Die Rohstoffpreise fallen, da sich die Wachstumsprognosen verschlechtern

Der Rohstoffsektor verzeichnete die dritte Woche in Folge einen Rückgang; das hauptthema war das risiko einer konjunkturabschwächung aufgrund der steigenden inflation und der verstärkten bemühungen der Zentralbanken, diese einzudämmen. Infolgedessen wirkten sich ein stärkerer Dollar und steigende Renditen negativ auf die Preise von Anlagemetallen wie Gold aus, während vom Wirtschaftswachstum abhängige Rohstoffe wie z Rohöl. Der Getreidesektor war angesichts von Versorgungssorgen und dem La-Ninã-Phänomen gesund, während die Gaspreise in Europa weiter fielen.

Letzte Woche, Daten an Die Inflation im August in den Vereinigten Staaten überraschte den Markt, die einen leichten Anstieg statt des erwarteten Rückgangs zeigt, während die Kerninflation – die Nahrungsmittel und Energie ausschließt – im Monatsvergleich um bis zu 0,6 % gestiegen ist. Dies unterstreicht die schwierige Aufgabe der Zentralbanken, die Inflation einzudämmen, ohne die Wirtschaftsprognosen zu beeinträchtigen.

Über den Autor

Ole Hansen, Abteilungsleiter für Rohstoffmarktstrategie, Saxo Bank. Dschloss sich einer Gruppe an Saxo Bank im Jahr 2008. Konzentriert sich auf die Bereitstellung von Strategien und Analysen der globalen Rohstoffmärkte, die anhand von Grundlagen, Marktstimmung und technischer Entwicklung ermittelt wurden. Hansen ist der Autor des wöchentlichen Updates der Situation auf dem Warenmarkt und gibt Kunden auch Meinungen zum Warenhandel unter der Marke #SaxoStrats. Er arbeitet regelmäßig mit Fernseh- und Printmedien zusammen, darunter CNBC, Bloomberg, Reuters, das Wall Street Journal, die Financial Times und Telegraph.

Die Inflationsdaten lösten einen weiteren Anstieg der Erwartungen bezüglich Zinserhöhungen aus FOMC; der Leitzins der Fed wird in den nächsten sechs Monaten voraussichtlich einen Höchststand von etwa 4,5 % erreichen – etwa zwei Prozent über dem heutigen Niveau; Allein in den letzten Wochen ist die Rate um fast ein Prozent gestiegen. Infolgedessen stieg der Dollar gegenüber dem Korb aus 11 Hauptwährungen auf ein neues Rekordhoch, während die Renditen zweijähriger US-Anleihen auf rund 15 % auf den höchsten Stand seit 4 Jahren stiegen. In Kombination mit der anhaltenden Energiekrise in Europa, einer Verlangsamung in China aufgrund langwieriger Lockdowns und der Krise im Immobiliensektor sind die Aussichten für die Nachfrage nach Schlüsselrohstoffen nun fraglich.

Während der Ausverkauf vor allem Kraftstoffprodukte wie Benzin und Diesel sowie von der Situation in China abhängige Rohstoffe – von Kupfer bis Baumwolle – betraf, galt die größte Aufmerksamkeit dem Absturz von Gold unter die Unterstützung von 1 $ auf ihren Tiefststand Niveau in 680 Jahren. Am anderen Ende der Tabelle befindet sich die Sojabohne, die mit dem Rückgang der prognostizierten US-Aktien und der Sorge um das „Triple“ La Ninã in den kommenden Monaten zu kämpfen hat. Die US-Erdgaspreise stiegen nach einer stürmischen Woche inmitten der Aussicht auf heißes Septemberwetter, während die Gaspreise in der Europäischen Union fielen, als die Europäische Kommission einen Konsens über einen Plan suchte, um sicherzustellen, dass Verbraucher und Industrie den Winter sicher überstehen.

