Rohstoffsektor wird durch Spitzenzinsen und begrenztes Angebot gestützt

Die von uns prognostizierte Stärkung der Schlüsselrohstoffe im dritten Quartal dürfte sich auch im letzten Quartal dieses Jahres fortsetzen, da zunehmend schlechtere Wirtschaftsprognosen in Europa und den Vereinigten Staaten sowie in geringerem Maße auch in China dies weiterhin mehr als ausgleichen Bedenken hinsichtlich der Versorgung. Dies zeigt sich vor allem im Energiesektor, wo sich ein aktives Angebotsmanagement durch die Produzentengruppe OPEC+ als äußerst effektiv erwiesen hat und eine sehr begrenzte, preisfreundliche Versorgung auf dem Markt für Rohöl und Treibstoffprodukte gewährleistet.

Edelmetalle

Edelmetalle entwickelten sich im dritten Quartal gut, und der Goldpreis blieb trotz der Aufwertung des Dollars, eines starken Anstiegs der Renditen von US-Staatsanleihen und aufkommender Erwartungen nahezu unverändert FOMC wird die offiziellen Zinssätze länger hoch halten. Angesichts des erhöhten Risikos, dass die Volkswirtschaften auf beiden Seiten des Atlantiks in eine Stagflation geraten könnten, sehen wir jedoch Potenzial für ein starkes Quartal für Anlagemetalle wie Gold, Silber und möglicherweise auch Platin, da der Preis im Vergleich zu Gold derzeit niedrig ist.

Der Zeitpunkt eines günstigen Spitzenzinsszenarios für Edelmetalle bleibt unklar, da die Zentralbanken weiterhin gegen die Inflation kämpfen, die durch den jüngsten Energieboom erschwert wird. Aber, wie Althea Spinozzi in ihrer Anleihemarktprognose schreibtAnhaltende Inflation bedeutet nicht unbedingt weitere Zinserhöhungen. Die Erhöhungen sind bereits geringer geworden, und einige Zentralbanken haben in den letzten Sitzungen sogar Erhöhungen ausgesetzt. Das bedeutet, dass wir uns dem Ende des Zinserhöhungszyklus nähern oder dass dieser möglicherweise bereits beendet ist.

Anschließend erfolgt eine Feinabstimmung der Geldpolitik, um eine restriktive Haltung beizubehalten, da die Inflation weiterhin über den Zielen der Zentralbank liegt. Es zeichnen sich jedoch dunkle Wolken in Form einer Verlangsamung der Wirtschaftsaktivität und geopolitischer Risiken ab, die bei einer Stabilisierung der Renditen die Voraussetzungen für einen Bullenmarkt schaffen – nicht nur am Anleihenmarkt, sondern auch am Edelmetallmarkt und die Anleger konzentrieren sich zunehmend auf die Notwendigkeit, die Realrenditen zu senken, die in den Vereinigten Staaten angesichts der aktuellen Prognosen ein unhaltbar hohes Niveau erreicht haben.

Wir bleiben geduldig bei unserer konstruktiven Einschätzung von Gold und damit auch von Silber und Platin und gehen davon aus, dass das gelbe Metall in den kommenden Monaten irgendwann einen neuen Rekord erreichen wird. Der Zeitpunkt des neuen Wachstumsimpulses wird jedoch weitgehend von den US-Wirtschaftsdaten abhängen, da wir darauf warten, dass das FOMC von Zinserhöhungen zu Zinssenkungen wechselt. Bis dahin werden wir, genau wie im letzten Quartal, wahrscheinlich weitere chaotische Aktivitäten der Händler auf dem Markt erleben.

Industriemetalle

Im Markt für Industriemetalle wird der Fokus weiterhin auf den Bemühungen der chinesischen Regierung zur Stabilisierung der Wirtschaft, des Immobiliensektors und der Währung liegen, während die Nachfrage nach sogenannten grünen Metallen weiterhin für einen weichen Preisboden sorgen wird, da die Nachfrage nach diesen Rohstoffen weiterhin für einen weichen Boden für die Preise sorgt Der Anteil an Materialien nimmt weiter zu, da die globale Elektrifizierung an Dynamik gewinnt.

Langfristig orientierte Investoren weisen weiterhin darauf hin, dass es an großen Bergbauprojekten mangelt, um einen stetigen Fluss zukünftiger Lieferungen sicherzustellen. Dies bestätigt unsere strukturell konstruktive Prognose aufgrund der wachsenden Nachfrage nach Metallen im Zusammenhang mit der grünen Wende – insbesondere Kupfer – und der Tatsache, dass Bergbauunternehmen aufgrund steigender Inputpreise aufgrund höherer Diesel- und Stromkosten mit steigenden Kosten zu kämpfen haben , minderwertige Erzqualitäten, steigende Regulierungskosten und staatliche Eingriffe sowie ein erheblicher Klimawandel, der zu Produktionsunterbrechungen führt – von Überschwemmungen bis hin zu Dürren. Diese Situation ist bereits sichtbar: Die von den Börsen überwachten Bestände an wichtigen geförderten Metallen liegen weiterhin auf einem Niveau nahe dem Mehrjahresminimum.

