Putins Drohungen wurden durch Powells Bemühungen zur Inflationsbekämpfung mehr als neutralisiert

In der Woche mit wichtigen Entscheidungen in Washington und Moskau schnitten Rohstoffe insgesamt unterdurchschnittlich ab. Powells Ankündigung, die galoppierende Inflation auf Kosten von Wirtschaftswachstum und Arbeitsplätzen zu bekämpfen, löste Marktturbulenzen aus, gefolgt von einem Anstieg der Anleiherenditen und einer Stärkung des Dollars, was zu Rückgängen in den meisten Anlageklassen führte. Putins zunehmend verzweifelte Bemühungen, Verluste in der Ukraine auszugleichen, trugen zur Stützung einer Reihe von Rohstoffen bei, darunter Weizen, Diesel und zunächst Gold.

Beim letzten Treffen FOMC Der US-Notenbank gelang es, den Markt mit einem aggressiven Ansatz zu überraschen, nachdem die erwartete Zinserhöhung um 75 Basispunkte durch die Aufhebung der Erwartungen einer Zinssenkung im Jahr 2023 ergänzt wurde. Diese Änderungen erfolgten trotz einer deutlichen Reduzierung der BIP-Prognose für dieses und nächstes Jahr sowie ein starker Anstieg der prognostizierten Arbeitslosenquote, was ein Signal dafür ist Fed ist bereit, die Zinserhöhungen auch im Falle eines Konjunkturabschwungs fortzusetzen, um die Inflation einzudämmen.

Über den Autor

Ole Hansen, Abteilungsleiter für Rohstoffmarktstrategie, Saxo Bank. Dschloss sich einer Gruppe an Saxo Bank im Jahr 2008. Konzentriert sich auf die Bereitstellung von Strategien und Analysen der globalen Rohstoffmärkte, die anhand von Grundlagen, Marktstimmung und technischer Entwicklung ermittelt wurden. Hansen ist der Autor des wöchentlichen Updates der Situation auf dem Warenmarkt und gibt Kunden auch Meinungen zum Warenhandel unter der Marke #SaxoStrats. Er arbeitet regelmäßig mit Fernseh- und Printmedien zusammen, darunter CNBC, Bloomberg, Reuters, das Wall Street Journal, die Financial Times und Telegraph.

Diese Entwicklungen trugen zu einem starken Anstieg der Dollar- und US-Staatsanleiherenditen bei, und da auch andere große Zentralbanken die Zinsen anhoben, überwogen Rezessionsängste und führten zu einem starken Rückgang der Preise von Rohstoffen, die vom Wirtschaftswachstum abhängig waren, wie z Baumwolle oder Kupfer. Gleichzeitig gelang es jedoch anderen Rohstoffen wie Gold, Weizen und Diesel, eine gewisse Unterstützung zu finden, nachdem Putin seine schwächelnde Invasion in der Ukraine eskalierte, wodurch Gold den Status eines sicheren Hafens sicherte und gleichzeitig das Risiko der Lieferung kritischer Vermögenswerte erhöhte. Rohstoffe wie Weizen, Rohöl und Kraftstoffprodukte.

Der Bloomberg-Rohstoffindex ging auf Wochenbasis um 2,5 % zurück, was auf die Straffung der Geldpolitik zurückzuführen war, die sich negativ auf die Prognosen für das Wirtschaftswachstum auswirkte, die Schwächung der chinesischen Wirtschaft und die Energiekrise in Europa, die dazu führte Der Einkaufsmanagerindex (PMI) inklusive Region fiel auf den niedrigsten Stand seit 2013. Die größten Verluste wurden verzeichnet Erdgas, Baumwolle, Rohöl und Industriemetalle.

Aufgrund zahlreicher Unsicherheiten bleibt das Umfeld für die meisten Rohstoffe bis Ende dieses Jahres sehr volatil. Während die Anzeichen einer bevorstehenden Rezession immer deutlicher werden, ist es unwahrscheinlich, dass der Sektor ernsthaften Schaden erleidet, bevor er sich 2023 wieder beschleunigt. Die jüngsten FOMC-Maßnahmen haben den Markt dem restriktiven Höhepunkt, der im letzten Quartal erreicht werden könnte, einen Schritt näher gebracht von 2022. und wenn dies der Fall ist, könnte das damit verbundene Stampfen des Dollars und der Renditen von Staatsanleihen einige der aktuellen Schwierigkeiten lindern.

