Turbolader erwarten im Jahr 2021 noch mehr.

Die Rohstoffmärkte zeigten vor Jahresende eine starke Dynamik, da der sogenannte "allgemeine" Boom weiterhin von positiven Nachrichten angetrieben wird. Neben einem schwächeren Dollar- und Impfstoffoptimismus, der sich positiv auf die Aussichten für 2021 auswirkt, kommen auch kurzfristige Spekulationen über weitere Impulse von Regierungen und Zentralbanken dem Markt zugute.

Diese Entwicklungen verdeutlichen die aktuellen Herausforderungen, bei denen die Märkte morgen bessere Preise erzielen, während viele Länder weiterhin einer Pandemie ausgesetzt sind, insbesondere im Winter auf der Nordhalbkugel, und Aussichten auf Verbesserungen - mit Impfstoffen oder aus anderen Gründen -. bis es im März und April zu einer Erwärmung kommt.

Über den Autor

Ole Hansen, Abteilungsleiter für Rohstoffmarktstrategie, Saxo Bank. Dschloss sich einer Gruppe an Saxo Bank im Jahr 2008. Konzentriert sich auf die Bereitstellung von Strategien und Analysen der globalen Rohstoffmärkte, die anhand von Grundlagen, Marktstimmung und technischer Entwicklung ermittelt wurden. Hansen ist der Autor des wöchentlichen Updates der Situation auf dem Warenmarkt und gibt Kunden auch Meinungen zum Warenhandel unter der Marke #SaxoStrats. Er arbeitet regelmäßig mit Fernseh- und Printmedien zusammen, darunter CNBC, Bloomberg, Reuters, das Wall Street Journal, die Financial Times und Telegraph.

Mit dem globalen Markt, der mit Bargeld überflutet ist und wilde Spekulationen auf allen Märkten auslöst, und der Möglichkeit eines weiteren Rohstoff-Superzyklus, der hauptsächlich von China und seinem unbezwingbaren Appetit auf Rohstoffe getrieben wird, legte der Bloomberg-Rohstoffindex in diesem Quartal um fast 9% zu . Obwohl der Index auf Jahresbasis weiterhin den Überblick verliert, was hauptsächlich auf die starken Rückgänge auf dem Energiemarkt in den ersten Phasen der Pandemie zurückzuführen ist, sehen die Aussichten für 2021 immer besser aus.

Dies war auf die grüne Transformation, die steigende Nachfrage nach wichtigen Industriemetallen wie Silber, einem schwächeren Dollar, die wachsende Nachfrage nach Absicherungen gegen Inflation, einen Anstieg der Kraftstoffnachfrage im Zuge der Wiederbelebung der globalen Mobilität und die Nachfrage außerhalb Chinas aufgrund gestiegener Ausgaben der Regierungen zurückzuführen. Beschäftigung zu unterstützen. Hinzu kommt das Risiko steigender Lebensmittelpreise, wenn das Wetter volatiler wird.

Edelmetalle

In der vergangenen Woche war die Fortsetzung des "allgemeinen" Booms bei Metallen besonders ausgeprägt. Industriemetalle übernahmen die Führung: Kupfer HG erreichte USD 3,6 / lb, während LME-Kupfer zum ersten Mal seit sieben Jahren USD 8 / t erreichte. Diese Verstärkung umfasste auch Halbedelmetalle: Silber gewann wöchentlich um 7%, nachdem wichtige technische Niveaus sowohl gegenüber dem Dollar als auch gegenüber gebrochen wurden Gold.

Das Nachfragewachstum, insbesondere in China, scheint sich bis 2021 fortzusetzen, da die schwarzen Wolken im Zusammenhang mit Covid-19 über den Rest der Welt wehen und nach Jahren der Unterinvestition Bedenken hinsichtlich des verfügbaren Angebots aufkommen lassen. Der Metallboom 2020 ist der größte seit zehn Jahren, und Goldman Sachs vergleicht ihn mit dem Boom der frühen XNUMXer Jahre, als die chinesische Nachfrage einen fast zehnjährigen Superzyklus auslöste.

