Aktionen: neue Extreme und herausfordernde Möglichkeiten

Die entscheidende Frage für die Aktienmärkte im Jahr 2024 ist, ob es eine Rezession geben wird. Anleger sollten Ressourcen, Cybersicherheits- und Verteidigungsaktien sowie britische und europäische Aktien übergewichten. Sie sollten US-amerikanische Mega-Caps untergewichten.

Es kommt alles auf die Rezession an

Das Schlüsselwort für Aktien im Jahr 2023 war wirtschaftliche Widerstandsfähigkeit. Alles deutete auf eine Rezession inmitten der stärksten Zinserhöhungen seit Jahrzehnten hin. Allerdings haben die beispiellose US-Fiskalpolitik und die tierischen Instinkte, die durch die faszinierenden Fähigkeiten von ChatGPT freigesetzt wurden, dazu beigetragen, dass die US-Wirtschaft in die Flucht geschlagen wurde Rezession und trieb Technologieaktien auf neue Allzeithochs. Angesichts der zweitlängsten Zeitspanne in der US-Wirtschaftsgeschichte seit 1978, gemessen an der rezessionsfreien Zeit seit dem vorherigen Höchststand des Index, besteht die größte Sorge im Jahr 2024 in der Möglichkeit einer Rezession.

Ökonomen prognostizieren eine 50-prozentige Wahrscheinlichkeit einer Rezession in den USA und verweisen auf die Herausforderungen für Anleger, da das Jahr 2024 unklar erscheint. Die Entschlossenheit der chinesischen Politik ist immer noch eine große Unbekannte. Wenn die Geschichte ein Indikator dafür ist, haben sich die Aktienmärkte in den Monaten vor der ersten Zinssenkung überwiegend positiv entwickelt FedDaher ist die aktuelle Marktbewertung der Zinssätze vorerst nicht alarmierend.

Wichtige Aktienthemen, die Sie im Jahr 2024 im Auge behalten sollten

Auch das letzte Jahr war für chinesische Aktien ein Jahr der Enttäuschung, insbesondere im Vergleich zu Ländern, die das Fragmentierungsspiel gewonnen haben, da die Lieferketten zunehmend an China vorbeigingen. Zu diesen Ländern gehören Indien, Mexiko, Brasilien und Vietnam, und wir gehen davon aus, dass der Aktienmarkt diese Schwellenländeraktienmärkte weiterhin auf Kosten Chinas bevorzugen wird. Bemerkenswert ist, dass chinesische Aktien seit Anfang 2018 in USD um fast 44 % schlechter abgeschnitten haben als andere wichtige Schwellenländer.

setzt sich fort und wird durch die starke globale Urbanisierung und Investitionen in vorangetrieben Grüne Transformation und begrenztes Angebot. Cybersicherheits- und Verteidigungsaktien werden wahrscheinlich weiterhin von den anhaltenden globalen geopolitischen Spannungen profitieren.

Wenn der Markt seine Wetten auf weitere politische Kürzungen im Jahr 2024 verstärkt, könnten die angeschlagenen Aktien des grünen Wandels in den Bereichen Wind, Solar, Energiespeicherung, Elektrofahrzeuge und Wasserstoff kurzfristig einen Aufschwung erleben.

Wir gewichten Mega-Caps unter, nachdem sie einen neuen Höchststand erreicht haben

Das vergangene Jahr wird zweifellos als ein Jahr der Marktextreme in die Geschichte eingehen. Die sogenannten „Magnificent Seven“ (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta und Tesla) sind seit dem 104. Dezember 15 im Jahresverlauf um 2023 % gestiegen, da die Begeisterung für generative KI auf Hochtouren läuft. Zum Vergleich: Nasdaq 100, S & P 500 und S&P 500 Equal Weight legten um 53 %, 25 % bzw. 12 % zu. Der Russell 2000 Index fiel seit Jahresbeginn bis Ende Oktober 2023, bevor der Markt die Zentralbankzinsen für 2024 aggressiv anpasste.

Infolgedessen befindet sich der US-Aktienmarkt auf oder nahe dem höchsten Konzentrationsniveau der letzten 100 Jahre. Hinter dieser Tatsache steckt eine erschreckende Wahrheit. Die Outperformance kann nicht verbessert werden, wenn diese kleine Gruppe von US-Technologieunternehmen nicht die gesamte Wirtschaft übernimmt und im Jahr 2024 weiterhin deutlich über den Wachstumserwartungen liegt. Eine hohe Indexkonzentration macht den US-Aktienmarkt auch riskanter, da die Renditen zunehmend mehr von einer engen Gruppe von Indexen bestimmt werden Risikofaktoren, darunter die Stimmung gegenüber Technologieaktien. Unsere Kernidee für 2024 ist die Untergewichtung von US-amerikanischen Large-Cap-Unternehmen.

Wir sehen Wert in britischen und europäischen Aktien

Auf den britischen und europäischen Aktienmärkten finden wir das genaue Gegenteil der „Magnificent Seven“ mit Börsenbewertungen von 56 % und einem Abschlag von 28 % gegenüber dem US-Aktienmarkt. Da wir langfristig nicht damit rechnen, dass die Renditen in den USA deutlich besser ausfallen als in Europa, gehen wir davon aus, dass die erwarteten Renditen für britische und europäische Aktien höher ausfallen werden. Wenn sich also die Stimmung ändert oder die Wirtschaftsaktivität nachlässt, bieten diese beiden Aktienmärkte auch ein größeres Engagement in defensiven Sektoren.

Über den Autor

Peter Garnri - Direktor der Aktienmarktstrategie in Saxo Bank. Entwickelt Anlagestrategien und Analysen des Aktienmarktes sowie einzelner Unternehmen unter Verwendung statistischer Methoden und Modelle. Garnry erstellt Alpha Picks für Saxo Bank, eine monatliche Zeitschrift, in der die attraktivsten Unternehmen in den USA, Europa und Asien ausgewählt werden. Es trägt auch zu den Quartals- und Jahresprognosen der Saxo Bank bei "Schockierende Prognosen". Er gibt regelmäßig Kommentare im Fernsehen ab, darunter CNBC und Bloomberg TV.