In China investieren: Das erste Quartal inmitten wirtschaftlicher Herausforderungen meistern

Chinas politische Treffen im vierten Quartal 2023 zeigen, dass es bei der Priorisierung antizyklischer Maßnahmen an Dringlichkeit mangelt. Die Richtung der Entwicklungsstrategie hängt vom dritten Plenum im ersten Quartal 1 ab. Technologie, fortschrittliche Produktion, Energie und grüne Metalle können trotz Herausforderungen und Unsicherheiten einen fruchtbaren Boden für mittelfristiges Wachstum bieten.

Dekodierung Q1: Erkenntnisse aus jüngsten politischen Treffen

Zentrale Arbeitskonferenz Finanzen (CFWC), die Sitzung des Politbüros und die Zentrale Wirtschaftsarbeitskonferenz (CEWC) kamen im vierten Quartal 2023 zusammen, um die zukünftige politische Landschaft zu überprüfen.

Bemerkenswert ist, dass die offizielle Ankündigung des CFWC die Diskussionen über den Schuldenabbau umgangen hat und sich stattdessen dafür entschieden hat, die Risiken im Immobiliensektor anzugehen. Eine weniger positive Botschaft wurde jedoch in einem Artikel in Qiushi, dem Propaganda-Sprachrohr der Partei, übermittelt, in dem die Anweisungen von Präsident Xi auf der Konferenz hervorgehoben wurden, bei der Reform des Finanzsystems an marxistischen Theorien der politischen Ökonomie festzuhalten. Interessanterweise wurde in dem Artikel, der 23 Verweise auf „Risiko“ enthielt, eindeutig darauf verzichtet, die Lösung von Problemen im Zusammenhang mit Risiken im Immobiliensektor oder der Verschuldung lokaler Regierungen zu erwähnen. Das Hauptmotiv war die Kontrolle der Partei über das Finanzsystem.

Beim nächsten CEWC legte Präsident Xi Wert darauf, „Fortschritt anzustreben und gleichzeitig Stabilität zu gewährleisten“ und „hochwertige Entwicklung“, die der Schlüssel zum Wirtschaftswachstum seien. Unter den neun Prioritäten für 2024 steht „die Entwicklung neuer Industrien und Geschäftsmodelle durch technologische Innovation“ im Vordergrund. Diesen Prioritäten fehlt die Dringlichkeit einer antiklischen Politik. Unter Bezugnahme auf die Lesung aus der letzten Sitzung des Politbüros schlug das CEWC vor, die Finanz- und Industriepolitik mit einer stabilen Geldpolitik zu stärken und auf kurzfristige Wachstumsimpulse zu verzichten.

Um einen Rückgang des Wirtschaftswachstums in China zu verhindern, sind Maßnahmen zur Steigerung der Produktivität und zur Wiederherstellung des Geschäftsvertrauens erforderlich. Darüber hinaus wird eine Umschuldung notwendig sein Immobiliensektor und Übernahme von Projekten. Die kritische Phase des ersten Quartals 1 wird der Lackmustest sein. Nach dem dritten Plenum wird es möglich sein, Chinas Wirtschaftspolitik und strategische Ausrichtung besser zu verstehen. Derzeit besteht eine gewisse Unsicherheit bei der Navigation in der makroökonomischen Landschaft.

Erwarten Sie nichts, bereiten Sie sich vor

Jetzt ist es an der Zeit, bescheiden, vorsichtig und flexibel zu bleiben, wenn sich die Marktbedingungen ändern. Wir können die Zukunft nicht durch eine fiktive Lücke im Vorhang sehen, wie in John Buchans Klassiker. Das bedeutet nicht, dass wir den Makrokontext ignorieren oder aktuellen Narrativen folgen sollten. Howard Marks, Gründer von Oaktree Capital Management, betont: „Wir können nicht vorhersagen, aber wir können uns vorbereiten.“ „Das Bewusstsein für Konjunkturzyklen, Kreditzyklen und die Marktstimmung kann beim Investieren hilfreich sein.“

Aussaat von Samen in fruchtbaren Boden

Technologie und fortschrittliche Produktion

Sofern wir auf dem Dritten Plenum nicht etwas völlig anderes hören, werden die Steigerung der Produktivität und die technologische Autarkie zwei strukturelle Themen der langfristigen Entwicklungsstrategie Chinas bleiben. Es ist unwahrscheinlich, dass sie trotz konjunktureller Schwankungen der Wirtschaft verschwinden. Technologieunternehmen und fortschrittliche Fertigungsunternehmen, die greifbare Produkte herstellen, profitieren in der Regel von einer günstigen Industriepolitik. Beispiele hierfür sind: Xiaomi, Zhejiang Sanhua Intelligent Controls, Luxshare Precision, Shenzhen Inovance und ETFs, die sich auf diese Branchen konzentrieren.

Energie und grüne Metalle

Energiesicherheit, grüner Wandel und Ernährungssicherheit sind anhaltende Themen, die weiterhin politische Unterstützung erfahren werden. Unternehmen wie CNOOC, PetroChina, Zijin Mining und Ganfeng Lithium orientieren sich an diesen Themen.

Internet und Konsumgüter

Während die oben genannten Kategorien 1 und 2 eine Grundlage für die schrittweise Aussaat bieten, um an langfristigen Trends zu partizipieren und von günstigen industriepolitischen Rückenwinden zu profitieren, können sich Anlagemöglichkeiten in Internet- und Konsumgüteraktien ergeben. Diese Wahl ist für agilere Händler gedacht, die die Dynamik der zyklischen Erholung der chinesischen Wirtschaft beobachten. Alternativ können diese Aktien als Handelsinstrumente dienen, die auf der Lektüre von Tea Leaves im ersten Quartal im Vorfeld des dritten Plenums und der zwei Sitzungen stattfindenden Sitzungen sowie auf den Reaktionen auf die Ergebnisse dieser Sitzungen basieren.

Hinweis: Die aufgeführten Unternehmensinformationen dienen nur zur Veranschaulichung und Inspiration und dienen nicht der Anlageberatung.

Autor: Redmond Wong, Marktstratege, Saxo Bank