US-VPI-Wert: Verstehen Sie die Inflation und ihre Auswirkungen auf Anlageportfolios

Die Inflation ist eine Schlüsselkennzahl, deren Auswirkungen auf Portfolios Händler und Anleger im Auge behalten. Diese Auswirkungen können direkt sein – in einer Situation, in der eine hohe Inflation die Kapitalrendite absorbiert – oder indirekt, wenn sich Änderungen in der Zentralbankpolitik auf unterschiedliche Weise auf einzelne Anlageklassen auswirken. Es lohnt sich also, die verschiedenen Inflationsmaße, die zu beobachtenden Schlüsselindikatoren und die Verwendung von Inflationsinformationen im Anlagekontext zu besprechen.

Was ist Inflation?

Die Inflation ist ein Indikator für den Preisanstieg im Laufe der Zeit, der sich im Alltag meist in Form höherer Warenpreise in den Geschäften während eines bestimmten Zeitraums bemerkbar macht. Technisch gesehen bezeichnet Inflation einen Anstieg des Preises eines Warenkorbs ausgewählter Waren und Dienstleistungen in einer Volkswirtschaft. Mit anderen Worten handelt es sich um die Geschwindigkeit, mit der die Kaufkraft einer bestimmten Währung über einen bestimmten Zeitraum abnimmt, da steigende Preise dazu führen, dass mit einem Dollar weniger Waren und Dienstleistungen gekauft werden können als zuvor.

Es gibt eine Reihe von Faktoren, die eine Inflation verursachen können, angefangen bei Änderungen der Lebensmittel- oder Energiepreise oder Störungen in der Lieferkette bis hin zu einem Anstieg oder Rückgang des Geldangebots oder der Geldnachfrage. Im Allgemeinen kann die Inflation entweder nachfragegesteuert oder kostengesteuert sein. Nachfrageinflation Nachfrage-Pull-Inflation) entsteht, wenn die Nachfrage nach Gütern und Dienstleistungen das kurzfristige Angebot übersteigt. Unternehmer reagieren auf die gestiegene Nachfrage mit steigenden Preisen. Kosten-Kosten-Inflation kostentreibende Inflation) ist mit Angebotsschocks verbunden, in deren Folge steigende Produktionskosten durch steigende Preise für Waren und Dienstleistungen auf die Verbraucher übertragen werden.

Inflationsmaße – CPI, PCE, PPI

Die Inflation in den Vereinigten Staaten wird von mehreren verschiedenen Agenturen gemessen, von denen jede ihre eigenen Indikatoren verwendet. Am gebräuchlichsten ist der Verbraucherpreisindex oder CPI. Consumer Price Index), gemessen vom Bureau of Labor Statistics (BLS) und veröffentlicht etwa zur Mitte jedes Monats.

Ein weiteres beliebtes Maß für die Inflation ist der Personal Consumer Expenditure Price Index (PCE). Index der persönlichen Konsumausgaben), gemessen vom Bureau of Economic Analysis (BEA) und veröffentlicht am Ende jedes Monats. In der Vergangenheit war es selten, dass sich die beiden Inflationsmaße erheblich unterschieden, doch das hat sich in letzter Zeit geändert.

Im Wesentlichen misst der VPI die Veränderung der direkten Ausgaben aller städtischen Haushalte im Verhältnis zu einem definierten Korb von Waren und Dienstleistungen. Alle Ausgabenposten sind in über 200 Kategorien unterteilt, die acht Grundgruppen bilden: Nahrungsmittel und Getränke, Wohnen, Kleidung, Transport, medizinische Versorgung, Erholung, Bildung und Kommunikation sowie andere Güter und Dienstleistungen. Die drei größten Komponenten des VPI sind Wohnen, Transport und Lebensmittel/Getränke.

Geldpolitische Entscheidungsträger konzentrieren sich jedoch lieber auf den (Kern-)PCE, da dieser angeblich die jüngsten Konsumtrends besser widerspiegelt, da die CPI-Formel bis vor kurzem die Postengewichte nur zweimal im Jahr (und ab 2023 nur noch einmal im Jahr) aktualisierte ), während der PCE-Index - vierteljährlich. Infolgedessen spiegelt PCE effektiv Substitutionseffekte wider, bei denen Verbraucher aufgrund relativer Preisunterschiede beginnen, andere Produkte zu kaufen. Daher ist der CPI normalerweise höher als PCE, da er den Prozess der Substitution von Produkten durch billigere Alternativen nicht erfasst.

Ein weiterer Grund für die Bevorzugung des PCE-Index besteht darin, dass er die Ausgaben städtischer und ländlicher Verbraucher sowie die Ausgaben Dritter in ihrem Namen berücksichtigt, im Gegensatz zum CPI, der Konsumausgaben enger definiert und nur direkt von Verbrauchern getätigt wird.

Während CPI und PCE die Inflation aus Verbrauchersicht messen, gibt es eine dritte Messgröße, den Erzeugerpreisindex oder PPI. Erzeugerpreisindex) – ebenfalls veröffentlicht von BLS und stellt die Inflation aus der Sicht der Produzenten dar. Der PPI misst die durchschnittliche zeitliche Veränderung der Verkaufspreise, die inländische Hersteller für ihre Produkte erhalten.

Inflationsmaße – Kern und Kern

Andere gebräuchliche Terminologien sind: Gesamtinflation (Ang. Headline-Inflation), was die allgemeine Änderung des Preisniveaus widerspiegelt, und Kerninflation ohne die volatilsten Preise (Ang. Kerninflation), berechnet ohne Änderungen der Preise bestimmter Rohstoffe, die bekanntermaßen volatil oder saisonal bedingt sind, wie z. B. Lebensmittel- und Energiepreise.

