Schwierige Energiesituation in Europa. Wird Polen genug Kohle und Gas haben?

In den letzten Wochen tauchte immer häufiger das Narrativ auf, dass Polen im Winter eine energetische Hölle bevorsteht. Personen und Institutionen, die vor der Energiekrise warnen, liefern Argumente, die das Auslaufen des Vertrages mit sich bringen Gasprom, Probleme beim Import von Kohle und die mangelnde Füllung der Baltic Pipe werden der polnischen Wirtschaft einen schweren Schlag versetzen. Das schwarze Szenario erwähnt den Kohlemangel bei einigen Einfamilienhaushalten oder Unterbrechungen der Gasversorgung bei einigen Kunden. Bei Forex Club haben wir keine Glaskugel und wir sind uns bewusst, dass sich die Situation in den kommenden Monaten schnell verbessern oder verschlechtern kann. Im heutigen Artikel stellen wir Ihnen jedoch die aktuelle Energiesituation in Polen vor. Darüber hinaus werden wir uns Unternehmen aus dieser Branche ansehen, die an der Warschauer Börse notiert sind. Der Artikel basiert auf nationalen Daten (ua Statistisches Zentralamt), internationalen Daten (ua Eurostat, Europäische Kommission) sowie unabhängigen Zentren, die den Energiemarkt in Europa und der Welt analysieren. Wir laden Sie zum Lesen ein.

Die Energiesituation in Polen

Russlands Aggression gegen die Ukraine im Februar 2022 machte es aus moralischen und politischen Gründen schwierig, die bestehenden stabilen Handelsabkommen mit Russland aufrechtzuerhalten. In Polen hat die Regierung bereits vor dem Krieg angekündigt, den 2022 auslaufenden Gasvertrag mit Gazprom nicht verlängern zu wollen. Was ist mehrwurde ein Embargo für russische Kohle verhängt, was dazu führte, dass der polnische Heizsektor, der diese Quelle nutzte, allmählich in Schwierigkeiten gerät. Aufgrund der aktuellen Rohstoffsituation sind die Preise für Strom und Energierohstoffe nicht nur in Polen, sondern in den meisten Ländern der Europäischen Union gestiegen. Dies kann sich negativ auf Industrie und Dienstleistungen (höhere Stromkosten) und auf einen geringeren Verbrauch in der Wirtschaft (höhere Wohnkosten für Haushalte) auswirken. Gleichzeitig können höhere Kosten zur Verschlechterung der finanziellen Ergebnisse vieler Unternehmen beitragen, für die Energie ein wichtiger Bestandteil aller Unternehmenskosten ist.

Schwarzes Gold wird immer wertvoller

In Polen wird hauptsächlich Kohle mit hohem Schwefelgehalt abgebaut. Es geht an die Energiewirtschaft, die dank Entschwefelungsanlagen polnische Kohle verbrennen und die Emissionsnormen erfüllen kann. Es sei darauf hingewiesen, dass der Import von Kohle aus Russland auf ihre geringe Sulfatierung zurückzuführen ist, die es ermöglichte, den Energiebedarf der Europäischen Union für polnische Heizkraftwerke auf kostengünstige Weise zu decken. Russische Kohle ging auch an Haushalte, die auf der Suche nach günstiger Heizkohle waren. Russische Kohle erfüllte diese Rolle perfekt, weil sie billig und von relativ hoher Qualität war. Das Abschneiden russischer Kohle bedeutet, dass Polen das Importloch sehr schnell füllen muss. Ohne diese wird es sehr schwierig sein, Heizwerke und Haushalte mit ausreichend Kohle zu versorgen, ohne das wirtschaftliche Gleichgewicht zu stören. 

