Werden Institutionen Kryptowährungen speichern, bevor der Einzelhandel verschwindet?

16. Dezember 2008, in Bearbeitung Die Weltwirtschaftskrise, amerikanisch Federal Reserve (Fed) mit einem federstrich senkte sie den zins auf nahe null. Es war das erste Mal in der Geschichte, dass die Fed den Zinssatz unter 1 % senkte. Um die Wirtschaft wieder auf die Beine zu bringen, begann die Federal Reserve im März 2009 mit der Umsetzung einer umfassenden Politik der quantitativen Lockerung, um die Wirtschaft mit frischem Geld und Liquidität zu überschütten. Abgesehen von einigen geringfügigen Erhöhungen und Senkungen hielt die Fed ihre Zinsen während des gesamten Jahres 2010 niedrig, während andere Zentralbanken sogar negative Zinsen festlegten. Einfach gesagt, es wurde ein nahezu perfektes Umfeld für spekulative Vermögenswerte geschaffen, die sich über die Jahre hinweg einer außerordentlichen Beliebtheit erfreuten.

Es ist ein besonderer Umstand, dass nur zwei Wochen, nachdem die Fed die Zinssätze erstmals auf null gesenkt hatte, der spekulativste Vermögenswert der Ära, Bitcoin, als Ergebnis des Abbaus des ersten Blocks am 3. Januar 2009 auf den Markt kam. Dies war weitgehend Zufall, dass das Datum der Extraktion des ersten Blocks Bitcoin fiel fast damit zusammen, dass die Fed Nullzinsen festlegte und mit der quantitativen Lockerung begann. Diese Bedingungen waren jedoch von großer Bedeutung, denn dank ihnen gewannen zuerst Bitcoin und dann Kryptowährungen als solche langsam aber sicher an Popularität bei Kleinanlegern.

Dominanz von Kleinanlegern

Im ersten Jahrzehnt ihres Bestehens waren Kryptowährungen, abgesehen von einzelnen starken Befürwortern, nur für wenige, wenn überhaupt, institutionelle Investoren und Finanzintermediäre von Interesse. Während das Finanzinstitut einen großen Bogen um Kryptowährungen machte, wuchs das Engagement im Einzelhandel exponentiell und machte es zu einem wichtigen Handelsbereich für Privatanleger, zusammen mit Meme-Aktien und anderen bevorzugten Investitionen r / wallstreetbets. Nahe Null oder sogar Negativzinsen in einigen Ländern haben sie zu Anlagevermögen gezogen, einschließlich hochspekulativer Märkte wie Kryptowährungen, um vielleicht eine gewisse Kapitalrendite zu einer Zeit zu erzielen, als die Zinssätze keine Renditen generierten.

Das Fehlen von Institutionen und die häufige Angst, etwas zu verpassen (die sogenannte Angst vor dem Verpassen, FOMO) führte zu übermäßiger Volatilität und verschiedenen Spekulationsblasen, darunter auch in den Jahren 2017 und 2021, was dazu führte, dass die Preise der nachfolgenden Kryptowährungen ohne jeden Grund in die Höhe schossen, gefolgt von einem Zusammenbruch. Diese Volatilität hat Institutionen wahrscheinlich noch mehr davon überzeugt, dass Sie sich von Kryptowährungen fernhalten sollten.

Ein großartiges Geschäft, um das Einzelhandelssegment zu bedienen

Den Investitionsbedarf von Einzelhändlern mit Kryptowährungen zu decken, war ein äußerst lukratives Geschäft für die Börsen, die zuerst in diesem Bereich tätig waren. Tatsächlich ist der größte Teil der Einnahmen von Coinbase ein Produkt des Einzelhandels, obwohl das Unternehmen verschiedene andere Einnahmequellen wie Staking, Zinserträge, Trading-Gateway, Entwicklertools sowie institutionellen Handel und Treuhandschaft hat. Bei einem Unternehmen Robin Hood – Makler ohne Provision – Der Einzelhandelshandel mit Kryptowährungen bringt zwar nicht so viel Gewinn wie im Fall von Coinbase, stellt aber dennoch einen erheblichen Teil der Einnahmen des Unternehmens dar, insbesondere wenn man bedenkt, dass es auch den Handel mit anderen Vermögenswerten wie Aktien oder Optionen anbietet . Dies unterstreicht, dass Einzelhändler und nicht Institutionen die Krypto-Broker über Wasser halten.

Quelle: Coinbase Global, Inc. und die Saxo-Kapitalgruppe

Quelle: Robinhood Markets, Inc. und die Saxo-Kapitalgruppe

Werden die Handelsumsätze die Zinserhöhung und das Ende der Liquidität überleben?

