Der Zusammenhang zwischen den US-Wahlen und der Lage an den Märkten

Angesichts der bevorstehenden US-Wahlen im November lohnt es sich, darüber nachzudenken, wie die Präsidentschaftswahlen und die Aktienmärkte zusammenhängen. Beeinflussen Märkte Wahlen, beeinflusst der Präsident die Märkte oder haben diese beiden Dinge überhaupt nichts miteinander zu tun? Die Antwort liegt irgendwo dazwischen.

Schauen wir uns die dreizehn Präsidentschaftswahlen seit 1972 an. Diese Periode folgte dem Zerfall der sogenannten das Bretton-Woods-System im Jahr 1971, was bedeutete, dass der US-Dollar vom Gold unabhängig wurde und die Marktdynamik grundlegend veränderte. Dreizehn Tipps reichen nicht aus, um eine statistische Signifikanz festzustellen, daher sollten alle Schlussfolgerungen mit Vorsicht genossen werden. Darüber hinaus ist es fraglich, inwieweit Ausreißerjahre wie 1980, 1996 und 2008 die Ergebnisse beeinflussen oder aufblähen, so dass die Schlussfolgerungen bestenfalls suggestiv sind. Von diesen dreizehn Wahlen wurden sieben gewonnen Republikaner, und sechs von Demokraten. Fünfmal gewann der amtierende Präsident, und siebenmal bedeutete das Ergebnis einen Wechsel der Regierungspartei, während bei einer Wahl ein neuer Präsident der Regierungspartei antrat.

Beeinflusst das Wahljahr die Marktleistung?

Die erste Frage, die es zu beantworten lohnt, ist, ob sich die Märkte in einem Wahljahr anders entwickeln als in anderen Jahren. Schließlich könnte man vernünftigerweise annehmen, dass der amtierende Präsident alles in seiner Macht Stehende tun würde, um die Wirtschaft zu unterstützen.

Auf den ersten Blick scheint diese Hypothese tatsächlich richtig zu sein, da die durchschnittliche Rendite für S & P 500 (ohne Wiederanlage der Dividende) beträgt in einem Wahljahr durchschnittlich 8,7 %, verglichen mit 7,7 % in anderen Jahren. Aber wie immer steckt der Teufel im Detail. Mathematische Konzepte erlauben es uns nicht, die durchschnittliche Rendite von Wahljahren mit anderen Jahren zu vergleichen. Um dies zu korrigieren, haben wir die Renditedaten dieser 13 Jahre kombiniert und die Gesamtrendite für diese Wahljahre berechnet. Die Gesamtrendite für Wahljahre liegt auf Jahresbasis bei 7,8 % und liegt damit sehr nahe an der Gesamtrendite für Nichtwahljahre, sodass kein signifikanter Unterschied besteht.

Beeinflusst die Börse das Wahlergebnis?

Wir können auch überlegen, ob die Aktienperformance etwas darüber aussagen kann, wer die Wahl gewinnt. Schließlich ist der Aktienmarkt einer der besten Barometer für die Wirtschaftsstimmung und -aussichten. Es fasst die kollektive Sicht auf die Zukunft zusammen, sodass ein steigender Aktienmarkt am Wahltag darauf hindeutet, dass sich die Zukunft verbessert, was theoretisch positiv für die Partei sein sollte, die das Weiße Haus kontrolliert. Hier haben wir uns die jährliche Rendite des S&P 500 in Wahljahren mit und ohne Wachablösung angesehen.

Basierend auf der obigen Grafik könnte man ein eher schwaches Argument dafür vorbringen, dass der starke US-Aktienmarkt der Partei, die das Weiße Haus kontrolliert, zusätzlichen Rückenwind gibt. Wir können jedoch nicht den Schluss ziehen, dass ein kausaler Zusammenhang zwischen der Entwicklung der Aktienmärkte und den Wahlsiegern besteht.

Begünstigt die Börse die Partei, die an der Macht ist?

Als letztes werden wir untersuchen, ob die Märkte einen republikanischen oder demokratischen Präsidenten bevorzugen. Dazu haben wir uns die Renditen von angesehen der S & P 500 Index im Jahr nach dem Wahltermin.

Interessanterweise können Sie ein Jahr nach einer Wahl viel höhere Renditen erzielen, wenn ein Demokrat Präsident wird. Allerdings – und das ist auch im Kontext des restlichen Artikels wichtig – ist es wichtig, die Daten nicht im luftleeren Raum zu betrachten, da diese Ergebnisse zum Teil das Ergebnis von Ausreißern wie 1976, 1996 und 2020 sind .

Summe

Basierend auf dieser Analyse ist die stärkste Schlussfolgerung, dass es seit dem Abschied von Bretton Woods nicht genügend Wahlen gegeben hat, um definitiv etwas sagen zu können. Die verfügbaren Daten zeigen jedoch, dass es keinen signifikanten Unterschied in der Aktienmarktentwicklung in Wahljahren im Vergleich zu anderen Jahren gibt, es besteht jedoch eine Tendenz, dass die Partei, deren Vertreter den Vorsitz innehatte, in Jahren mit guter Börsenentwicklung tendiert. Schließlich schnitten die Märkte im fraglichen Zeitraum von dreizehn Jahren, im Jahr nach der Wahl, mit einem demokratischen Präsidenten besser ab als mit einem republikanischen Präsidenten, obwohl dies offenbar durch Ereignisse verzerrt wurde, die nichts mit der Parteipolitik zu tun hatten.

Über den Autor

Peter Garnri - Direktor der Aktienmarktstrategie in Saxo Bank. Entwickelt Anlagestrategien und Analysen des Aktienmarktes sowie einzelner Unternehmen unter Verwendung statistischer Methoden und Modelle. Garnry erstellt Alpha Picks für Saxo Bank, eine monatliche Zeitschrift, in der die attraktivsten Unternehmen in den USA, Europa und Asien ausgewählt werden. Es trägt auch zu den Quartals- und Jahresprognosen der Saxo Bank bei "Schockierende Prognosen". Er gibt regelmäßig Kommentare im Fernsehen ab, darunter CNBC und Bloomberg TV.