Erwähnenswert ist, dass Polen in den letzten Jahren etwa ein Dutzend Millionen Tonnen Steinkohle importiert hat, von denen 70 % aus Russland kamen. Schwefelarme Kohle hat unter anderem Kolumbien, aus dem es auf dem Seeweg importiert werden kann. Offen bleibt, ob die Umschlaghäfen in Polen Kohletransporte abwickeln können, ohne das logistische System der Häfen zu stören. Die Umladeeffizienz der Häfen in Danzig, Gdynia und Szczecin wird von entscheidender Bedeutung sein, um Kohle auf dem polnischen Markt zu sichern. An diese drei Orte geht die auf dem Seeweg importierte Kohle. Im ersten Halbjahr 2022 wurden in diesen drei Häfen rund 5,4 Millionen Tonnen Kohle umgeschlagen. Davon wurden in Danzig ganze 3,9 Millionen Tonnen umgeschlagen. Wie Sie sehen, ist die Leistungsfähigkeit dieses Umschlaghafens entscheidend für die Verteilung von Importkohle. Darüber hinaus ist eine Schienen- und Radlogistik erforderlich, um die Kohle an lokale Verteilerstellen zu verteilen. Derzeit beträgt die Entladekapazität in polnischen Häfen 1,5 Millionen Tonnen pro Monat. 

Der Anstieg der Kohlenachfrage in Verbindung mit dem Embargo für den Import dieses Rohstoffs aus Russland trug zum Anstieg der Kohlepreise auf dem Rotterdamer Markt bei. Vor der Aggression vom 24. Februar 2022 lag der Preis für einen Kohle-Futures-Kontrakt für die Lieferung im Oktober bei knapp über 120 US-Dollar pro Tonne. Im August stieg der Preis für diesen Kontrakt auf 329 US-Dollar. 

Quelle: Investorenpräsentation für IQ 2022 Bogdanka

Wird Polen genug Kohle haben?

Dabei ist zu beachten, dass Polen als eines der wenigen Länder in Europa stark von Kohle abhängig ist. Nach Angaben der EIA (US Energy Information Administration) Beim Kohleverbrauch liegt Polen weltweit auf Platz 9. Dies ist eine viel höhere Position als das Land gemessen am BIP. Kohle ist in Polen eine wichtige Inputquelle im Energiesektor und eine der wichtigsten Heizquellen für Einfamilienhäuser. Trotz großer Kohlevorkommen hat die Bergbauindustrie aufgrund jahrzehntelanger Vernachlässigung zu wenig investiert. Dadurch fördert der polnische Bergbau immer weniger Kohle. Der Rückgang der Produktion (mit wenigen Ausnahmen) dauert seit 1979 an. Im Jahr 2021 wurden in Polen 42 Millionen Tonnen Kraftwerkskohle gefördert. Gleichzeitig verbrannten polnische Kraftwerke 57 Millionen Tonnen. Das Defizit betrug demnach sogar 15 Millionen Tonnen. In diesem Jahr wurde das Defizit mit Kohlereserven überschwemmt, die von der Regierungsagentur für strategische Reserven angehäuft wurden, und mit Importen. Die Kohlebestände beliefen sich damals auf 9 Millionen Tonnen. Im Jahr 2021 wurde etwa die Hälfte der Kohleimporte aus Russland geliefert. Allerdings gibt es in diesem Jahr keine Kohlereserven. Das bedeutet, dass Polen in diesem Jahr deutlich mehr Importkohle benötigt als 2021.

Quelle: Investorenpräsentation von Bogdanka SA für Q2022 XNUMX

Es lohnt sich, daran zu denken Die Kohle, die in Kraftwerken verbrannt wird, ist völlig anders als die Kohle, die von Haushalten verwendet wird. Kraftwerke verwenden überwiegend Feinkohle, also feine, ungereinigte Kohle mit mittlerem Heizwert. Die Haushalte wiederum benötigen gereinigte Kohle (geringer Aschegehalt), hohen Heizwert und mehr Körnigkeit. In älteren Kesseln wird Kohle wie Nüsse, Würfel oder Scheite verwendet. Modernere Kessel verbrauchen weniger Kohle (Erbsen). Im Jahr 2021 verbrauchten die Haushalte etwa 9 Millionen Tonnen Kohle. Wenn der nächste Winter sehr kalt ist, steigt die Nachfrage auf 11 Millionen Tonnen. Von den oben genannten 9 Millionen Tonnen stammen etwa 5 Millionen aus polnischer Produktion, 3 Millionen Tonnen wurden importiert (hauptsächlich aus dem Osten) und 1 Million Tonnen aus Beständen des Vorjahres. Die wichtige Tatsache ist die Seekohle hat einen geringeren Anteil an Mittel- und Grobkohle als Importe aus dem Osten. Sogar 30 % der aus Russland oder Kasachstan importierten Kohle wird als mittelstark und dick eingestuft. Zum Vergleich: Auf dem Seeweg importierte Kohle hat einen Anteil dieser Art von Kohle in Höhe von 10 %. Dadurch wird es deutlich schwieriger, die Nachfrage der Haushalte zu decken.

