Energie- und Metallpreise fallen nach einem Anstieg Anfang April

Nach einem starken Start in den Monat – dank einer Kürzung der OPEC+-Produktion, die die Energiepreise unterstützt, und niedrigeren US-Zinserwartungen, die für Edelmetalle günstig sind – driftet der Rohstoffsektor als Reaktion auf anhaltende Befürchtungen, dass die Wirtschaftsschwäche in den USA und Europa dies ausgleichen könnte, nach unten positiven Einfluss der Erholung in China. Der Bloomberg Commodity Total Return Index von Bloomberg, dem eine Reihe wichtiger börsennotierter Fonds folgt und der die 24 wichtigsten Rohstoff-Futures abbildet, die gleichmäßig auf Energie, Metalle und Agrarprodukte verteilt sind, hat sich in diesem Monat in der Nähe von Höchstständen gehalten, blieb unverändert und ging zurück 5 % übers Jahr.

Zusätzlich zu den jetzt schwindenden Gewinnen bei Edelmetallen und Energie wurden die Gewinne des Index durch einen guten Monat an den Agrarrohstoffmärkten unterstützt, angeführt von Kaffee i Zucker. Beide Produkte stiegen als Reaktion auf Lieferbedenken von großen asiatischen und südamerikanischen Herstellern stark an. Rohzucker-Futures, die an der New Yorker Börse gehandelt werden, befinden sich in der Nähe eines 25-Jahres-Hochs von über XNUMX Cent pro Pfund, nachdem schlechte Ernten in Indien und Thailand, den beiden größten Exporteuren des Rohstoffs, die globalen Lagerbestände auf den niedrigsten Stand seit zehn Jahren gedrückt haben.

Die Ölpreise fallen, und sinkende Raffineriemargen sorgen am Markt für Besorgnis

Rohöl verzeichnete den größten wöchentlichen Verlust seit dem durch das Bankenchaos verursachten Ausverkauf im letzten Monat, während die meisten Gewinne ausgeglichen wurden, nachdem die OPEC+ am 2. April Produktionskürzungen angekündigt hatte. Der erneute Preisverfall ist das Ergebnis schlechter Wirtschaftsdaten aus den USA und geringerer Margen bei Benzin und Dieselkraftstoff, was auf eine Verschlechterung der Fundamentaldaten hindeutet. Dies zwang Händler dazu, offene Long-Positionen nach der Ankündigung der Produktionskürzung abzubauen, von denen die meisten bei etwa 84,50 $ für Öl lagen Brent und $80 für Öl WTI.

Technische Ausverkäufe von Händlern, die nach einer viel höheren Eröffnung am 3. April – 80 $ Brent und 75,70 $ WTI – Lücken schließen wollten, trugen ebenfalls zur Schwäche bei. Die große Frage ist nun, ob diese Niveaus, wenn sie erreicht werden, aufrechterhalten werden können, da dies sonst eine zusätzliche kurzfristige Welle von Momentum-Verkäufen auslösen und somit möglicherweise zusätzliche Abwehrmaßnahmen der OPEC erzwingen könnte.

Im Allgemeinen waren die letzten Monate für Händler äußerst schwierig – der Markt wurde von der Bankenkrise, dann von Produktionskürzungen der OPEC+ und jetzt von ständigen Ängsten über das Risiko einer Rezession und deren Auswirkungen auf die Nachfrage beeinflusst. Diese Bedenken sind heute im raffinierten Markt offensichtlich, wo die Margen in allen Schlüsselregionen unter Druck geraten sind. Die größte Abnahme der Sorge Dieselkraftstoffdie schwere Maschinen wie Lastwagen und Baumaschinen antreibt. Niedrigere Raffineriemargen während der Spitzennachfragesaison können zu einer geringeren Raffinerienachfrage und folglich zu einer geringeren Rohölnachfrage führen.

Saxo bleibt bei seiner Ansicht, dass Brent in der Erwartung des erwarteten, wenn auch geringeren Nachfragewachstums in der zweiten Jahreshälfte in absehbarer Zeit weiterhin um die 80 $ schwanken wird OPEC, IEA und EIA, die in jüngsten Berichten über den Ölmarkt viele Male wiederholt wurden. Dies könnte die Preise in die Höhe treiben und das Angebotsdefizit ab der zweiten Jahreshälfte 2023 vertiefen. Die Erholung der Nachfrage ist jedoch immer noch sehr uneinheitlich, wobei China und die Erholung in der Luftfahrtindustrie den größten Teil des erwarteten Anstiegs ausmachen.

