Wall Street und Gold auf Rekordniveau nach der Fed-Entscheidung

Die US-Notenbank nähert sich einer Zinssenkung, möchte aber zunächst sicherer sein, dass die Inflation tatsächlich besiegt wurde. Ein erster Schritt bei der Juni-Sitzung ist immer noch wahrscheinlich, wenn nachfolgende Inflationsdaten Fortschritte zeigen. Dem jüngsten Dot-Plot zufolge rechnet die Fed in diesem Jahr weiterhin mit drei Zinssenkungen. Der Dollar schwächte sich ab und die Wall Street verzeichnete neue historische Rekorde.

Die Fed muss sicher sein

Wie erwartet hat die Fed die Leitzinsen nicht geändert. Der Zielbereich bleibt daher bei 5,25-5,50 %. Die Stellungnahme nach dem Treffen ähnelte weitgehend derjenigen vom Januar. Die Vorwärtsführung wurde nicht geändert. Die Fed bekräftigte, dass sie nicht davon ausgeht, dass es angebracht sein wird, ihr Zielband zu senken, bis sie größeres Vertrauen hat, dass die Inflation weiterhin in Richtung 2 % tendieren wird. Auch die US-Notenbank macht weiter Reduzierung des Wertpapierportfolios (QT) in kontinuierlichem Tempo. Die gestrigen Entscheidungen fielen einstimmig.

Neben der Tarifentscheidung erhielt der Markt auch weitere Daten, die er interpretieren konnte. Die Federal Reserve legte neue vierteljährliche Prognosen vor. Die Erwartungen für das Wirtschaftswachstum in diesem Jahr wurden deutlich angehoben. CBA im Jahr 2024 sollen es 2,1 Prozent sein, zuvor waren es 1,4 Prozent. und im Jahr 2025 soll die Wachstumsdynamik bei 2,0 % liegen. (Im Dezember wurden 1,8 % angegeben. Längerfristig (2026) soll das Wirtschaftswachstum ebenfalls bei 2 % liegen; hier gab es eine Aufwärtsbewegung von 1,9 %. Die Fed geht davon aus, dass sich die Inflation gemessen am PCE-Deflator verlangsamen wird auf 2,4 %. . und dürfte mit 2 % (bisher 2025 %) leicht vom 2,2 %-Ziel Ende 2,1 abweichen.

Vermutlich aufgrund verbesserter Wachstumsaussichten wurde die Einschätzung der voraussichtlich angemessenen Zinsentwicklung (der „Dot Plot“) zeitweise leicht nach oben korrigiert. Mittlerer Fed-Beamter immer noch erwartet drei Zinssenkungen um 25 Basispunkte jeweils dieses Jahr. Allerdings befürworten nur 10 von 19 Fed-Mitgliedern drei oder mehr Zinssenkungen, während 9 nur zwei oder weniger sehen. Das bedeutet, dass nur eine Person das Lager wechseln müsste und sich der Median in zwei Zügen ändern würde. Für 2025–2026 wurde der Zinspfad im Vergleich zu Dezemberschätzungen um 25 Basispunkte angehoben.

Klare Marktreaktion

Powell war auf der Konferenz recht ausgeglichen, daher hat sich hier nichts geändert. Er wiederholte eine den Märkten bekannte Aussage, dass die Geldkosten derzeit wahrscheinlich ihren Höhepunkt erreicht haben und „irgendwann in diesem Jahr“ gesenkt werden müssten. Es wurde kein konkreter Juni-Termin bekannt gegeben, aber der Markt hat begonnen, eine größere Chance für einen Beginn in diesem Monat einzupreisen. Der Vorsitzende verwies auf die jüngsten Inflationsdaten, die zwar recht hoch waren, aber nichts an der Einschätzung der Fed zum Desinflationsprozess änderten.

Das Thema der Reduzierung der Fed-Bilanz wurde ausführlich diskutiert, es wurde jedoch noch keine Entscheidung zu diesem Thema getroffen. Die Änderung hier wird voraussichtlich im Mai erfolgen und das wäre es das Tempo der quantitativen Straffung verlangsamen.

Die Fed ist noch nicht bei 100 %. Klarheit darüber, wann mit der Senkung der Zinssätze begonnen werden soll. Es braucht mehr Daten, die belegen, dass die Inflation längerfristig auf das Zielniveau sinken wird. Nach den jüngsten überraschend starken Daten ist es unwahrscheinlich, dass die Fed bei ihrer nächsten Sitzung am 1. Mai solche Zuversicht ausstrahlen wird. Daher ist der früheste Termin für die erste Zinssenkung der Juni, und der Markt hat dies auch so interpretiert. Der Ton der gestrigen Konferenz und die präsentierten Daten sind zurückhaltend, der Markt hatte ein wenig Angst, dass die Fed nach dem jüngsten Verbraucherpreisindex restriktiver werden könnte PPI und dass drei Kürzungen in diesem Jahr möglicherweise nicht zustande kommen.

Die Marktreaktion ist recht klar und deutlich. Die Wirtschaft ist in guter Verfassung und die Prognosen sind besser als bisher. Die Lockerung der monetären Bedingungen wird in diesem Jahr beginnen und in ähnlichem Umfang wie erwartet im Dezember erfolgen. Die Inflation nähert sich trotz des aktuellen Anstiegs längerfristig dem Ziel, und sofern keine außergewöhnlichen Ereignisse eintreten, wird das Ziel erreicht. Der Dollar schwächte sich ab (EUR/USD zeigt 1,0935 an), die Wall Street wurde wieder optimistisch und die wichtigsten Indizes erreichten ein neues ATH-Niveau (Allzeithoch). Die Renditen amerikanischer Anleihen fielen, Gold legte zu und lag zum ersten Mal in der Geschichte über 2200 USD.

Quelle: Łukasz Zembik, OANDA TMS Brokers