Stromprobleme werden auch vom Wetter abhängen. Wenn es windig ist, sinkt die Nachfrage nach Strom aus thermischen Kraftwerken, da ein Teil des Energiebedarfs durch Windparks gedeckt wird. Ist es dagegen warm, sinkt der Bedarf an Kohle in Blockheizkraftwerken. Bei solchen Wetterbedingungen besteht die Chance, dass die Regierung nicht gezwungen ist, in die Gestaltung von Nachfrage und Angebot für Kohle einzugreifen.

Die Unternehmen, die diesen Rohstoff fördern, werden sicherlich von der steigenden Nachfrage nach Kohle profitieren. Denn der Anstieg der Kohlepreise verbessert die Rentabilität der Förderung (Kosten sind relativ konstant). Dadurch können auch polnische Bergwerke, die Kraftwerkskohle fördern, ihre operative Rentabilität verbessern. Natürlich hängt es auch von den Verträgen der Bergbauunternehmen und den Regeln der Preisindexierung ab. Es sei daran erinnert, dass Kohleunternehmen immer noch von Preisregulierungen (Höchstpreisen) bedroht sind. Der Markt bemerkte sofort, dass es Probleme mit der Lieferung von Kohleimporten aus dem Osten geben würde. Kurz nach dem Krieg verdoppelte der Kurs von Bogdanka seinen Wert. 

Inamorata

Bogdanka verfügt über Kraftwerkskohlevorkommen in der Region Lublin. Nach Angaben des Unternehmens betrug der Anteil von Bogdanka am Kraftwerkskohlemarkt im ersten Quartal 2022 23,9 %. Konkurrenten des Unternehmens sind Bergwerke der Polska Grupa Górnicza, Tauron SA. Die Ergebnisse für Q2022 30 waren für das Unternehmen sehr gut. Die Steigerung des Verkaufsvolumens in Verbindung mit der Erhöhung der Preise führte dazu, dass die Einnahmen des Unternehmens im Laufe des Jahres um 731,7% auf 12,7 Mio. PLN stiegen. Die Preiserhöhung führte zu einer deutlichen Verbesserung der Bruttomarge vom Umsatz, die sich im Jahresverlauf von 24,7 % auf 19,6 % verbesserte. Andererseits verbesserte sich die Nettorentabilität (Nettogewinn dividiert durch Umsatz) von 9,7 % auf XNUMX %.  

Tauron

Auch ein Blick auf Tauron lohnt sich, das ebenfalls über ein Upstream-Segment verfügt. Dabei ist jedoch zu beachten, dass dieses Segment hinsichtlich der erzielten Umsätze und Ergebnisse nicht von zentraler Bedeutung für das Unternehmen ist EBITDA. Laut den Daten für Q2022 1,45 belief sich die Kohleförderung auf 0,02 Millionen Tonnen, was eine Produktionssteigerung von 2022 Millionen Tonnen pro Jahr bedeutete. Der Kohleabsatz stieg jedoch deutlich an. Im ersten Quartal 1,5 verkauften die Minen von Tauron 20,96 Millionen Tonnen Kohle (+ 6,80 % im Jahresvergleich). Erwähnenswert ist, dass der Verkauf von Feinkohle (für Kraftwerke) um 1,1 % J/J auf 2022 Mio. Tonnen gestiegen ist. Der Verkauf anderer Sortimente (Erbsen, Würfel usw.) nahm viel stärker zu. Im ersten Quartal 0,39 verkaufte Tauron 85,71 Millionen Tonnen dieser Kohleart (+ 84,15 % J/J). Die Quartalseinnahmen des Upstream-Segments wiederum stiegen im Laufe des Jahres um 558 % auf 14 Mio. PLN. Aufgrund des Mengenanstiegs und höherer Kohlepreise verbesserte sich das EBITDA von -2021 Mio. PLN (Q117 2022) auf +XNUMX Mio. PLN (QXNUMX XNUMX).