Unsere Prognose stabiler und sogar potenziell höherer Rohstoffpreise, vor allem in Bezug auf die derzeit hohen Preisnischen in allen drei Sektoren: Energie, Metalle und landwirtschaftliche Produkte, basiert auf Sanktionen, Produktionskosteninflation, ungünstigen Wetterbedingungen und geringer Investitionsbereitschaft; Vor diesem Hintergrund erwarten wir, dass der Bloomberg-Rohstoffindex, der einen Korb von 24 Schlüsselrohstoffen überwacht, den größten Teil seiner Jahresgewinne für den Rest des Jahres bei etwa 15 % halten wird.

Die weltweiten Raten für die Containerschifffahrt sinken

Die Eintrübung der weltwirtschaftlichen Aussichten spiegelt sich in den stetig sinkenden Transportkosten für 10-Fuß-Container weltweit wider, insbesondere auf den wichtigsten Handelsrouten von China nach Europa sowie an die Ost- und Westküste der Vereinigten Staaten. Die weltweite Benchmark-Frachtrate für Verbundcontainer von Drewry fiel letzte Woche um 4 % auf 472 USD für einen 2020-Fuß-Container, den niedrigsten Stand seit Dezember 57. Dies ist auch ein Rückgang von 21 % gegenüber dem Höchststand vom XNUMX. September, aber der Preis ist immer noch dreimal so hoch wie vor Pandemiedurchschnitt, was auf einen weiteren Rückgang hindeutet, da sich die Weltwirtschaft weiter verlangsamt. Wie bereits erwähnt, ist der Verkehr auf allen wichtigen Handelsrouten von China in die Vereinigten Staaten und die Europäische Union zurückgegangen, während die transatlantische Route nach New York unverändert bleibt, möglicherweise aufgrund einer Abwertung des Euro, die Exporte nach Übersee unterstützt.

Weizen mit dem höchsten Wachstum seit März inmitten von Sorgen über die Ukraine und das Wetter

Die an den Börsen von Chicago und Paris gehandelten Weizen-Futures – die beiden Rohstoffmärkte mit der besten Performance der vergangenen Woche – erreichten aufgrund des Risikos einer Eskalation des Konflikts in der Ukraine, der den von den Vereinten Nationen unterstützten Exportkorridor bedroht, und aufgrund der Dürre ein Zweimonatshoch die Anbaugebiete in Argentinien und den amerikanischen Great Plains. Dies trotz der optimistischen Aktualisierung der Produktionsdaten durch den International Grains Council, der seine Prognose für die Weltproduktion für die Saison 2022/2023 um 8 Millionen Tonnen revidierte, hauptsächlich dank einer Produktionssteigerung in Russland, Kanada und Australien, was bedeutet Anstieg der Lagerbestände am Ende des Zeitraums um 10 Millionen Tonnen.

Eine Reduzierung der bereits schwachen ukrainischen Exporte von hochwertigem Weizen könnte jedoch die Preise in den Wintermonaten stützen, insbesondere angesichts des Risikos eines dreifachen La Ninã-Phänomens, das Bedenken hinsichtlich der Produktion in der bevorstehenden Anbausaison der südlichen Hemisphäre hervorruft. Im August beliefen sich die Exporte aus der Ukraine auf 883 Tonnen und lagen damit rund 000 Millionen Tonnen unter dem Vorjahresniveau. Dieses Defizit kann im September zunehmen – normalerweise der geschäftigste Monat für ukrainische Exporte (2,7 Millionen Tonnen im letzten Jahr). Die Offenhaltung der Route würde jedoch dazu führen, dass die Exporte in der Zeit, die normalerweise auf die Hochsaison der Aktivität folgt, Unterstützung erhalten.

