PLN-Verkauf. Wann könnte es enden und was könnte dahinter stecken?

Diese Woche stand der polnische Zloty unter Druck, da die Dollar- und Eurokurse im Verhältnis zum PLN deutlich gestiegen sind. Das Ausmaß der Zunahme der Stärkung der Fremdwährungen ist das größte seit September 2023, als Der Rat für Geldpolitik beschlossen, die Zinsen um 75 Basispunkte zu senken, was damals überraschend war. Diese Woche stieg der USDPLN-Kurs bis Donnerstagmorgen um 08:00 Uhr um 1,63 % und der Euro-Kurs um 1,21 % gegenüber dem polnischen Zloty. Dies ist die vierte Woche in Folge, in der der Euro gegenüber dem Zloty zulegt, aber diese Woche ist die Schwächungsdynamik der polnischen Währung viel größer. Am Morgen sollten Sie 4,40 PLN für einen Euro und 4,04 PLN für einen Dollar bezahlen. Was könnte der Grund für den Verkauf der polnischen Währung in dieser Woche sein?

Warum hat der Zloty diese Woche so stark nachgegeben?

Seit Anfang der Woche wird versucht, die Gründe für die Abschwächung der polnischen Währung zu finden, wobei oft politische Gründe im Land oder bislang dementiert werdende Informationen thematisiert werden NBP würde mit dem Verkauf von Covid-Anleihen beginnen. Dennoch scheint es, dass die Gründe eher im internationalen Geschehen zu finden sind. Schauen Sie sich nur an, wie stark der mexikanische Peso diese Woche abgewertet hat, der in Bezug auf Schwellenländer wahrscheinlich im selben Korb liegt wie der polnische Zloty. Der Peso hat die stärkste Abwertung seit Anfang Oktober 2023 erlitten. Warum werden Schwellenländer-Vermögenswerte also in großem Umfang verkauft? Hier müssen wir auf die Renditen amerikanischer Anleihen achten.

US-Anleiherenditen, stärkerer Dollar, schwächere Schwellenländer

Die Währungen der Schwellenländer und beispielsweise die Aktienmärkte der Schwellenländer entwickelten sich sehr gut, als die Anleiherenditen in den USA fielen. Am 28. Dezember lag die Rendite 10-jähriger US-Anleihen bei 3,8 % und ist seitdem bis gestern kontinuierlich gestiegen. Gestern wurde mit 4,11 % der höchste Wert seit Mitte Dezember 2023 erreicht. Betrachtet man die Korrelation zwischen den Währungen der Schwellenländer und den US-Anleiherenditen, kann man diesen Zusammenhang leicht übersehen, was die Schwäche von wohl am besten erklärt des Zloty, sondern auch der Börsen.

Wie geht es weiter mit dem PLN-Wechselkurs?

Angesichts der Zusammenhänge mit den US-Anleiherenditen sollte das zukünftige Schicksal des PLN davon abhängen. Hier wiederum wachsen die Chancen, dass eine weitere Steigerung der Profitabilität in den USA immer unwahrscheinlicher wird. Daher scheint die Stärkung des USD begrenzt zu sein. Daher besteht eine zunehmende Wahrscheinlichkeit, dass die Korrektur der PLN-Notierungen endet und eine weitere Abwertung des PLN sehr begrenzt sein könnte. Daher könnte der Dollar in naher Zukunft wieder weniger als 4 PLN und der Euro weniger als 4,35 PLN kosten.