Die vier wichtigsten Ereignisse der Woche. Zentralbankentscheidungen und PCE-Inflation aus den USA

Entscheidung EBC zum Thema Zinsen - 25/01 - Mit Blick auf die Wirtschaftsentwicklung im Euroraum sehen wir ab dem dritten Quartal 2022 ein leichtes Wachstum, während sich auch die Inflation rasch verlangsamt. Doch trotz all dieser wirtschaftlichen Schwäche beharrte die EZB darauf, dass sie nicht annähernd daran denke, die Zinssätze zu senken, und erhöhte sie erst im September letzten Jahres. Die Gesamtinflation sank im November auf 2,4 %, stieg im Dezember jedoch wieder auf 2,9 %, während die Kernpreise auf 3,4 % sanken. Diese Erholung der Gesamtinflation ist zwar zweifellos auf zugrunde liegende Effekte zurückzuführen, wird aber von den Falken im EZB-Rat als Beweis dafür dienen, dass die Zinsen hoch bleiben müssen, aber es gibt bereits Anzeichen dafür, dass der Zinskonsens zusammenbricht und weitere Zinserhöhungen stattfinden , Wirtschaftsdaten unterstützen zunehmend die Idee einer Kürzung eher früher als später.

Die Märkte gehen derzeit davon aus, dass die EZB die Zinsen in diesem Jahr ab Juni viermal in Schritten von 4 Basispunkten senken wird. Dies steht im Gegensatz zur Marktbewertung von 25 Zinssenkungen von Federal Reserve, obwohl die US-Wirtschaft viel stärker ist als in Europa. Diese Woche werden keine Änderungen erwartet, da der Leitzins der EZB derzeit bei 4,5 % liegt, aber das BIP für das vierte Quartal, das Ende des Monats veröffentlicht werden soll, und der Verbraucherpreisindex für Januar, der am 1. Februar veröffentlicht werden soll, werden möglicherweise in Kürze veröffentlicht In den nächsten Wochen wird es immer lautere Rufe nach einer Zinssenkung im März geben, insbesondere da sich der PPI seit sechs Monaten in der Deflation befindet.

Entscheidung der Bank of Japan über Zinssätze – 23

Erwartungen hinsichtlich einer Zinserhöhung Bank von Japan sind in den letzten Wochen deutlich gesunken, und die neuesten Wirtschaftsdaten bestätigen, dass es keine Eile gibt, die Zinsen aus dem negativen Bereich anzuheben. Die Schwäche des US-Dollars in den letzten Wochen hat dazu beigetragen, den Druck auf die BOJ zu verringern. Die jüngsten Inflationsdaten zeigten eine Abschwächung des Preisdrucks angesichts einer deutlichen Verlangsamung der Bargeldgewinne im November. Auf ihrer letzten Sitzung im Dezember beließ die BOJ ihre Geldpolitik unverändert, gab jedoch kaum Hinweise zu ihren künftigen Absichten. Es wird jedoch erwartet, dass die Zentralbank in den nächsten Monaten weiterhin versuchen wird, einen Prozess einer normaleren Geldpolitik einzuleiten, wobei erwartet wird, dass die Zinssätze in der ersten Hälfte dieses Jahres den negativen Bereich verlassen.

Renditen japanischer 10-jähriger Anleihen ab November JGB fiel Anfang des Jahres von einem Höchststand von 0,97 % auf unter 0,6 %. Bei 2-jährigen Anleihen liegen wir nach Erreichen von 0 % wieder bei 0,15 %. Könnte es nach der geldpolitischen Ankündigung dieser Woche zu einer Erholung kommen?

US-BIP für das 25. Quartal – 01

Es ist unwahrscheinlich, dass die US-Wirtschaft im gleichen Tempo wachsen wird wie im dritten Quartal, als die Wirtschaft um 4,9 % wuchs, wobei der private Konsum nach schwächeren Ergebnissen im zweiten Quartal 3,1 % dieses Wachstums ausmachte. Es wird erwartet, dass sich die Wirtschaft im vierten Quartal auf annualisierte 1,9 % bis 2 % verlangsamt. Dies wäre das schwächste Quartal des Jahres 2023 und das schwächste seit dem zweiten Quartal 2022, als die US-Wirtschaft um -0,6 % schrumpfte.

Dennoch stand die Widerstandsfähigkeit des amerikanischen Verbrauchers im Vordergrund der Widerstandsfähigkeit der letzten 12 Monate, mit einem starken Jahresende in Bezug auf die Verbraucherausgaben. Angesichts der anhaltend angespannten Lage auf dem US-Arbeitsmarkt gibt es keinen Grund zu der Annahme, dass sich dies nicht auch im vierten Quartal fortsetzen wird.

Die Einzelhandelsausgaben erholten sich Ende letzten Jahres nach einem schwachen Oktober, so dass sich die persönlichen Konsumdaten für das vierte Quartal als Schwachstelle erweisen könnten, bevor sie nach oben korrigiert werden. Auch der Preisindex dürfte sich von 3,3 % im dritten Quartal auf etwa 2 % verlangsamen. Besser als erwartete Daten könnten die Märkte dazu veranlassen, den aktuellen Termin der ersten Zinssenkung der Fed zu verschieben.

US Core PCE (Dezember) – 26

Da die Sitzung der US-Notenbank nächste Woche geplant ist, versuchen die Märkte immer noch zu erraten, wann die erste Zinssenkung der Fed erfolgen könnte, nachdem Powell bei der letzten Sitzung der Zentralbank kurz vor Weihnachten überraschend eine gemäßigte Haltung eingenommen hatte. Daten PCE wird wahrscheinlich ein wichtiger Maßstab für die Märkte sein, nachdem sich der Kern-PCE-Deflator im November auf 3,2 % verlangsamte und von 3,4 % im Oktober auf den niedrigsten Stand seit April 2021 fiel.

Eine weitere Verlangsamung auf 2,9 %, was der Konsenssatz zu sein scheint, könnte dazu führen, dass die Märkte weiterhin auf der Aussicht auf eine Zinssenkung im März aufbauen. Eine größere Sorge für einige Fed-Beamte ist, dass der Verbraucherpreisindex offenbar wieder steigt. Dies wird die Hauptsorge der Fed vor einer vorzeitigen Zinssenkung sein, da dies den Inflationsdruck wieder entfachen könnte, dessen Eindämmung so lange gedauert hat. Diese Vorsicht deutet darauf hin, dass der März für eine US-Zinssenkung zu früh ist und der Markt sich selbst überholt.