Andererseits profitieren ausländische Kohlebergbau- und -exportunternehmen (z. B. Australien) vom Anstieg der Marktpreise für Kohle.  

Europas Gasproblem

Allerdings gibt es kein Problem mit der Verfügbarkeit von Kohle auf dem Weltmarkt Größere Angebotsengpässe sind im Markt sichtbar Erdgas. In den letzten etwa zehn Jahren hat Europa den Verbrauch von blauem Kraftstoff erheblich gesteigert. Die Hauptrichtung der Gasimporte war Russland, auf das bis zu 48 % der Importe entfielen (2019). Die nächsten Importrichtungen in die Länder der Europäischen Union waren Norwegen (28%), Katar (8%) und Algerien (7%). Natürlich wurde Gas über zwei Kanäle transportiert: Gaspipelines und Gastanker (LNG). Es ist erwähnenswert, dass die wichtigste Volkswirtschaft in Europa - Deutschland - bis zu 57 % ihres importierten Gases wurde aus Russland importiert. 

Nur zwei Länder liefern blauen Kraftstoff über Pipelines: Russland (57 % der Importe über diesen Kanal) und Norwegen (35 %). Etwa ein Drittel des LNG stammte aus Katar. Aufgrund der Tatsache, dass der Transport über Gaspipelines sehr effizient und kostengünstig ist, haben viele Länder keine Infrastruktur entwickelt, um mehr verflüssigtes Erdgas (LNG) zu erhalten, was Gashäfen und Gastransporter erfordert. 

Die größten Gas-Hubs in der Europäischen Union sind Spanien und die Niederlande. In Spanien gibt es eine sehr große Verarbeitungskapazität für LNG, das aufgrund seiner geografischen Lage hauptsächlich aus Algerien transportiert wird. Diese Richtung von Gasimporten und -transporten nach Europa ist jedoch problematisch, da es keine nennenswerten Verbindungsleitungen zum französischen Gassystem gibt. 

Transportnetz für Erdgas. Quelle: Britische Geschäftsenergie

Die Aggression Russlands gegenüber der Ukraine führte zu einem Anstieg der Nachfrage nach LNG in Europa. Aufgrund der hohen Nachfrage nach Flüssiggas sind die Preise in Europa deutlich höher als in anderen Regionen der Welt. Dies macht es für Gastransportunternehmen rentabel, umzukehren und sich für eines der europäischen Gasterminals zu entscheiden. Infolgedessen erhöhen auch asiatische Gashubs ihre Angebote für den Kauf von LNG. Einige Entwicklungsländer können preislich nicht mithalten. Dadurch steigt das Risiko von Energiekrisen in den Ländern Aufkommende Märkte. Aktuell ist der Anstieg der Erdgaspreise in der folgenden Grafik zu sehen:

Die Preise auf dem Chart sind in polnischen Zloty angegeben. Quelle: Investorenpräsentation für Q2022 XNUMX PGNIG SA

Hat Polen genug Gas?

Ab Beginn der zweiten Hälfte des Jahres 2022 ging die Gaslieferung aus Russland zurück. Der Grund war die Begrenzung des Gastransports nach Deutschland über Nord Stream 1 (nach technischen Arbeiten Transport auf dem Niveau von 40 % der Kapazität). Eine weitere Reduzierung der Gaslieferungen nach Europa wurde durch die Einstellung der Lieferungen über die Yamal-Pipeline verursacht. 

