Indien und Südostasien bieten Ruhe inmitten des Sturms

Die wirtschaftliche, politische und finanzielle Umstrukturierung der Welt wird den anfälligen Schwellen- und Entwicklungsländern wahrscheinlich viele Schocks bringen. Das ultimative Ziel – Autarkie – das die zugrunde liegende Prämisse unseres Projektionsthemas „Das Spiel der Fragmentierung“ ist, ist jedoch ein weit gespanntes Konzept, und da sich die größten Volkswirtschaften der Welt voneinander trennen, wird es auch notwendig sein finden Sie Wiederverbindungen und neue Freunde. Indien bleibt ein wichtiger Partner für viele Weltwirtschaften, nicht nur in Bezug auf Handel, sondern auch in Bezug auf Sicherheit und Technologie, und bietet langfristige Investitionsmöglichkeiten in einer sich deglobalisierenden Welt. Viele südostasiatische Volkswirtschaften werden auch von der Fragmentierung der Weltwirtschaft profitieren.

Indiens Ambitionen als zuverlässiger Handelspartner

Die Rivalität zwischen den USA und China hat die ersten deutlichen Anzeichen für Veränderungen in den Lieferketten in der Fertigungsindustrie gebracht, und die Covid-19-Pandemie und der Einmarsch Russlands in die Ukraine haben die Nachfrage nach stoßfesten Lieferungen weiter erhöht. Die globalen Volkswirtschaften haben sich eindeutig darauf konzentriert, sich von der übermäßigen Abhängigkeit von China – der Fabrik der Welt – zu lösen, kämpfen jedoch darum, einen zuverlässigen Handelspartner zu finden, der die Größe und Fähigkeiten chinesischer Arbeitnehmer bieten kann. Indien, Vietnam und Mexiko sind zu den Hauptnutznießern der Veränderungen in der Lieferkette geworden. Faktoren, die Indien unterstützen, sind eine solide wirtschaftliche Grundlage, eine leistungsfähige digitale Infrastruktur und eine günstige demografische Situation. Indiens Produktionssteigerung wurde jedoch durch protektionistische Maßnahmen und ein ungünstiges Geschäftsumfeld eingeschränkt.

Heute ändert sich diese Dynamik schnell und Indien unternimmt alle Anstrengungen, um ein attraktives Produktions- und Exportzentrum für multinationale Unternehmen zu werden. Die Modi-Administration bietet Unternehmen, die Fertigungszentren in Indien errichten wollen, finanzielle Anreize. Gekoppeltes Anreizsystem (Produktionsgebundener Anreiz, PLI) war ein wichtiger Investitionstreiber in einigen vorrangigen Sektoren wie Fahrzeugen und Automobilkomponenten, Spezialstahl, fortschrittlichen Batterien, Solarmodulen, Mobiltelefonen, elektronischen Komponenten, Pharmazeutika und Lebensmittelverarbeitung.

Darüber hinaus hat Indien seine Herangehensweise an Freihandelsabkommen eindeutig geändert und sich auf den Abbau von Handelshemmnissen, die Abschaffung von Zöllen und das Streben nach bevorzugtem Zugang zu globalen Märkten konzentriert. Indiens Hauptinteresse scheinen bilaterale Abkommen zu sein; Pakte mit Australien und den Vereinigten Arabischen Emiraten wurden 2022 geschlossen, Verhandlungen laufen auch mit Partnern wie der EU, dem Golfkooperationsrat, Israel und dem Vereinigten Königreich, mit denen bis 2025 Abkommen geschlossen werden sollen. Diese Initiativen treiben eine positiver Imagewandel Indien als globaler Handelspartner. Der Höhepunkt dieser Strategie war die Ankündigung von Apple, dass das neueste Modell der Telefone des Unternehmens – das iPhone 14 – in Indien produziert wird.

