Der Markt fordert Zinssenkungen

Finanzmärkte gehen gerne ins Extreme. Die Verkäufe sind in der Regel überhöht, was uns eine Kaufgelegenheit gibt, aber im Falle von Optimismus können wir auch in zu hohe Erwartungen verfallen. Dies ist bei den Markterwartungen für Zinssenkungen der Fall.

Die eindeutig sinkende Inflation bietet Spielraum für Reduzierungen, obwohl die Zentralbanken dies selbst sagen Der Kampf gegen die hohen Preise dauert noch an, was gleichzeitig zur Unterdrückung der Wirtschaft führen kann. Wie sieht die Markteinschätzung in den USA, der Eurozone oder Großbritannien aus?

Die Deflation ist immer noch sichtbar

Heute Morgen haben wir Inflationsdaten aus Großbritannien erfahren. Die Inflation ging recht stark von 3,9 % im Jahresvergleich auf 4,6 % im Jahresvergleich zurück, während ein geringerer Rückgang auf 4,3 % im Jahresvergleich erwartet wurde. Auf Monatsbasis sehen wir einen Rückgang der Inflation um 0,2 % gegenüber dem Vormonat, obwohl ein leichter Anstieg um 0,1 % gegenüber dem Vormonat erwartet wurde. Bis zum Erreichen des 2,0 %-Ziels ist es natürlich noch ein weiter Weg, denn Uns geht der sehr hohe Basiseffekt aus, aber gleichzeitig haben wir die Marktbewertungen für die bevorstehenden Reduzierungen erhöht. Vor der Veröffentlichung der Inflation schätzte der Markt die Wahrscheinlichkeit von Zinssenkungen im März auf 25 %. Mittlerweile liegt die Bewertung bei fast 40 % und der Markt rechnet mit der ersten Reduzierung im Mai.

Auch in der Eurozone nehmen die Preissenkungen zu, obwohl der Chef EBC, Christine Lagarde schließt die Möglichkeit von Umzügen bereits im März aus. Für diesen Monat gibt der Markt eine Wahrscheinlichkeit von 40 % an, aber bis April sieht der Markt sogar einen Rückgang um 1,5. Dies könnte auf die Veröffentlichung der Produzenteninflation in Deutschland zurückzuführen sein. Dort ist die Deflation immer noch sichtbar, wenngleich sie sich leicht verlangsamt hat. Die PPI-Inflation in Deutschland lag im November bei -7,9 % im Jahresvergleich mit Erwartungen von -7,5 % im Jahresvergleich, während der vorherige Wert bei -11,0 % im Jahresvergleich lag.

Der Effekt ist völlig gegensätzlich

Noch extremer ist der Markt, wenn man die Vereinigten Staaten betrachtet. Natürlich war der Kampf gegen die Inflation dort der beste, denn VPI-Inflationsrate im November sank sie im Jahresvergleich auf 3,1 %. Der Markt schätzt die Wahrscheinlichkeit einer Reduzierung im März bereits auf über 75 %! Das ist viel. Die US-Notenbanker versuchten nach der letzten Dezember-Entscheidung, die überzogenen Markterwartungen abzubauen, doch der Effekt ist genau das Gegenteil. Goldman Sachs erwartet die Fed wird die Tarife im nächsten Jahr um bis zu das Fünffache senken! Die entscheidende Frage bei dieser Prognose ist, ob die Kürzungen mit einer schnellen Rückkehr der Inflation zum Ziel oder mit wirtschaftlichen Problemen zusammenhängen?

Dem Dollar geht es diese Woche ziemlich schlecht, obwohl er heute versucht, die Verluste seit Beginn der Sitzung auszugleichen. Allerdings bleibt das EUR/USD-Paar sehr nahe am Niveau von 1,10. In Polen wiederum zahlen wir 3,9500 PLN für einen Dollar, 4,3296 PLN für einen Euro, 5,0008 PLN für ein Pfund und 5,5853 PLN für einen Franken.

Quelle: Michał Stajniak CFA, XTB