Der Preis für TTF-Gas erreichte nach Angaben von S&P Global im August 2022 einen neuen Preishöchststand. Damit ist der Erdgaspreis bereits höher als während der Panik zu Beginn der russischen Invasion in der Ukraine. Am 15. August 2022 stieg der Preis für TTF-Gas auf 221,475 € / MWh. Dies lag 4,2 % über dem Höchststand vom 8. März 2022. Dies ist ein Signal dafür, dass es in Europa immer noch ein Problem gibt, Gas so weit zu liefern, dass der normale Bedarf an „blauem Kraftstoff“ gedeckt werden kann. 

Betrachtet man den Gasimport über Gaspipelines, so ist in Europa neben Russland der einzige große Player Norwegen. Polen beabsichtigt, die Baltic Pipe im September 2022 zu eröffnen, also eine Verbindung zwischen Polen und der norwegischen Gasleitung (Norpipe). Die maximale Kapazität der Baltic Pipe beträgt 13 Milliarden Erdgas, von denen 3 Milliarden nach Dänemark und Schweden und 10 Milliarden nach Polen gehen sollen. Polen soll vorerst 4,5 Milliarden Erdgas kontrahiert haben. Die restlichen 5,5 Milliarden Gas muss Polen aus Norwegen importieren. Derzeit ist Norwegen in der Lage, die Produktion um 10-20 Milliarden Erdgas zu steigern. Polen muss jedoch um Gas konkurrieren, z. mit Deutschland. Ein Teil des kontrahierten Gases stammt aus den Feldern von PGNiG. 2022 verfügte das polnische Unternehmen über 62 Produktionskonzessionen in Norwegen und in der Nordsee.

Źródło: PGNiG

Die Erhöhung der Zahl der Konzessionen bedeutet dies PGNiG steigerte die Erdgasförderung in Norwegen deutlich auf ein Niveau von knapp unter 0,8 Mrd. Kubikmeter pro Quartal. Dieses Niveau reicht nicht aus, um Polens Energieunabhängigkeit zu gewährleisten, aber dieser Schritt ermöglicht eine Diversifizierung der Gaslieferanten für Polen.

Quelle: Präsentation für Q2022 XNUMX PGNiG SA

Derzeit hat Polen seine Gasspeicher praktisch voll. Diese Lager sind jedoch in der Lage, den nationalen Bedarf nur für 40 Tage zu decken. Polen verbraucht 20-22 Milliarden Erdgas pro Jahr, wovon der Verbrauch an blauem Brennstoff in der Heizperiode etwa 12 Milliarden beträgt. Wenn Polen nicht die volle Kapazität der Baltic Pipe unter Vertrag nimmt, bestehen andere Lösungen darin, die Kapazität des Gasterminals, die Verbindung mit Litauen (GIPL) und den Interkonnektor mit der Slowakei zu nutzen. Natürlich ist die Nutzung der Verbindungsleitung tatsächlich ein Verbrauch von russischem Gas, daher wird sie (aus politischen Gründen) als letztes Mittel behandelt. Der Interkonnektor mit der Slowakei ermöglicht den maximalen Import von jährlich 5,7 Milliarden Kubikmeter Erdgas nach Polen. In die Slowakei können jährlich 4,7 Milliarden Kubikmeter Gas transportiert werden. Offen bleibt, ob Russland in der Heizperiode langfristige Verträge mit Partnern aus Europa respektieren oder sich für Energieerpressung entscheiden wird.

Quelle: PGNiG-Bericht Q2022 XNUMX

Die Profiteure der aktuellen Situation auf dem Gasmarkt in Europa sind Erdgas fördernde und vermarktende Unternehmen, die ihr Produkt zu Spotpreisen verkaufen. Ein auf dem Gasmarkt tätiges Unternehmen ist an der WSE notiert. Es ist PGNIG, das bald mit PKN Orlen fusionieren soll. PGNiG befasst sich mit der Gewinnung, Speicherung, dem Handel und der Verteilung von Erdgas. Und das, obwohl das Unternehmen in Polen eine sehr starke Marktposition hat. 