Wir bleiben bei unserem langfristig positiven Ausblick für Kupfer, der derzeit in einer breiten Spanne von 3,25 bis 4,25 US-Dollar liegt. Kurzfristig wird die Preisentwicklung vor allem durch Veränderungen des chinesischen Yuan-Wechselkurses beeinflusst, bevor die Preise schließlich steigen, da Prognosen über ein knappes Angebot und eine starke Nachfrage im Zusammenhang mit der Elektrifizierung in den Vordergrund treten und die Preise irgendwann in der nächsten Zeit auf neue Rekordhöhen treiben Jahr.

Erdöl- und Kraftstoffprodukte

Das aufkommende Risiko einer Stagflation, das unserer Meinung nach Investitionsmetalle begünstigt, wurde durch den erfolgreichen Versuch der OPEC+-Produzenten, die Energiepreise in die Höhe zu treiben, verstärkt. Angesichts zu niedriger Preise, wichtige Produzenten ÖlDie von Saudi-Arabien angeführte Regierung schränkt seit April das Angebot auf dem Energiemarkt ein, indem sie die Produktion drosselt. Doch trotz der anfänglichen Zusicherungen der Gruppe, dass diese Entscheidung auf der Notwendigkeit eines stabilen und nachhaltigen Marktes beruhte, wurde den Anlegern zunehmend klar, dass das Hauptziel darin bestand, die Preise zu erhöhen, um die Einnahmen zu optimieren.

Der jüngste Anstieg des Rohölpreises der Sorte Brent in Richtung 100 US-Dollar wurde gemeinsam durch die Ankündigung der Verlängerung der freiwilligen Produktionskürzungen bis zum Jahresende durch Russland und Saudi-Arabien sowie die im Monatsbericht enthaltenen Informationen verursacht OPECdass es im vierten Quartal zu einem Mangel von 3,3 Millionen Barrel pro Tag auf dem Weltölmarkt kommen könnte. Während die IEA ein moderateres, aber immer noch besorgniserregendes Angebotsdefizit prognostiziert, sind die Ölpreisaussichten deutlich günstiger geworden. Das derzeit knappe Angebot ist zunehmend auf sehr niedrige Dieselvorräte zurückzuführen, die auf einen Rückgang der Dieselkraftstofflieferungen russischer und nahöstlicher Hersteller zurückzuführen sind. Das Risiko höherer Preise im vierten Quartal kann nicht ausgeschlossen werden, und unsere Preisprognose sollte die Tatsache widerspiegeln, dass die OPEC+ mehr auf Preisoptimierung als auf Preisstabilität setzt; Auch das kurzfristige Risiko eines Anstiegs des Brent-Rohölpreises in Richtung 100 US-Dollar oder sogar eines vorübergehenden Überschreitens dieses Niveaus ist nicht zu übersehen.

Während die OPEC jedoch das Angebot kontrollieren und damit die Produktionsreserven erhöhen kann – was selten mit höheren Preisen einhergeht – ist ihr Einfluss auf die Nachfrage begrenzt, und da der Inflationsdruck im Zusammenhang mit höheren Energiepreisen und ungünstigen Wirtschaftsprognosen wieder zunimmt, bestehen Bedenken hinsichtlich der Nachfrage wird wieder in den Fokus rücken. Erst zu diesem Zeitpunkt wird der Markt beginnen, nach einem Tiefpunkt zu suchen, den die immer selbstbewusster werdende OPEC-Gruppe zu verteidigen versuchen wird, möglicherweise irgendwo um die 85 USD.

Agrarprodukte

Während die weltweiten Lebensmittelpreise laut FAO Global Food Price Index im Jahresvergleich um 12 % sanken, gab es im dritten Quartal einen deutlichen Unterschied in der Leistung des Agrarsektors, da die Sektoren Getreide und Sojabohnen rückläufig waren, während die sogenannt Weiche Produkte belegten in Bezug auf die Leistung den zweiten Platz nach dem Energiesektor. Mais-Futures-Preise i Weizen In Chicago notierte Aktien fielen nach einer Erntesaison, in der die Ernte besser ausfiel als ursprünglich befürchtet, was die anhaltenden Bedenken hinsichtlich der Weizenlieferungen aus der Ukraine ausglich. In den kommenden Monaten wird sich die Aufmerksamkeit des Marktes auf die Wetterbedingungen in der südlichen Hemisphäre konzentrieren, insbesondere in Australien, wo die Angst vor La Niña-bedingter Hitze wächst, und in Südamerika, das die Vereinigten Staaten zunehmend als wichtigen Lieferanten ablöst Mais i So, ich nach China - dem Land, das der weltweit größte Importeur dieser Produkte ist. Unterdessen wird und wird der Soft-Goods-Sektor wahrscheinlich auch weiterhin durch die Hitzesorgen in Asien gestützt, die bereits zu einem Rückgang der Zucker- und Reisexporte und einem starken Rückgang der Orangensaftproduktion in Florida geführt haben.

Über den Autor

Ole Hansen, Abteilungsleiter für Rohstoffmarktstrategie, Saxo Bank. Dschloss sich einer Gruppe an Saxo Bank im Jahr 2008. Konzentriert sich auf die Bereitstellung von Strategien und Analysen der globalen Rohstoffmärkte, die anhand von Grundlagen, Marktstimmung und technischer Entwicklung ermittelt wurden. Hansen ist der Autor des wöchentlichen Updates der Situation auf dem Warenmarkt und gibt Kunden auch Meinungen zum Warenhandel unter der Marke #SaxoStrats. Er arbeitet regelmäßig mit Fernseh- und Printmedien zusammen, darunter CNBC, Bloomberg, Reuters, das Wall Street Journal, die Financial Times und Telegraph.