Die Warnung von FedEx und die fallenden Containerpreise deuten auf eine Verlangsamung hin

FedEx, das globale Kurier- und Logistikunternehmen, verlor letzte Woche mehr als 20 %, nachdem es eine erhebliche Diskrepanz zwischen geschätzten und tatsächlichen Gewinnen festgestellt hatte und nachdem das Unternehmen seine Prognosen für 2023 zurückgezogen hatte. Der Vorsitzende von FedEx sagte, dass „das weltweite Volumen aufgrund einer erheblichen Verschlechterung zurückgegangen ist sowohl in den globalen als auch in den makroökonomischen Trends der USA am Ende des Quartals“. Das Unternehmen erwartet, dass sich seine Geschäftstätigkeit im laufenden Quartal weiter verschlechtern wird. Gleichzeitig hat sich der Rückgang der weltweiten Containerfrachtraten beschleunigt, und die Benchmark-Frachtrate für Verbundcontainer von Drewry fiel diese Woche um 8 % auf 4,9. USD für einen 50-Fuß-Container. Dieser Indikator ist gegenüber dem Rekordwert aus dem Vorjahreszeitraum bereits um mehr als 40 % gesunken, aber immer noch etwa das Dreieinhalbfache des Durchschnittswerts vor der Pandemie. Alle wichtigen Handelsrouten von China in die Vereinigten Staaten und die Europäische Union verzeichneten Rückgänge. Logistikunternehmen wie Maersk, eine der weltweit größten Containerreedereien, wirkten sich negativ aus, da die Aktienkurse um mehr als 15 % von einem jüngsten Höchststand auf ein XNUMX-Monats-Tief einbrachen.

Gold fällt unter die Schlüsselunterstützung

Gold, das sich in den letzten fünf Wochen als Reaktion auf die anhaltend hohe Inflation in den USA, die den Dollar und die Renditen von US-Staatsanleihen antreibt, in der Defensive befand, fiel unter die Unterstützung, die bei 1 USD zu einer Belastung wurde, da der Markt von Momentum und Technik überwältigt wurde Verkäufe im Zusammenhang mit dem Risiko einer 680%igen Erhöhung der US-Zinsen in dieser Woche. Darüber hinaus hebt der Markt seine Erwartungen bezüglich der Höhe der Fed Funds Rate-Erhöhung in den kommenden Monaten weiter an.

Gold, das fast zweieinhalb Jahre alt ist, hat Mühe, eine Verteidigung gegen die aggressive Haltung des FOMC und zusammen mit anderen Anlagemetallen wie z Silber und – in geringerem Maße – Platin, könnten sich weiterhin mit diesem Problem auseinandersetzen, bis einige der Wachstumsfaktoren gestärkt sind. Der Fokus liegt auf der Zinserhöhung durch das FOMC, nicht auf den zunehmend unvermeidlichen wirtschaftlichen Folgen – ein Risiko, das von FedEx und einem starken Rückgang der Frachtversandkosten auf der ganzen Welt hervorgehoben wurde. Unserer Meinung nach könnten die jüngsten CPI-Messwerte auf einige Schwierigkeiten hinweisen, die Inflation in den Vereinigten Staaten unter 5-6 % zu bringen. Wenn der Markt zu dem gleichen Schluss kommt, werden wir wahrscheinlich eine scharfe Aufwärtskorrektur sehen – die Zloty-Unterstützung sichert –, wobei die Inflationsswap-Bewertungen immer noch einen Rückgang auf etwa 3 % ausmachen.