PGNiG

PGNiG ist praktisch ein Monopolist auf dem Markt der Gasverteilung an Privatkunden und hat eine sehr starke Position im Firmenkundensegment. Das Unternehmen befasst sich hauptsächlich mit der Gewinnung, dem Handel und der Verteilung von Erdgas. Es hat auch ein kleineres, auf Öl ausgerichtetes Segment. Darüber hinaus befasst sich das Unternehmen auch mit der Gas- und Flüssigkeitsspeicherung sowie der Wärme- und Stromerzeugung. PGNiG SA hat auch ein Segment spezialisierter geophysikalischer und Bohr- und Wartungsdienste. 

Quelle: Q2022 XNUMX, Bericht von PGNiG SA

Mehrheitsaktionär ist die Staatskasse, die über 70 % der Aktien des Unternehmens hält. Im Jahr 2022 ist geplant, PKN Orlen mit PGNiG zu fusionieren. Dadurch entsteht ein Energiekonzern, an dem die Staatskasse etwa 52 % der Anteile halten wird. 

Es sei daran erinnert, dass PGNiG auf einem regulierten Markt tätig ist. Am 16. August unterzeichnete Präsident Andrzej Duda das Gesetz zur Erhöhung der polnischen Gassicherheit. Gemäß dem Gesetz wurde die Verpflichtung des Präsidenten des Energieregulierungsamts (ERO) zur Genehmigung von Tarifen für den Verkauf von Gas an Haushaltskunden und strategische gemeinnützige Einrichtungen (Krankenhäuser, Schulen, Kindergärten) bis 2027 verlängert. Andere Käufer wiederum müssen Marktpreise akzeptieren. Im Jahr 2022 stiegen die Gaspreise für viele Unternehmen im dreistelligen Bereich. Die Regierung versucht, die Auswirkungen von Gaspreiserhöhungen zu begrenzen. Er stellte u.a. Vorübergehende Senkung der Mehrwertsteuer auf Erdgas (von 23 % auf 0 %). Wenn die Regierung beschließt, die Erdgaspreise einzufrieren, um die Energiekosten für Haushalte und Unternehmen nicht zu erhöhen, wird PGNiG einen staatlichen Ausgleich benötigen, um seine wirtschaftliche Situation nicht zu verschlechtern.

Energie - ein europäisches Problem

Neben den Problemen mit dem Rohmaterial, Auch in Europa sind Probleme bei der Stromerzeugung aus Kernkraftwerken aufgetreten. Niedrigwasser in Flüssen bedeutet, dass Kraftwerke Reaktoren nicht ohne weiteres kühlen können. Flüsse waren eine der Hauptquellen für die Wasserversorgung der Reaktoren. Derzeit führen Probleme mit Dürre dazu, dass Kraftwerke auf viel niedrigerem Niveau laufen als zu „normalen“ Zeiten. Dadurch wurde das französische Energieunternehmen EDF von einem Nettoexporteur zu einem Importeur von Strom. Eine der Richtungen des Energieimports ist das Vereinigte Königreich. Erschwerend kommt hinzu, dass Norwegen angekündigt hat, die Stromexporte reduzieren zu wollen, falls der Füllstand der für die Wasserkrafterzeugung benötigten Tanks unter den saisonalen Durchschnitt sinken sollte. Dadurch wird das potenzielle Stromangebot auf dem europäischen Markt deutlich reduziert, wodurch die Strompreise an der Börse deutlich steigen.

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Den deutschen Lieferanten einen Teil des Erdgases aus Russland abzuschneiden, bedeutete, dass Uniper Gas am Spotmarkt zu deutlich höheren Preisen einkaufen musste. Infolgedessen gab das deutsche Unternehmen am 17. August sehr schlechte Finanzergebnisse bekannt. Der Verlust überstieg 12 Mrd. €. Zu beachten ist, dass in Deutschland teilweise Strom aus Gas erzeugt wird. Im Jahr 2020 machte Erdgas rund 12 % des Energiemixes unseres westlichen Nachbarn aus. Es wird immer häufiger davon gesprochen, dass Deutschland gezwungen sein wird, die Stromerzeugung aus Kohle und Atomkraft zu erhöhen. Auch bei einigen Grünen-Politikern (bisher Atomkraftgegner) taucht das Thema des Wiederanfahrens von Atomkraftwerken auf. Auch Frankreich kämpft mit steigenden Strompreisen.

