OPEC + erhöht den Ölpreis, die meisten Rohstoffe sind nach der Steigerung der Rentabilität nervös

Der in den letzten Monaten beobachtete fast synchronisierte Boom an den Rohstoffmärkten hat weiterhin mit dem stetigen Anstieg der US-Anleiherenditen zu kämpfen, was eine Risikoaversion sowie eine Stärkung des Dollars auslöst. Die meisten Metalle, einschließlich Kupfer, werteten ab, während Saudi-Arabiens Bestreben, die Preise zu erhöhen, den Ölpreis auf den höchsten Stand seit letztem Januar brachte.

Der Anstieg der US-Anleiherenditen am 25. Februar veranlasste uns kürzlich zu warnen, dass der Rohstoffsektor, insbesondere Edelmetalle, in einer schwierigen Zeit war. Dies war nicht das Ergebnis einer unerwarteten Verschiebung der fundamentalen Aussichten, die für alle Rohstoffe nach wie vor günstig ist, sondern das Risiko, dass höhere Renditen eine Entschuldungsperiode auslösen könnten, die die rekordlange spekulative Position von Hedgefonds in den Bereichen Energie, Metalle und Agrarprodukte.

Die Rede von Präsident Powell von der Fed am Donnerstag, nur eine Woche nach dem ersten Anstieg, deutete nicht auf besondere Bedenken hinsichtlich höherer Renditen hin, auch wenn Powell darauf bestand, den Referenzzinssatz vorübergehend niedrig zu halten. Anleihemarkt er reagierte mit einem weiteren Anfall von Hysterie; Infolgedessen erreichten die langfristigen Renditen von US-Anleihen am Ende des aktuellen Zyklus täglich ihren Höhepunkt. Der Risikoappetit sank stark und die Aktienmärkte begannen zu sinken, während der Dollar neue Käufer fand, was das Wachstum zahlreicher Rohstoffe behinderte, die empfindlich auf Wechselkurs und Zinssätze reagierten, einschließlich Gold. 

Kupfer

Als einer der beliebtesten Rohstoffe während des monatlichen Booms auf den Rohstoffmärkten verzeichnete er aufgrund der Fundamentaldaten, die auf ein schrumpfendes Angebot sowie einen grünen Übergang hindeuten, erstmals seit langer Zeit einen wöchentlichen Verlust. Vor einigen Wochen resultierte die starke Verstärkung auf das höchste Niveau seit 10 Jahren unter anderem aus aus dem Kauf von Kupfer im Wert von insgesamt 1 Milliarde US-Dollar durch einen chinesischen Leviathan in nur vier Tagen. Solche Ereignisse trugen zusammen mit dem prognostizierten Anstieg des Defizits zu einem deutlichen Anstieg der spekulativen Positionen an den Börsen von New York nach London oder Shanghai bei.

Infolgedessen war der Markt dem Risiko kurzfristiger Änderungen der technischen Prognose ausgesetzt. Wir haben kürzlich Ergebnisse gesehen: Copper HG brach die Unterstützung bei 4,04 USD / lb und fiel auf 3,84 USD / lb, bevor es schließlich über 4 USD / lb zurückkehrte. Im Rahmen der unwahrscheinlichen, wenn auch möglichen Rückkehr zum Aufwärtstrend des letzten März Kupfer HG könnte auf 3,5 USD / lb zurückgehen, was 7 USD für LME-Kupfer entspricht.

Rohöl

Kleidung Bis zu 5% zugelegt, nachdem die OPEC + beschlossen hatte, das Angebot weiter zu reduzieren, indem eine geplante Produktionssteigerung verzögert wurde, wobei de facto davon ausgegangen wurde, dass sich die US-Schieferölproduzenten mehr auf Dividenden als auf die Steigerung der Produktion konzentrieren. Mit anderen Worten, sie konzentrieren sich darauf, spekulative Anleger auf Kosten des globalen Verbrauchers zu erfreuen und damit das Risiko einer steigenden Inflation zu erhöhen.