Im Jahr 2022 wandelte sich das makroökonomische Umfeld dank der durch die Pandemie verursachten Liquidität schnell von einem nahezu perfekten Umfeld für spekulative Vermögenswerte in sein komplettes Gegenteil. Um die steigende Inflation einzudämmen, erhöhte die Federal Reserve die Zinssätze in weniger als einem Jahr von nahe null auf über 4 %, und die Zentralbanken auf der ganzen Welt folgten ihrem Beispiel. Um die Sache noch schlimmer zu machen, begann die Fed mit einer quantitativen Straffung, um die Liquidität auf den Märkten durch eine Reduzierung ihrer Bilanz zu reduzieren.

Zinserhöhungen im Jahr 2022 reduzierten die Liquidität und verschlechterten die Situation an den spekulativen Märkten, die sich 2021 der größten Beliebtheit erfreuten, weiter. Rückblickend gingen Privatanlegern Anfang 2021 die neuen Mittel in Form von „kostenlosen“ fiskalischen Anreizen aus der Pandemiezeit aus, die sie in Kryptowährungen investieren konnten. Beachten Sie zum Beispiel, dass Bitcoin und andere Kryptowährungsanlagen innerhalb von Wochen nach der Auszahlung des letzten und größten US-Stimulus-Checks erstmals einen deutlichen Höhepunkt erreichten, gefolgt von einem Anstieg der Volatilität, der bei vielen Kryptowährungsinvestoren zu einem Burnout führte.

Wenn Privatanleger weiterhin Kapital von Maklerunternehmen abziehen, wird der Kryptowährungsmarkt zu diesem Zeitpunkt wahrscheinlich am härtesten getroffen, da Kryptowährungen in einem solchen makroökonomischen Umfeld noch nie funktioniert haben und professionelle und institutionelle Anleger wenig involviert sind. Unserer Ansicht nach ist es unwahrscheinlich, dass sich Kleinanleger so schnell aus dem Markt zurückziehen werden, da die dominante jüngere Generation von Kleinanlegern in Kryptowährungen zunächst ihren fast fünfzehnjährigen Glauben ablegen muss, dass Geld billig ist. Wenn die Liquidität aufgrund des Kampfes der Zentralbanken gegen die Inflation begrenzt bleibt, werden sowohl das Modell der Dominanz von Kleinanlegern, die den Kryptowährungsmarkt über Wasser halten, als auch das Modell der Maximierung der wirtschaftlichen Situation durch Kryptowährungsmakler zusammenbrechen.

Vom Detail zur Institution

In den letzten Jahren haben Befürworter von Kryptowährungen vorausgesagt, dass eine ernsthafte Beteiligung institutioneller Investoren an diesem Markt unmittelbar bevorsteht. Trotz der von institutionellen Anlegern bis 2020 weitestgehend „nicht anfassen! an der Kette. Obwohl dies ein Schritt in die richtige Richtung ist, ist die institutionelle Beteiligung an Kryptowährungen relativ bescheiden und noch relativ wenige Institutionen unternehmen einen solchen Schritt. Daher ist es unwahrscheinlich, dass ein massiver Zustrom institutioneller Anleger den Abfluss von Kleinanlegern in naher Zukunft kompensieren wird, insbesondere bei kleineren und weniger liquiden Kryptowährungen.

Dennoch kann ein Rückgang der Einzelhandelsaktivitäten den Markt langfristig zu einem weniger spekulativen, aber robusteren und nachhaltigeren Modell führen, obwohl die meisten Kryptowährungen die Säuberung der spekulativen Aktivitäten möglicherweise nicht überleben werden. Damit ein solches nachhaltiges Modell entstehen und der Markt in Zukunft gedeihen kann, müssen Kryptowährungen zu ihren Wurzeln zurückkehren, die einzigartige dezentrale Anwendungsfälle bieten und zu wirtschaftlich nachhaltigeren Vermögenswerten heranreifen. Zum letztgenannten Punkt hat das vergangene Jahr gezeigt, dass Kryptowährungen wirtschaftlich nachhaltige Vermögenswerte sein können, indem sie nach dem Netzübergang dividendenähnliche Renditen erwirtschaften Ethereum Vom Proof-of-Work zum Proof-of-Stake. Im Zuge dieser Transformation hat das Netzwerk die Ausgabe neuer Ether drastisch reduziert und bietet den Inhabern nun eine Belohnung von bis zu 7 % pro Jahr als Gegenleistung für die Überprüfung von Transaktionen, ohne jedoch das Angebot zu erhöhen, da diese Belohnung im Wesentlichen durch Transaktionsgebühren finanziert wird. Hoffentlich werden andere Kryptowährungen und Token dem Beispiel des Ethereum-Netzwerks folgen und wirtschaftlich nachhaltigere Vermögenswerte werden, wodurch der gesamte Bereich weniger spekulativ wird.

Über den Autor

Mads Eberhardt, Marktanalyst für Kryptowährung, Saxofon Bank. Cryptocurrency Market Analyst bei der Saxo Bank. Er sammelte Erfahrungen als Händler bei der Bitcoin Suisse AG und Gründer http://BetterCoins.dk (Website von Coinify übernommen).