Unserer Meinung nach haben sich die Gründe dafür, Gold als Absicherung gegen politische Fehler zu halten, durch die jüngsten Ereignisse nur noch verstärkt. Es besteht ein wachsendes Risiko, dass das FOMC die US-Wirtschaft in eine Rezession stürzen wird, bevor sie die Inflation eindämmen kann, und wenn dies geschieht, wird der Dollar wahrscheinlich stark schwächer werden und somit die neue Nachfrage nach Anlagemetallen unterstützen. Bevor dies geschieht, könnte Gold jedoch weiterhin mit einer Verschlechterung der technischen Aussichten zu kämpfen haben, wobei ein Wochenschluss unter 1 $ den Markt möglicherweise dazu veranlassen könnte, einen Rückgang um 680 % von der Wachstumslinie 50-2018 von 2020 $ anzustreben.

Die Ernährungssicherheit kann aufgrund des seltenen „Triple“-Phänomens von La Ninã gefährdet sein

Große meteorologische Organisationen warnen vor dem Risiko eines dreifachen La Ninã-Phänomens, das sich über drei Winter in der nördlichen Hemisphäre erstreckt – ein seltenes Phänomen, das laut BBC bisher nur zweimal aufgetreten ist. Temperaturschwankungen auf der ganzen Welt haben im Jahr 2022 zu einer Reihe von Klimagefahren geführt, darunter historische Überschwemmungen, überdurchschnittliche Temperaturen und Dürren. Weltorganisation für Meteorologie (Weltorganisation für Meteorologie, WMO) prognostiziert, dass Ende dieses Jahres und Anfang 2023 in einigen Teilen der Welt extreme Wetterbedingungen aufgrund des seltenen „La Niña Triple-Phänomens“ herrschen werden.

In Australien gab das anerkannte Meteorological Bureau bekannt, dass das La Ninã-Phänomen andauert und die Gemeinden in Ostaustralien auf überdurchschnittliche Regenfälle vorbereitet sein sollten, die in den kommenden Monaten zu Überschwemmungen führen könnten. Darüber hinaus könnten sich die Dürren der letzten Jahre in Südamerika und Äquatorialafrika wiederholen. Diese Situation kann die Besorgnis über die globale Lebensmittelkrise verschärfen, da die Lagerbestände einer Reihe wichtiger Lebensmittelprodukte auf ein Mehrjahrestief gefallen sind.

Chillen in deinen Adern Information Bloomberg untersucht ausführlich das zunehmende Risiko von La Ninã, einem meteorologischen Phänomen, das die Gewässer des östlichen tropischen Pazifiks kühler und die Gewässer des westlichen tropischen Pazifiks wärmer als gewöhnlich macht. Diese Kombination beeinflusst die Windrichtung, die Wolkendecke und den atmosphärischen Druck über dem Pazifischen Ozean. Wenn diese atmosphärische Veränderung mit Änderungen der Meerestemperatur kombiniert wird, kann dies globale Wettermuster und das Klima beeinflussen.

Die jüngsten Ereignisse haben die Nervosität auf dem Getreidemarkt verstärkt, der in diesem Monat der Sektor mit der besten Performance ist, und die Preise für alle drei Hauptkulturen – Mais, Sojabohnen und Weizen – steigen. In einem kürzlich erschienenen Bericht über weltweites Angebot und Nachfrage senkte das US-Landwirtschaftsministerium die geschätzten Schlussbestände an US-Mais und Sojabohnen auf den niedrigsten Stand seit zehn bzw. neun Jahren. Weizen wird weiterhin von Putins Drohung unterstützt, einige Aspekte des ukrainischen „Getreideabkommens“ zu revidieren, das die Agrarexporte auf dem Seeweg wieder aufgenommen hat, wenn auch in einem viel langsameren Tempo als vor dem Krieg.

Kraftstoffprodukte führen den Rückgang auf dem Ölmarkt an

Im Laufe der Woche brachen die Rohölpreise teilweise aufgrund von Verlusten auf den Märkten für Kraftstoffprodukte wie Benzin und Diesel ein, blieben jedoch in einem kürzlich gesenkten Bereich, wobei Nachfragesorgen erneut im Mittelpunkt standen und potenzielle Versorgungsprobleme in der Zukunft mehr als ausgleichen Monate. Sorgen über Wachstum und Nachfrage bleiben im Rampenlicht, ebenso wie ein stärkerer Dollar, der die Treibstoffkosten weltweit in die Höhe treibt, während sich der Markt auf eine weitere wachstumsdämpfende Zinserhöhung durch das US-FOMC vorbereitet.