Um den seit Anfang November anhaltenden Anstieg um 80% zu verteidigen, beschloss die Gruppe, die diskutierte Steigerung der Produktion um 0,5 Millionen Barrel / Tag um einen Monat zu verschieben. Darüber hinaus hat Saudi-Arabien seine einseitige Produktionskürzung um 1 Million Barrel pro Tag ausgeweitet, was das Risiko einer unangemessenen Einschränkung des Marktangebots im Zusammenhang mit der Eindämmung von Pandemien und einer erhöhten Mobilität birgt. Als Reaktion darauf haben eine Reihe von Banken ihre Preisprognosen für das dritte Quartal auf 75 bis 80 USD / b angehoben, und jedes kurzfristige Ölrisiko hängt jetzt hauptsächlich mit dem oben erwähnten Schuldenabbau zusammen, der in anderen Märkten eingeleitet wurde.

Die überraschende Entscheidung der Gruppe, das derzeitige Extraktionsniveau beizubehalten, könnte einfach dadurch erklärt werden, dass dies auf widersprüchliche Marktsignale zurückzuführen ist. Auf dem sogenannten Auf dem Papiermarkt weist die zunehmende Deportation von Brent- und WTI-Terminkontrakten seit mehreren Wochen ein begrenztes Angebot auf. Dies ist teilweise auf die Kaufaufträge von spekulativen Anlegern zurückzuführen, die sich in den kommenden Monaten auf Kontrakte konzentrierten, dem liquidesten Ende der Kurve.

Auf dem physischen Markt ist die Situation jedoch viel besser: Viele Händler argumentieren, dass die Verfügbarkeit von Fracht hoch ist, insbesondere für die Lieferung nach Asien, dem größten Importeur der Welt. Nach einer Analyse der Nachfrage von Raffinerien für April ist die Gruppe möglicherweise zu dem Schluss gekommen, dass sie nicht stark genug ist, um eine Produktionssteigerung vor Mai zu rechtfertigen.

Gold-Silber

Gold erreichte den niedrigsten Preis seit neun Monaten unter 1 US-Dollar. Dies geschah, nachdem der Dollar als Reaktion auf eine weitere Powell-induzierte Hysterie auf dem Rentenmarkt aufgewertet hatte, als der Präsident Fed Sie hat es unterlassen, in den jüngsten Anstieg der Rentabilität einzugreifen, insbesondere in die Realrenditen, die zusammen mit dem Dollar die beiden wichtigsten Indikatoren für die Nachfrage nach Gold und Edelmetallen als solchen sind. Gleichzeitig Silber Als Reaktion auf den oben genannten Ausverkauf, der Industriemetalle wie Kupfer und vor allem traf, ging er noch weiter zurück nikieldas hat satte 20% von seinem Februar-Höchststand gefallen.

Aus einer langfristigen Wachstumsperspektive müsste Gold über dem wichtigen Unterstützungsbereich zwischen 1 und 670 USD bleiben, während eine Pause über 1 USD eine neue Aufwertung und Unterstützung signalisieren würde. Es ist offensichtlich, dass Gold wahrscheinlich nicht aufatmen wird, bis sich die Renditen und der Dollar stabilisieren. Die Fed ist darauf nicht vorbereitet und könnte zu weiteren Komplikationen führen, bis die finanziellen Bedingungen die Fed zu einer Reaktion zwingen. 

Über den Autor

Ole Hansen, Abteilungsleiter für Rohstoffmarktstrategie, Saxo Bank. Dschloss sich einer Gruppe an Saxo Bank im Jahr 2008. Konzentriert sich auf die Bereitstellung von Strategien und Analysen der globalen Rohstoffmärkte, die anhand von Grundlagen, Marktstimmung und technischer Entwicklung ermittelt wurden. Hansen ist der Autor des wöchentlichen Updates der Situation auf dem Warenmarkt und gibt Kunden auch Meinungen zum Warenhandel unter der Marke #SaxoStrats. Er arbeitet regelmäßig mit Fernseh- und Printmedien zusammen, darunter CNBC, Bloomberg, Reuters, das Wall Street Journal, die Financial Times und Telegraph.