Eines der größten Hindernisse für den Boom der Rohstoffmärkte im letzten Jahrzehnt war die weit verbreitete Verfügbarkeit von Rohstoffen. Das Überangebot in diesem Zeitraum und insbesondere in den letzten sechs Jahren hielt den Rohstoffsektor in einem Contango-Zustand, in dem der unmittelbare Preis aufgrund der weit verbreiteten Verfügbarkeit von Waren niedriger war als die Ausübungspreise. Die Auswirkungen dieser Situation auf passive Anlagen sind in der folgenden Grafik dargestellt.

Ab 2014 war der Gewinn aus dem Rollover des Portfolios von 24 Schlüsselrohstoffen, der manchmal 5% pro Jahr erreichte, negativ. Aus Investitionssicht machte dieses Handicap in Verbindung mit einem allgemein starken Dollar und einer niedrigen Inflation den Sektor weniger attraktiv. In den letzten Monaten hat sich der Gewinn aus dem Walzen jedoch positiv entwickelt, insbesondere im Agrarsektor, wo Schlüsselkulturen als Reaktion auf den Produktionsrückgang und einen Anstieg der Nachfrage einen starken Boom erlebten.

Dieser Sektor scheint im Jahr 2021 einen erwarteten Anstieg der Nachfrage und der Reflation zu verzeichnen, insbesondere in Märkten, in denen das Angebot möglicherweise nicht der Nachfrage entspricht. Dies gilt für Kupfer, Platin oder Sojabohnen.

Nichts ist jemals einfach, besonders wenn es um Rohstoffe geht. Obwohl die Prognosen für 2021 besser werden, sollte berücksichtigt werden, dass der Boom in den letzten Monaten durch sehr optimistische Aussichten für den Impfstoff angeheizt wurde, was zu einer Abschwächung des Dollars und zu Gewinnen an den Aktienmärkten führte.

Vor diesem Hintergrund haben wir ein Niveau erreicht, das einige Zweifel aufkommen lässt, wenn wir uns dem Jahr 2021 nähern. Dies gilt insbesondere für den Rohölmarkt: Der Preis für Brent-Rohöl hat zum ersten Mal seit März 50 USD / b überschritten. Dies geschah in einer Zeit, in der die einzige positive Entwicklung die starke chinesische und indische Nachfrage war, da die Nachfrage nach Kraftstoff im Rest der Welt aufgrund von Sperren immer noch schwach war. In den jüngsten Berichten über den Ölmarkt warnten die OPEC, die MAE und die UVP, dass ein Ausgleich des globalen Ölmarktes länger dauern könnte als ursprünglich angenommen. Nach einem Rückgang der Nachfrage um 9,2 Millionen Barrel pro Tag im Jahr 2020 prognostizieren alle drei Unternehmen für 2021 ein Wachstum von 5,8 Millionen Barrel pro Tag. Die IEA prognostiziert, dass das Überangebot bis Ende 2021 anhalten wird.

Nach einem ununterbrochenen Boom seit Anfang November, als der Impfstoff angekündigt wurde, hat Brent-Rohöl bereits 61,8% der im Zeitraum Januar bis April entstandenen Verluste wieder aufgeholt. Angesichts der kurzfristigen Aussichten für Nachfrage und Angebot dürfte sich der Bullenmarkt um 50 USD / b verlangsamen, bis der tatsächliche Anstieg der Nachfrage stärker wird.

Gold und vor allem Silber, ein wichtiger Gewinner der vergangenen Woche, verzeichneten eine weitere Verbesserung des Risikoappetits, als der Dollar schwächer wurde, in den USA ein fiskalisches Konjunkturabkommen abschloss und das FOMC seine Absicht bestätigte, die Erholung zu unterstützen. Silber, das wöchentlich um 7% zulegte, wurde von einem weiteren Boom im Industriemetallsektor unterstützt. Nachdem der Abwärtstrend vom Augusthoch gebrochen worden war, verstärkte sich das Metall und erreichte ein weiteres Widerstandsniveau von 26 USD / b. Gleichzeitig hat sich Gold, das auf dem Weg war, seinen höchsten Jahresgewinn seit zehn Jahren zu erzielen, verlangsamt, wobei der nächste wichtige Wert bei 1 USD / Unze liegt.