Der Kaffeepreis ist aufgrund des prognostizierten Rückgangs des Angebots der höchste seit einem Jahrzehnt

Arabica-Kaffee-Futures erreichten mit über 2,50 USD pro Pfund den höchsten Preis seit einem Jahrzehnt; nach fünf Jahren Nebenstudium in diesem Jahr der preis für kaffee fast verdoppelt als Folge der schlimmsten Dürre- und Frostsaison seit mehreren Jahrzehnten, die die brasilianischen Ernten dezimiert hat. Aufgrund von Angebotsengpässen kehrte der Markt zum ersten Mal seit Jahren wieder zur Abschiebung zurück, und nach fünf Jahren, in denen Leerverkäufer von negativen Rollover-Gewinnungen profitierten, unterstützt die starke Umkehr der Angebotsengpässe wieder Long-Positionen.

Über den Autor

Ole Hansen, Abteilungsleiter für Rohstoffmarktstrategie, Saxo Bank. Dschloss sich einer Gruppe an Saxo Bank im Jahr 2008. Konzentriert sich auf die Bereitstellung von Strategien und Analysen der globalen Rohstoffmärkte, die anhand von Grundlagen, Marktstimmung und technischer Entwicklung ermittelt wurden. Hansen ist der Autor des wöchentlichen Updates der Situation auf dem Warenmarkt und gibt Kunden auch Meinungen zum Warenhandel unter der Marke #SaxoStrats. Er arbeitet regelmäßig mit Fernseh- und Printmedien zusammen, darunter CNBC, Bloomberg, Reuters, das Wall Street Journal, die Financial Times und Telegraph.

Omicron macht den Märkten Angst

Die Widerstandsfähigkeit von Kaffee gegenüber der Ausbreitung der Omikron-Schwäche in der vergangenen Woche, die zu einer (vorübergehenden) Verschlechterung der globalen Risikobereitschaft führte, ist ein Beweis dafür, dass dieser Markt durch die aktuellen Versorgungsprobleme in vielen wichtigen Arabica-Erzeugerländern zunehmend unterstützt wird.

Der März-Arabica-Futures-Kontrakt erreichte mit über 2,50 USD pro Pfund seinen höchsten Preis seit einem Jahrzehnt; Nach fünf Jahren Nebentätigkeit hat sich der diesjährige Preis aufgrund der schlimmsten Dürre- und Frostsaison seit mehreren Jahrzehnten, die die brasilianischen Ernten dezimiert hat, fast verdoppelt – nicht nur für 2021, sondern möglicherweise auch für mindestens zwei aufeinanderfolgende Saisons.

Oberhalb von 2,56 US-Dollar pro Pfund wird das nächste signifikante Niveau für den Arabica-Futures-Kontrakt das Hoch von 2011 von 2,90 US-Dollar pro Pfund sein, gefolgt vom 3,09-Jahres-Hoch von XNUMX US-Dollar pro Pfund.

Das Wetter ist nicht das einzige Hindernis

Nachdem das Jahr aufgrund ungünstiger Wetterbedingungen in . eines der schlechtesten für die Ernte war Brasilien, wurde auch der Kaffeeexport durch die Containerknappheit negativ beeinflusst, was zu einem Rückgang der Lieferungen an Röstereien in Europa und den USA führte. Im November beliefen sich die Kaffeeexporte Brasiliens auf 2,918 Millionen 60-kg-Säcke und blieben 8% des Fünfjahresdurchschnitts zurück, während Kolumbien, der weltweit zweitgrößte Exporteur dieses Produkts, um 11% auf 1,132 Millionen Säcke zurückging. Das sinkende Angebot und Probleme in der Lieferkette trugen zum Rückgang der Kaffeebestände in den von überwachten Lagern bei EIS auf 1,6 Millionen Säcke, was 11 % unter dem Fünfjahresdurchschnitt liegt.

Diese Niveaus als solche rechtfertigen zwar keine nahezu Verdoppelung des Arabica-Kaffeepreises in diesem Jahr, aber die Aussicht auf ein noch stärkeres Angebotsrückgang in den nächsten Jahren lässt den Markt dennoch deutlich nervös werden. Frostschäden führten Anfang des Jahres in einigen Gebieten zu Neuanpflanzungen und einige Landwirte stellten auf andere Kulturen um.

Die folgenden Grafiken zeigen einige der jüngsten Entwicklungen der Marktunterstützung.

Kurven Rohstoff-Futures bieten oft mehr Informationen, als nur die Aktien im nächsten Monat zu beobachten. Das Überangebot von fünf Jahren (2015-2020) führte dazu, dass die Käufer ständig Verluste machten. Während dieser Zeit folgte auf einen Kurssprung immer eine scharfe Wende, deren Hauptfaktor die Kurvenform war . Ein Markt mit Überangebot hat eine nach oben gerichtete Terminkurve mit dem niedrigsten Preis am oder in der Nähe des Kassapreises. Das Rollen einer Long-Position bedeutete im Wesentlichen, dass Händler ständig zu einem niedrigeren Verfallspreis als dem Preis des nächsten Monats verkauften.

In den Jahren 2015-2020 betrug der prozentuale Abstand zwischen dem Kassapreis und dem jährlichen Terminpreis durchschnittlich etwa 10 %. Die sogenannte Phänomen negativer Übertrag (wenn die Kosten für das Halten einer Position den Gewinn übersteigen) findet statt, wenn ein Überangebot auf dem Markt besteht, d.h. contango. Kaffee zeichnete sich über viele Jahre durch höchste contangoDamit ist es der von Finanzinvestoren bevorzugte Rohstoff im Rahmen von Short-Positionen. Die diesjährige Verschlechterung des Marktangebots führte dazu, dass der jährliche Rollover-Gewinn zu positiven Werten oder zum Zustand der Abschiebung zurückkehrte, wodurch der Investor nun erstmals seit 2011 ein positives Ergebnis hat tragen aufgrund der Beibehaltung einer Long-Position am Terminmarkt.

Dies spiegelt sich in der Position des von Investmentfonds verwalteten Geldes (verwaltetes Geld), wo die Netto-Long-Position in der Woche zum 5. November in 1 2/30 Jahren ihren Höchststand erreichte. Da sich die Positionen am Terminmarkt zu null addieren, muss es für jede Long-Position eine Short-Position geben. Viele dieser Short-Positionen werden von Produzenten und Händlern gehalten, und wenn die Preise steigen, müssen diese kaffeeorientierten Händler ihre Ressourcen erhöhen, um eine immer kostspieligere Short-Position zu halten. In ihrem neuesten Bericht schätzt Archer Consulting aus Sao Paulo, dass allein in den letzten fünf Monaten Margin-Calls für Positionen auf dem New Yorker Futures-Markt die Händler rund 13,4 Milliarden US-Dollar gekostet haben, was einige von ihnen möglicherweise dazu zwingt, ihre Futures zurückzukaufen , was den Preisauftrieb erhöht.