Strompreise in Frankreich. Quelle: France.detalzero.com

Betrachtet man alle Faktoren, die im Jahr 2022 aufgetreten sind, ist es kein Wunder, dass die Europäische Union jetzt von steigenden Strompreisen getroffen wird. Infolgedessen müssen Unternehmen und Haushalte mehr für die Begleichung von Energierechnungen ausgeben. Dies wiederum wird sich auf niedrigere Konsumausgaben der Haushalte auswirken und den Druck erhöhen, das Investitionsniveau in Unternehmen des verarbeitenden Gewerbes zu senken.

Quelle: Investorenpräsentation von Bogdanka SA für Q2022 XNUMX

In Polen steigen die Kosten der Stromerzeugung aufgrund der Verteuerung von Steinkohle und Erdgas spürbar an. Infolgedessen gab es Druck, die Strompreise zu erhöhen. Da die Regulierungsbehörde für Energie (URE) die Preise für Endkunden reguliert, ist die Erhöhung der Stromkosten deutlich geringer, als sie durch Marktanreize entstehen würde. Andererseits haben Energieunternehmen die Preise für Gewerbekunden deutlich erhöht. Laut Rachuneo betrug der durchschnittliche Anstieg des Strompreises für kleine Unternehmen 280 %. 

Quelle: PGE SA Investorenpräsentation Mai 2022

Die Regierung führte Schutzprogramme ein, in denen die Mehrwertsteuer von 23 % auf 5 % gesenkt wurde. Gleichzeitig gibt es Gerüchte über ein geplantes Einfrieren der Strom- und Gaspreise. Eine solche Lösung kann die Rentabilität der an der Warschauer Börse notierten Energieunternehmen beeinträchtigen. Zu den wichtigsten Energieunternehmen in Polen gehören PGE SA, Enea SA und Tauron SA. Es sei daran erinnert, dass der polnische Energiesektor vor einem ernsthaften Problem der Energieumwandlung steht, das große Investitionsausgaben erfordern wird.

Quelle: PGE SA Investorenpräsentation Mai 2022

Anstieg der Strompreise und Produktionskosten

Energieprobleme in Europa werden sich sicherlich auf die Lage der Industrieunternehmen auswirken. Natürlich betrachten nicht alle Unternehmen die Energiepreise als entscheidend im Produktionsprozess. Ein sehr interessantes Licht auf die Situation vieler Energieunternehmen wirft der Bericht der Europäischen Kommission vom Oktober 2020 zum Energiemarkt in der Europäischen Union („Studie zu Energiepreisen, -kosten und deren Auswirkungen auf Industrie und Haushalte“). Laut diesem Bericht Unternehmen, die in Branchen wie Papier, Zement, Glas, Stahl oder Chemie tätig sind, reagieren sehr empfindlich auf Änderungen der Preise für Energie und Energieressourcen. Für diese Unternehmen ist mit einer Verschlechterung der Finanzergebnisse zu rechnen, da nicht alle Kosten von den Produzenten an ihre Kunden weitergegeben werden.

Quelle: Studie zu Energiepreisen, Kosten und ihren Auswirkungen auf Industrie und Haushalte, Bericht – Europäische Kommission, Oktober 2020.

Möglicherweise ist der Ausverkauf vieler Produktionsfirmen eine Investitionschance für die kommenden Jahre. Die Preise für Strom- und Energierohstoffe werden sich schließlich stabilisieren, sodass die am stärksten betroffenen Unternehmen ihre Margen wieder aufbauen können. In naher Zukunft werden polnische Produktionsunternehmen mit einer hohen Inflation, einem Anstieg der Stromkosten und einer wahrscheinlichen Konjunkturabschwächung (hohe Zinsen in Verbindung mit einer Konjunkturabschwächung in den Ländern der „Alten Union“) zu kämpfen haben.