Indien macht Fortschritte, aber bestehende Probleme bleiben ungelöst

Während der Versuch, das verarbeitende Gewerbe anzulocken, dazu geführt hat, dass die indischen Exporte im Geschäftsjahr 2022 (Ende März 2022) Rekordhöhen erreichten, Indien Sie machen auch Fortschritte bei der erheblichen Umgestaltung der Struktur des Handelswarenkorbs durch eine stärkere Integration in globale Wertschöpfungsketten sowie der geografischen Struktur des Außenhandels, um die Abhängigkeit von Importen aus China zu verringern und gleichzeitig den Marktzugang nach Australien, Japan und den USA zu erweitern Vereinigte Staaten.

Während alle großen Volkswirtschaften Indien in der neuen Weltordnung auf ihrer Seite haben wollen, könnten Corporate-Governance-Fragen, die kürzlich durch die Krise der Adani-Gruppe hervorgehoben wurden, potenzielle Initiativen immer noch belasten. Die zentralen Risikofaktoren sind Bürokratie und Infrastruktur, die nicht modernen Standards entsprechen, sowie der Mangel an qualifizierten Arbeitskräften und die geringe Qualität der Produktion. Indische Unternehmen sind aufgrund des geschützten Binnenmarktes auch weiterhin weniger wettbewerbsfähig, was ein Hauptgrund dafür ist, dass Indien anderen Volkswirtschaften wie z. B. hinterherhinkt Vietnam, Bangladesch bzw Türkeiwenn es um die zunehmende Beteiligung an globalen Lieferketten im verarbeitenden Gewerbe geht. Während ein großer Inlandsmarkt bedeutet, dass Indien mehr Potenzial hat, einen bedeutenden Anteil am Fertigungsmarkt zu erobern, hat es noch einen langen Weg vor sich. Es sei darauf hingewiesen, dass der starke Anstieg der Produktion in der Türkei in Prozent des BIP auf den steigenden Exportwert der Produktion in BIP in lokaler Währung aufgrund der erheblichen Abwertung der türkischen Lira zurückzuführen ist.

Das Chaos im Bankensektor wirkt sich auf indische IT-Startups aus

Inmitten der weltweiten Angst vor einer Ansteckung des Bankensektors bleibt Indien aufgrund seiner inländischen Einlagenbasis und der Anlage in auf INR lautende Anleihen ein sicherer Hafen. Trotz unserer früheren Warnungen, dass Indiens Bewertungen zu Beginn des Jahres übertrieben erschienen, hat die deutliche Korrektur am indischen Aktienmarkt im ersten Quartal das Risiko-Rendite-Verhältnis günstiger gemacht. Auf den Binnenmarkt fokussierte Sektoren sowie qualitativ hochwertige Unternehmen mit stabilen Cashflows und starkem Wachstum in Branchen wie Banken, Pharma und Versorger bleiben aus Anlagesicht interessant.

Auch im Kontext globaler Digitalisierungsanforderungen ist der indische Tech-Sektor weiterhin ein rentables Investment. Zunehmende Fragmentierung kann auch eine weitere Abhängigkeit von indischen IT-Angeboten bedeuten. Eine Änderung der Fed-Politik, wenn sie auf finanzielle Risiken zurückzuführen ist, verheißt auch Gutes für indische Technologieaktien. Das Scheitern der Silicon Valley Bank könnte jedoch nachhaltig negative Folgen für indische Tech-Startups mit Einlagen in den USA haben. Neue Finanzierungsströme von Risikokapitalgebern können begrenzt bleiben und Innovationen zurückhalten, bis die Finanzierungslinien erneut bestätigt werden.

Minimales Ansteckungsrisiko für den asiatischen Finanzsektor 

Hauptthema sind zum Zeitpunkt des Schreibens die Probleme im Bankensektor nach dem Zusammenbruch einiger regionaler US-Banken und nach der Übernahme Credit Suisse von UBS mit einem erheblichen Abschlag und der Eliminierung zusätzlicher Tier-1-Kapitalhalter.Trotz der Intervention der zuständigen Behörden bleiben die Märkte besorgt über die Aussichten für den Bankensektor aufgrund des Risikos von Finanzierungskosten von Banken in den USA, Europa und anderen Industrieländern , was schließlich zu einer Kreditklemme führen könnte .