Gold erliegt der Stärke und Rentabilität des Dollars

Die meiste Zeit der Woche kämpfte Gold darum, ein geopolitisches Abkommen zu finden, das es vor den negativen Auswirkungen des Anstiegs der US-Treasury-Renditen und des Dollars schützen würde. Schließlich sackte der Markt jedoch unter dem Gewicht der sich verschlechternden Marktstimmung ab, angetrieben durch den Anstieg der Renditen 32-jähriger US-Staatsanleihen um 3,75 Basispunkte auf ein 2-Jahres-Hoch von 1997 % und einen Anstieg des Bloomberg-Dollar-Index um XNUMX % auf ein Rekordhoch (das höchste seit XNUMX). .).

Gold und andere Metalle fast-Investitionen, wie z Silber czy Platin, wird wahrscheinlich weiterhin unter Druck stehen, bis der Markt seinen restriktiven Höhepunkt erreicht, vielleicht nicht früher als nachdem die zehnjährigen Renditen 4 % erreicht haben und der Dollar alle verbleibenden Short-Positionen beseitigt hat. Ob der Wendepunkt bis Ende des Jahres erreicht sein wird, bleibt abzuwarten. Fortsetzung der Steigerungen Zinssätze Während die Erwartung eines langsameren Wirtschaftswachstums und steigender Arbeitslosigkeit geweckt wird, signalisiert das FOMC, dass die Rezession ein Preis ist, den es wert ist, gezahlt zu werden, um die Inflation einzudämmen. Wir sind seit langem der Ansicht, dass der Markt, ebenso wie das FOMC, zu optimistisch sein könnte, um zu glauben, dass die Inflation auf unter 3 % zurückkehren wird, was jetzt im Swap-Markt eingepreist ist.

Der Widerstand hat sich auf 1 $ bewegt, während ein Rückgang unter 690 $ am Freitag dazu führen könnte, dass der Markt einen 1%igen Rückzug von der Rallye-Linie 654-50 bei 2018 $ anstrebt.

Kupfer und Rohöl sinken als Reaktion auf Bedenken hinsichtlich des Wirtschaftswachstums

Rohstoffe abhängig von Wachstum und Nachfrage - von Kupfer i Aluminium po Öl - sind nach den oben erwähnten makroökonomischen Entwicklungen gesunken, wobei Fragen der Angebotsunterstützung, insbesondere für Öl, vorerst an den Rand gedrängt werden. Bei Kupfer, dessen von der London Metal Exchange überwachten Bestände an fünf aufeinanderfolgenden Tagen stark anstiegen, waren jedoch einige Anzeichen von Schwäche zu erkennen, während der Kassamarkt Anzeichen einer leichten Angebotsschwäche zeigte. Die an der New Yorker Börse gehandelten HG-Kupfer-Futures fielen am Freitag um 4 % auf 3,33 $ pro Pfund, was möglicherweise bedeutet, dass das Metall einen weiteren Versuch unternehmen wird, die wichtige Unterstützung um 3,14 $ pro Pfund, das Juli-Tief und 61,8 % Retracements von 2020 zu durchbrechen. Rallye-Linie 2022.

Rohöl fiel, nachdem es den größten Teil der Woche in einer relativ engen Spanne verbracht hatte; Powell vs. Putin (Nachfrage vs. Angebot) stellte sich erst am Freitag als klarer Gewinner heraus, als sowohl Brent- als auch WTI-Öl fielen, als das FOMC die Risikobereitschaft und die Befürchtungen über das Wirtschaftswachstum reduzierte, während der Dollar und die Renditen weiter stiegen. Wir stehen vor einem schwierigen und potenziell volatilen Quartal mit vielen widersprüchlichen Ungewissheiten, die die Richtung der Preise beeinflussen. Während die Wachstumsrisiken eingepreist sind, hat der Markt für einen weiteren Tag Bedenken hinsichtlich der angebotsreduzierenden Auswirkungen des Öl- und Kraftstoffembargos der EU sowie einer teilweisen Umkehrung des US-Verkaufs von 180 Millionen Barrel aus seinen strategischen Reserven gelassen.