektrofahrzeugen deutet jedoch darauf hin, dass Autos in Zukunft noch stärker zur Ware werden Daher ist es schwierig, diese höheren Margen zu erkennen.

Über den Autor

Peter Garnri - Direktor der Aktienmarktstrategie in Saxo Bank. Entwickelt Anlagestrategien und Analysen des Aktienmarktes sowie einzelner Unternehmen unter Verwendung statistischer Methoden und Modelle. Garnry erstellt Alpha Picks für Saxo Bank, eine monatliche Zeitschrift, in der die attraktivsten Unternehmen in den USA, Europa und Asien ausgewählt werden. Es trägt auch zu den Quartals- und Jahresprognosen der Saxo Bank bei "Schockierende Prognosen". Er gibt regelmäßig Kommentare im Fernsehen ab, darunter CNBC und Bloomberg TV.