Während das Hauptthema in diesem Szenario die Minimierung des Portfoliorisikos ist, lohnt es sich auch, die Vorteile der Diversifikation erneut hervorzuheben. Asiatische Kredite, insbesondere am vorderen Ende der Kurve, bleiben im aktuellen Zyklus viel weniger dem Risiko einer etwas geringeren Straffung der Geldpolitik in der Region ausgesetzt. Gleichzeitig befinden sich die größten Finanzunternehmen Asiens größtenteils in Staatsbesitz, vor allem in Indien und China, und sind nur begrenzt ausländischen Zuflüssen ausgesetzt, was das Ansteckungsrisiko verringert. Darüber hinaus werden asiatische Kredite weiterhin durch verbesserte Wirtschaftswachstumsaussichten in China unterstützt, im Gegensatz zu der zunehmenden Rezession und den finanziellen Risiken in den Vereinigten Staaten.

Die Wiederöffnung der asiatischen Volkswirtschaften für die Welt hat großes Potenzial

Die jüngsten Sorgen um den Bankensektor haben das Thema der Wiederöffnung der chinesischen Wirtschaft für die Welt etwas verschleiert. Hervorzuheben ist jedoch, dass der Konsum in China weiterhin eine solide Erholung verzeichnet, was im Allgemeinen für die asiatischen Märkte günstig ist. Auch Chinas Politik bleibt wachstumsorientiert, was sich zuletzt in der Absenkung des Mindestreservesatzes im März zeigt. Zudem ist eine schnellere Wende in der Geldpolitik wahrscheinlich Fed Angesichts des finanziellen Risikos sowie niedrigerer Ölpreise bleiben die günstigen Bedingungen für asiatische Aktien erhalten.

Einer der Hauptnutznießer der Wiedereröffnung Chinas dürften Asiens Reise- und Tourismuskampagnen sein. Wir haben einen thematischen Korb von Reiseunternehmen aus dem asiatisch-pazifischen Raum zusammengestellt (Asien-Pazifik-Tourismus), was die Erwartung eines Anstiegs der Zahl chinesischer Touristen im Ausland widerspiegelt. Die Liste umfasst hauptsächlich asiatische Aktien von Buchungsplattformen, Fluggesellschaften, Flughafendienstleistern, Hotels, Casinos und Restaurants in Ländern, die im Laufe des Jahres voraussichtlich den größten Zustrom von Touristen aus China verzeichnen werden. Im Kontext Südostasiens sehen auch Aktien von thailändischen und indonesischen Unternehmen vielversprechend aus.

Nordasiatische Aktien in Korea und Taiwan sowie japanische Banken könnten einem größeren Risiko ausgesetzt sein, von den Spannungen im US-Bankensektor infiziert zu werden. Da koreanische und taiwanesische Aktien stärker auf Exporte angewiesen sind, könnten sie auch mit mehr Problemen konfrontiert werden, wenn sich die globale Nachfrage verlangsamt. Gleichzeitig kann die Stärkung des sicheren japanischen Yen in Verbindung mit einer Verlangsamung des globalen Wachstums die Aussichten für japanische Aktien negativ beeinflussen. Entscheidend werden jedoch die Erwartungen hinsichtlich des politischen Wandels sein Bank von Japan vom neuen Präsidenten Ueda.

Über den Autor

Charu Chanana, Marktstratege in der Niederlassung Singapur Saxo Bank. Sie verfügt über mehr als 10 Jahre Erfahrung in den Finanzmärkten, zuletzt als Lead Asia Economist in Continuum Economics, wo sie sich mit makroökonomischen Analysen asiatischer Schwellenländer mit Fokus auf Indien und Südostasien befasste. Sie ist versiert in der Analyse und Überwachung der Auswirkungen inländischer und externer makroökonomischer Schocks auf die Region. Sie wird häufig in Zeitungsartikeln zitiert und erscheint regelmäßig bei CNBC, Bloomberg TV, Channel News Asia und den Business-Radiosendern Singapurs.