Die Stars des europäischen Aktienmarktes. Analysten sind voller Optimismus

Europäische Aktien sind seit Anfang 2022 das wichtigste Thema an den Börsen, als der Zinsschock begann und sich abzeichnete, dass die Inflation noch länger hoch bleiben wird. Europäische Aktien übertreffen nicht nur, sondern sind auch hinsichtlich der Bewertung deutlich attraktiver KGV-Verhältnis bei 13,2x im Vergleich zu 18,5x für US-Aktien. Auch in Europa sind die geschätzten Gewinne in diesem Jahr trotz der Aufregung um KI schneller gestiegen als in den USA. Es lohnt sich auch, auf die Aktien von 20 europäischen Unternehmen zu achten, die in diesem Jahr am meisten zu den spektakulären Ergebnissen auf diesem Markt beigetragen haben.

Europäische Aktien dominieren weiterhin US-Aktien

Europäische Aktien sind in diesem Jahr um 14 % gestiegen, verglichen mit 8,5 % bei US-Aktien. Ohne die Aufregung um das Phänomen der künstlichen Intelligenz wären diese Daten für europäische Aktien noch günstiger. Wenn wir die Preisveränderung in diesem Jahr mit der tatsächlichen Veränderung des Kerneinkommens und, was noch wichtiger ist, mit den erwarteten Gewinnen vergleichen, können wir erkennen, dass der US-Aktienmarkt sogar noch teurer geworden ist als der europäische. Die Bewertung des STOXX 600-Index geht derzeit von einem KGV von 13,2x und einer Dividendenrendite von 3,5% gegenüber 18,5x bzw. 1,7% aus. Das Risiko-Ertrags-Verhältnis begünstigt eindeutig europäische Aktien, und viele ausländische Anleger versuchen, ihr Engagement in US-Aktien zu diversifizieren, indem sie ihr Engagement in europäischen und japanischen Unternehmen erhöhen.

Es ist bereits klar, dass europäische Aktien in Zeiten der Inflation einfach eine Outperformance erzielen. Seit die Ankündigung der Covid-Impfung eine Rückkehr zur physischen Welt und zur Inflation einleitete, haben europäische Aktien eine Rendite von 39 % erzielt, verglichen mit 32 % für US-Aktien. Seit ihrem Höchststand Ende 2021 sind US-Aktien um 11 % gefallen, während europäische Aktien nur um 3 % gefallen sind. Aufgrund der anhaltenden Debatte über die Schuldenobergrenze in den USA, die wahrscheinlich zu einem Kompromiss zur Reduzierung des aktuellen Defizits führen wird, könnte die staatliche Wachstumsdynamik in den USA im Zeitraum 2023–2024 geringer ausfallen als in Europa. Mit anderen Worten: Europäische Aktien bieten bessere erwartete Renditen und einen viel niedrigeren Ausgangspunkt in Bezug auf die Bewertung. Was kann man hier nicht mögen?

Die Aufwärtskorrektur der Gewinnschätzungen unterstreicht die Dynamik in Europa

Europa glänzt heute nicht nur mit Ergebnissen. Betrachtet man die 600-Monats-Gewinnschätzungen, sind die Analysten hinsichtlich der europäischen Aktienrenditen durchweg optimistischer. Die 1,7-Monats-Gewinnschätzung des STOXX XNUMX ist in diesem Jahr um XNUMX % gestiegen, während die Gewinnschätzung des STOXX XNUMX um XNUMX % gestiegen ist der S&P 500-Index ist in diesem Jahr um 0,1 % gesunken. Einer der Hauptgründe hierfür ist, dass die Nachfrage in der physischen Welt die Nachfrage in der digitalen Welt übersteigt, da die Fragmentierung globaler Lieferketten sowohl in den USA als auch in Europa zu erheblichen Investitionen führt. Ein beeindruckenderer Aspekt der Leistung europäischer Unternehmen ist jedoch, dass sie dies mit weniger fiskalischen Impulsen erreichen als in den USA, wo das Haushaltsdefizit etwa 7 % des BIP beträgt, während es in Europa eher bei 3,5 % liegt. Der Krieg in der Ukraine hat zwei gewaltige Entwicklungen in Europa beschleunigt: 1) die grüne Wende, die den umfassendsten Elektrifizierungsprozess in der Geschichte vorantreibt, und 2) die Verdoppelung der Militärausgaben, die positive Spillover-Effekte auf die europäische Industrie haben wird.

Die Stars des europäischen Aktienmarktes im Jahr 2023

Während der Technologie- und Gesundheitssektor den US-Aktienmarkt antreibt, ist der europäische Aktienmarkt stärker diversifiziert und umfasst die Sektoren Konsumgüter, Gesundheitswesen, Finanzen und Energie. Die folgende Tabelle zeigt die Aktien der 20 europäischen Unternehmen, die in diesem Jahr am meisten zu den Ergebnissen beigetragen haben. 5,75 Prozentpunkte der 14 % Gesamtrendite des STOXX 600-Index wurden in diesem Jahr von den Aktien der 20 Unternehmen erwirtschaftet, die wir Europas Stars nennen.

Drei dieser Unternehmen gehören zum sich dynamisch entwickelnden Segment der Luxusgüter, über das wir das ganze Jahr über ausführlich geschrieben haben, zuletzt in der letzte Woche veröffentlichten Analyse mit dem Titel Aktien von Luxusgüterherstellern reagieren nicht auf die Lage der chinesischen Wirtschaft. Aktien von Luxusgüterherstellern, angeführt vom französischen Riesen LVMH, sind die bevorzugte Lösung für Anleger, die der Wiederöffnung der chinesischen Wirtschaft für die Welt positiv gegenüberstehen. Neben dem Luxusgütersegment trugen in diesem Jahr auch drei Unternehmen aus dem Gesundheitssektor (Novo Nordisk, Novartis und AstraZeneca) zum Anstieg dieses Index bei. Aktien aus dem Gesundheitswesen verfügen über äußerst hochwertige und defensive Eigenschaften, die vor dem Hintergrund der wirtschaftlichen und inflationären Unsicherheit als äußerst wertvoll angesehen werden. Der prozyklische Boom in der Infrastruktur, der grüne Wandel und die Reduzierung von Risiken in Lieferketten haben Industrieunternehmen und Halbleiterherstellern wie ASML, Siemens und Schneider Electric spürbare Vorteile gebracht.

Auch europäische Banken wie HSBC und UniCredit gehörten zu den Top XNUMX. Sogar eine kurzlebige Bankenkrise, die durch einen Bankrott verursacht wurde Silicon Valley Bank hatte abgesehen von der Fusion der UBS mit keine wirklichen Auswirkungen auf den europäischen Markt Credit Suisse. Positiv stachen die europäischen Banken in diesem Jahr mit steigenden Nettozinserträgen und geringer als erwarteten Rückstellungen für Kreditausfälle hervor. US-Banken schnitten im vergangenen Jahr deutlich schlechter ab als europäische Banken.

Über den Autor

Peter Garnri - Direktor der Aktienmarktstrategie in Saxo Bank. Entwickelt Anlagestrategien und Analysen des Aktienmarktes sowie einzelner Unternehmen unter Verwendung statistischer Methoden und Modelle. Garnry erstellt Alpha Picks für Saxo Bank, eine monatliche Zeitschrift, in der die attraktivsten Unternehmen in den USA, Europa und Asien ausgewählt werden. Es trägt auch zu den Quartals- und Jahresprognosen der Saxo Bank bei "Schockierende Prognosen". Er gibt regelmäßig Kommentare im Fernsehen ab, darunter CNBC und Bloomberg TV.