Die Inflation in den USA schwächt sich ab, aber es ist ein langsamer Prozess

Die USA haben gestern erneut den Verbraucherpreisindex für April vorgelegt. Die monatliche Veränderungsdynamik lag auf einem ähnlichen Niveau wie zuvor. Die jährliche Veränderung unter Berücksichtigung der Energie- und Lebensmittelpreise zeigte einen Rückgang von 5 Prozent. bis zu 4,9 Prozent und der Basisindex sank von 5,6 Prozent. bis zu 5,5 Prozent.

Der Dollar wertete infolge der Datenveröffentlichung ab und das Hauptwährungspaar näherte sich wieder dem Niveau von 1,10. Gold stieg auf 2048 USD/Unze, reduzierte seine Gewinne jedoch in den folgenden Stunden. Die Wall-Street-Indizes leuchteten größtenteils grün, Nasdaq Composite wuchs um mehr als 1 Prozent.

Ende des Schraubzyklus?

Obwohl die Inflation in den USA ihren Höhepunkt überschritten hat, bleibt die Dynamik hoch. Die Energiepreise konnten sich seit den Sommerferien im letzten Jahr stabilisieren. Auch die Lebensmittelpreise steigen nicht mehr. Der tendenziell aussagekräftigere Basisindikator lag im April bei 5,5 %. was wie erwartet war.

Es gibt Fortschritte bei den US-Mieten, dem wichtigsten Posten der Konsumausgaben. Im zweiten Monat in Folge wuchsen sie langsamer als zuvor, was die These bestätigt Die Trendwende hat begonnen. Nun nimmt jedoch der Inflationsdruck bei einigen Gütern wieder zu, beispielsweise bei Gebrauchtwagen, deren Preis um 4,4 % gestiegen ist. Möglicherweise führt der starke Anstieg der Einnahmen hier zu steigenden Preisen.

Das Szenario bestätigt sich, dass sich die Preiswachstumsdynamik in diesem Jahr abschwächen wird, aber immer noch über dem Ziel der Fed bleiben wird. Die Entscheidung vor einer Woche, die Zinsen um 25 Basispunkte anzuheben, war richtig wahrscheinlich der letzte in diesem Straffungszyklus, obwohl wir keine offizielle Ankündigung von US-Entscheidungsträgern erhalten haben. So hieß es zumindest in der Erklärung, die ausgewogener war als die vom März. Denken Sie daran, dass die Aussage, dass „eine zusätzliche Verschärfung der Politik angebracht sein könnte“, weggelassen wurde.

Stillstand der US-Schulden

An diesem Punkt liegt die Messlatte, die eine weitere Verschärfung rechtfertigt, nun höher. Powell erklärte auf einer Pressekonferenz, dass sich die Bankenbedingungen seit März deutlich verbessert hätten Die Silicon-Valley-Bank ist zusammengebrochen und Signature Bank. Allerdings stellte die Fed fest, dass die Kreditbedingungen für Haushalte und Unternehmen wahrscheinlich die Wirtschaftstätigkeit und die Beschäftigung belasten und eine dämpfende Wirkung auf die Inflation haben dürften. Dieser letzte Punkt scheint entscheidend zu sein. Ich gehe davon aus, dass die Federal Reserve im Juni im Wartemodus bleiben wird. Eine wahrscheinliche Entscheidung besteht darin, die Zinssätze unverändert zu lassen.

Historisch gesehen ist das bei der Fed nicht der Fall lässt viel Zeit, um Füße zu schneiden – In den letzten 50 Jahren betrug der durchschnittliche Zeitraum zwischen der letzten Erhöhung und der ersten Kürzung nur sechs Monate. Wenn wir bei dieser Theorie bleiben wollen, müsste die Lockerung der monetären Bedingungen im November dieses Jahres erfolgen.

Im Moment gibt es auch das Thema der Pattsituation bei der US-Schuldenobergrenze. Dies führt dazu, dass dunkle Wolken über den wirtschaftlichen Aussichten hängen, was möglicherweise eine schnelle Änderung der Haltung der Fed in den kommenden Monaten erfordert.

Derzeit preist der Markt die Möglichkeit einer „Lockerung“ bereits im September ein, wenngleich dies unwahrscheinlich ist. Bis dahin wird die Inflation bei etwa 4 Prozent liegen. Das ist immer noch das Doppelte des Ziels der Federal Reserve.

Quelle: Lukasz Zembik, OANDA TMS-Broker