Allerdings im Fall von Kerninflation, gemessen am Median oder getrimmten Mittel (Ang. zugrunde liegende Inflation) werden die Inflationskomponenten, die die niedrigsten bzw. höchsten Preisänderungen im Korb aufweisen, ausgeschlossen, um immaterielle Verzerrungen oder vorübergehende Faktoren zu beseitigen. Wenn beispielsweise ein Hurrikan zu einer erheblichen Änderung beispielsweise des Apfelpreises führt oder ein jährlicher Zuschuss für medizinische Leistungen zu einem vorübergehenden Rückgang der Gesundheitskosten führt, müssen diese Auswirkungen beseitigt werden, um ein wahres Bild der Situation zu erhalten. „grundliegender“ Preisdruck in der Wirtschaft.

Warum ist Inflation für die Märkte so wichtig?

Es ist leicht zu verstehen, dass sich die Inflation auf die Verbraucherausgaben auswirkt, weil sie deren Kaufkraft verringert. Einige Auswirkungen sind jedoch auch für Anlageportfolios unvermeidlich, da die Inflation auch den Wert der Kapitalrendite verringern kann. Darüber hinaus zwingt die Inflation die Zentralbanken zum Handeln, da es in der Regel in ihrer Verantwortung liegt, die Inflation auf ein langfristiges Ziel zu senken. Daher versuchen die Zentralbanken, die Inflation zu kontrollieren, indem sie das Tempo der Wirtschaftstätigkeit regulieren, indem sie die kurzfristigen Zinssätze erhöhen oder senken. Dies hat unterschiedliche Auswirkungen auf einzelne Anlageklassen.

Die Federal Reserve hat die doppelte Pflicht, die maximale Beschäftigung aufrechtzuerhalten und gleichzeitig die Preisstabilität zu gewährleisten. in 2012 FOMC veröffentlichte eine Mitteilung über die langfristigen Ziele und Strategie der Geldpolitik (Erklärung zu längerfristigen Zielen und zur geldpolitischen Strategie), in dem er ein langfristiges Inflationsziel von 2 % festlegte. Im August 2020 wurde jedoch ein flexibles Zielsystem für die durchschnittliche Inflation eingeführt, bei dem die Inflation für einen bestimmten Zeitraum über 2 % liegen kann, bis der Durchschnitt wieder 2 % erreicht.

Wie nutzt man CPI-Werte im Anlagekontext?

Die am häufigsten verwendeten Instrumente zur Meinungsäußerung zur US-Inflation sind:

• US-Dollar und andere Währungspaare mit USD wie USD/JPY oder EUR / USD
• US-Staatsanleihen,
• In USD notierte Rohstoffe,
• Indizes wie NASDAQ oder S & P 500,

Die VPI-Werte werden von Händlern und Anlegern in der Regel genau beobachtet, da sie die Entscheidung der Zentralbank zur Erhöhung oder Senkung der Zinssätze beeinflussen, was sich stark auf die Marktstimmung in allen Anlageklassen auswirkt. Der tatsächliche Inflationswert wird nicht nur mit dem Ziel der Zentralbank, sondern auch mit der Marktprognose verglichen.

Typischerweise führt eine über dem Ziel der Zentralbank oder den öffentlichen Erwartungen liegende Inflation zu einer Straffung der Geldpolitik, was sich negativ auf Aktien (aufgrund der Erwartung einer schwächeren Wirtschaftsaktivität) und den Nennwert von festverzinslichen Anlagen (aufgrund der Erwartung höherer Renditen) auswirkt ) sowie eine stärkere Währung. Andererseits können Inflationsdaten, die unter den Erwartungen oder Zielen liegen, eine Lockerung der Geldpolitik auslösen, was zu einem Anstieg von Aktien und Anleihen führt, während die Währung unter Druck geraten könnte. An solchen Schlüsseldaten-/Ereignisveröffentlichungstagen werden Anlagestrategien wie z Momentum-Trading czy den Datenhandel verblassen lassen, besprochen in Artikel zum US-Bericht über die Beschäftigung im nichtlandwirtschaftlichen Sektor. Aufgrund der zunehmenden Volatilität erfreut sich der Optionshandel an den Tagen der CPI-Veröffentlichung ebenfalls großer Beliebtheit.

Für Anleger ist es wichtig, die Auswirkungen der Inflation auf die Portfoliorendite zu berücksichtigen und eine konstante Allokation in inflationsheilenden Vermögenswerten beizubehalten, um das Portfolio gegen unerwartete Spitzen abzusichern. Zu den beliebten Inflationsabsicherungen zählen inflationsgeschützte Anleihen wie z Treasury Inflationsgeschützte Wertpapiere (TIPS) oder variabel verzinsliche Anleihen (sog Schwimmer), Rohstoffe oder Immobilien. Gold tendiert auch dazu, sich gut zu entwickeln, wenn die Realzinsen niedrig oder negativ sind, also wenn die Inflation hoch ist, die Zinsen aber noch niedrig sind.

Über den Autor

Charu Chanana, Marktstratege in der Niederlassung Singapur Saxo Bank. Sie verfügt über mehr als 10 Jahre Erfahrung in den Finanzmärkten, zuletzt als Lead Asia Economist in Continuum Economics, wo sie sich mit makroökonomischen Analysen asiatischer Schwellenländer mit Fokus auf Indien und Südostasien befasste. Sie ist versiert in der Analyse und Überwachung der Auswirkungen inländischer und externer makroökonomischer Schocks auf die Region. Sie wird häufig in Zeitungsartikeln zitiert und erscheint regelmäßig bei CNBC, Bloomberg TV, Channel News Asia und den Business-Radiosendern Singapurs.