Fragmentierungsspiel: China senkt den Referenzzinssatz, weitere Konjunkturmaßnahmen folgen bald

Chinesische Aktien entwickelten sich in diesem Jahr um 12 % schlechter Mexiko, Südkorea, Indien, Malaysia, Japan, Indonesien und VietnamDa globale Investoren zunehmend besorgt über das Wirtschaftswachstum Chinas sind und Anzeichen dafür erkennen, dass ein Teil der Produktion aus China verlagert wird, um geopolitische Risiken abzumildern. Es lohnt sich, unsere Fragmentierungsspieltheorie noch einmal zu überdenken, wenn wir uns die diesjährige Performance chinesischer Aktien und die Nachrichten ansehen, dass sich die politischen Entscheidungsträger auf weitere Konjunkturimpulse zur Wiederbelebung der chinesischen Wirtschaft vorbereiten.

Werden Chinas Konjunkturmaßnahmen die Wirtschaft wieder in Schwung bringen?

Das Jahr begann so schön: China hob seine strikte Null-Covid-Politik auf und globale Investoren setzten auf die Wiedereröffnung der Wirtschaft im Reich der Mitte, was das Wachstum des Aktienmarktes ankurbelte. Chinesische Aktien übertrafen bis zum 8. Januar 27 die gesamte Aktienmarktgruppe* um 2023 %.

Der Optimismus ließ jedoch schnell nach. Bis Ende Februar gab es keine Anzeichen für eine relative bessere Performance, und bis Ende März gelang es chinesischen Aktien, ihre Gewinne im Einklang mit anderen wichtigen Schwellenmärkten aufrechtzuerhalten, da Ökonomen und Anleger bereit waren, der chinesischen Wirtschaft Anerkennung zu zollen.

Ende März blieb der chinesische Aktienmarkt jedoch hinter den Ländern zurück, von denen wir glauben, dass sie am wahrscheinlichsten von unserer Fragmentierungsthese profitieren werden Prognosen für Q2023 XNUMX. Beim Spiel der Fragmentierung geht es im Wesentlichen um die Neuausrichtung und Neukonfiguration der Weltwirtschaft. Das liegt daran, dass sich die Welt in Richtung Bipolarität bewegt; mit Blöcken unter der Führung der USA und Chinas. In diesem Rahmen werden wichtige Fertigungsindustrien, die unter die Sicherheitspolitik Europas und der Vereinigten Staaten fallen, aus China verlagert, um die Abhängigkeit vom zweiten Block zu verringern.

Die chinesische Wirtschaft kämpft weiterhin und die politischen Entscheidungsträger dort äußern zunehmend Bedenken und Absichten, wachstumsfördernde Maßnahmen umzusetzen. Daten für Mai zeigten, dass die Nachfrage nach Krediten in China zurückging, was ein weiteres Zeichen dafür ist, dass sich die Wirtschaftsaktivität nicht beschleunigt.

Gleichzeitig leidet das Land unter einer hohen Jugendarbeitslosigkeit und einer Strukturschwäche im Immobiliensektor. Kürzlich hat die Regierung die Mindestreservepflicht für chinesische Banken gesenkt und heute hat die PBOC den 7-Tage-Reverse-Repo-Satz um 10 Basispunkte auf 1,9 % gesenkt, ein Zeichen dafür, dass sich die chinesische Zentralbank auf eine weitere Lockerung der Geldpolitik vorbereitet. Die chinesische Regierung erwägt Steuergutschriften und weitere wachstumsfördernde Initiativen, und die relative Wertentwicklung des Korbs wird ein guter Indikator dafür sein, wie der Markt die Fragmentierungsdynamik gegenüber der chinesischen Politik zur Ankurbelung der Wirtschaft abwägt.

* Die Aktienmärkte, mit denen wir chinesische Aktien vergleichen, sind Mexiko, Südkorea, Indien, Malaysia, Japan, Indonesien und Vietnam

Über den Autor

Peter Garnri - Direktor der Aktienmarktstrategie in Saxo Bank. Entwickelt Anlagestrategien und Analysen des Aktienmarktes sowie einzelner Unternehmen unter Verwendung statistischer Methoden und Modelle. Garnry erstellt Alpha Picks für Saxo Bank, eine monatliche Zeitschrift, in der die attraktivsten Unternehmen in den USA, Europa und Asien ausgewählt werden. Es trägt auch zu den Quartals- und Jahresprognosen der Saxo Bank bei "Schockierende Prognosen". Er gibt regelmäßig Kommentare im Fernsehen ab, darunter CNBC und Bloomberg TV.