Darüber hinaus verlangsamt sich die Nachfrage in China weiter, nachdem die IEA sagte, dass der weltweit größte Ölimporteur auf den größten jährlichen Nachfragerückgang seit mehr als dreißig Jahren zusteuert. Gleichzeitig zog das US-Energieministerium seine Haltung zur Aufstockung strategischer Reserven mit dem Argument zurück, dass der Ausübungspreis (der bei etwa 80 US-Dollar pro Barrel liegen sollte) nicht enthalten sei und dies wahrscheinlich nicht vor Beginn geschehen werde Geschäftsjahr 2023.

In Europa und zunehmend auch in Asien treiben hohe Gas- und Strompreise die Ersatznachfrage nach Kraftstoffprodukten wie Diesel und Heizöl weiter voran. Darüber hinaus wird die Angebotsseite die Auswirkungen des EU-Embargos auf russisches Öl genau beobachten, das sich ab Dezember auf das Angebot auswirken wird. In ihrem letzten Monatsbericht zum Ölmarkt betonte die IEA, dass das Embargo der Grund dafür war, die Prognosen für Lieferungen aus Russland Anfang 2023 um 1,9 Millionen Barrel pro Tag zu senken – es sei denn, es kommt zu einem Friedensschluss oder anderen politischen Ereignissen in Moskau , kann eine solche Entwicklung der Lage dazu führen, dass das Angebot auf dem Markt wieder schrumpft. Darüber hinaus könnte sich die derzeitige Stagnation der Nachfrage aus China nach Aufhebung der Sperren ändern, und zusammen mit dem Risiko eines begrenzten Angebots erwarten wir, dass eine potenzielle Abschwächung im vierten Quartal durch eine erneute Stärkung im nächsten Jahr ersetzt wird.

Die europäischen Gaspreise sinken aufgrund des Förderplans der EU weiter

Niederländischer Benchmark-TTF-Kontrakt (Übertragung von Titelnin der Erdgas Er ist die dritte Woche in Folge gesunken, während die Europäische Union weiter an ihren Plänen zur Linderung der schlimmsten Energiekrise seit den 70er Jahren arbeitet.Die gute Nachricht ist, dass der Preis seit dem Höhepunkt der Panik am 43. August um 26 % gefallen ist Abschaltung von Nord Stream 1, die schlechte Nachricht ist jedoch, dass der Preis immer noch mehr als das Zwölffache des langfristigen Durchschnitts beträgt.

Die russischen Gaslieferungen nach Europa über die verbleibenden zwei der fünf aktiven Pipelines gingen im letzten Jahr um 80 % zurück, wobei ein Rückgang von 285 Millionen Kubikmetern durch erhöhte Importe aus Norwegen und über LNG sowie einen Rückgang der Gesamtnachfrage ausgeglichen werden musste . Die Gasnachfrage ist bereits um 15 % gesunken und wird voraussichtlich weiter zurückgehen, sowohl aufgrund staatlicher Eingriffe als auch aufgrund freiwilliger Kürzungen von Verbrauchern, die von den aktuellen Gas- und Strompreisen überwältigt sind. Unter der Annahme normaler Winterbedingungen, eines starken Drucks zur Reduzierung der Nachfrage und der Aufrechterhaltung des verbleibenden Stroms durch Russland aufgrund des Mangels an anderen Möglichkeiten zum Verkauf von Gas glauben wir, dass Europa den Winter überleben wird. Vorerst muss der Gaspreis jedoch hoch bleiben, um eine ausreichende Reduzierung der Nachfrage zu gewährleisten.