Ein starker Anstieg des Platinpreises verringert den Abschlag zu Gold um mehr als 140 $

Das Metall, das in der letzten Phase der Korrektur die besten Ergebnisse verzeichnete, war Platin, verwendet in Katalysatoren, in grünen Technologien auf der Basis von Wasserstoff, in der Schmuckindustrie und für Investitionszwecke. Im vergangenen Monat und insbesondere in der letzten Woche hat Platin den Abstand auf geschrumpft Gold um über 140 $; Der Durchbruch am Freitag über das aktuelle Unterstützungsniveau (bisher Widerstand), d. h. 1 USD pro Unze, trug zu dieser Stärkung bei. Aus Anlagesicht beobachten Trader oft die Beziehung zwischen diesen Metallen, um ihren relativen Wert einzuschätzen. Letzten Monat fiel das Verhältnis von Platin zu Gold auf das Unterstützungsniveau (100), ein Niveau, auf dem sich die relative Stärke von Platin im letzten Jahr dreimal gezeigt hat; dann stieg dieses Verhältnis auf das aktuelle Niveau (0,49), wodurch der Platinpreis den Goldpreis um 0,555% übertraf.

Während der Goldpreiskorrektur der letzten Woche blieb der Platinpreis aufgrund von Liefersorgen aus Südafrika – einem Land, das mit häufigen Stromausfällen konfrontiert ist – und Russland unterstützt. Darüber hinaus hat der World Platinum Investment Council hervorgehoben, dass die Menge an Weißmetall, die von Investoren und Spekulanten gehalten wird, äußerst gering ist. Gold hat während des jüngsten Preisanstiegs spekulative Investoren angezogen und in den fünf Wochen bis zum 11. April 114 Gold gekauft. Lose, während Platinhändler nur 9 kauften. Lots, wodurch sich die Netto-Short-Position in eine kleine Netto-Long-Position von 5,6 Tsd. PLN verwandelte. Flüge.

Zusätzliche Stärke wird durch die Fähigkeit von Platin bestimmt, über 1 $ zu bleiben und weiterhin Investoren durch börsengehandelte Fonds anzuziehen, die ihre größten Gewinne seit drei Jahren verzeichnet haben.

Gaspreis in der EU nahe dem Minimum des Zyklus aufgrund schwacher Nachfrage und großer LNG-Lieferungen

Europäischer Benchmark-Preis Gasvertrag liegt nahe dem Zyklustief von 40 EUR/MWh (13 USD/MMBtu) aufgrund der schwachen Nachfrage und der Speicherkapazität bei 57 %, 20 % höher als für diese Jahreszeit üblich. LNG-Importe könnten in den kommenden Wochen Rekordhöhen erreichen, da die Exporte aus den USA weiter wachsen und die Konkurrenz durch andere Käufer auf der ganzen Welt begrenzt bleibt. Letzte Woche gelangten täglich durchschnittlich 14,3 Milliarden Kubikfuß Gas in die US-Exportterminals, was einem Anstieg von 18,4 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Infolgedessen fragt sich der Markt, ob die EU-Lager vor September gefüllt sein werden, was die Spotpreise möglicherweise noch weiter nach unten treibt.

Bisher ist der Gaspreis für die Wintersaison 2023/2024, die den Zeitraum von Oktober bis März nächsten Jahres umfasst, jedoch noch nicht deutlich gesunken und bewegt sich immer noch um 55 EUR/MWh. Dies ist ein Zeichen dafür, dass der Markt mit dem Preisrückgang nicht ganz zufrieden ist, vor allem aufgrund des erwarteten normalen Winters, der mehr Nachfrage generieren würde als der letzte.

Kupfer verliert angesichts der Sorgen um das Wirtschaftswachstum an Wert

Es gibt weitere Veröffentlichungen von Quartalsergebnissen von Bergbauunternehmen, die betonen, dass sich die weltweite Angebotsreduzierung auf dem Kupfermarkt in der Zeit eines weiteren Anstiegs des Verbrauchs fortsetzen wird dieses Metall, und die Umstellung auf grüne Energie treibt die Nachfrage aus der Elektrofahrzeugindustrie, der Erzeugung erneuerbarer Energien sowie der Energiespeicherung und -übertragung an. BHP verzeichnete im neunmonatigen Berichtszeitraum eine Produktionssteigerung von 12 %, während die Produktionsprognosen für dieses Jahr unverändert beibehalten wurden. Rio Tinto senkte seine Kupferproduktionsprognose aufgrund technischer Probleme bei zwei Minen und dem chilenischen Bergbaugiganten Kupfer, Codelco, sagte, dass die Produktion im ersten Quartal niedriger sein wird als die Jahresprognose und erwartet, dass die Produktion im nächsten Jahr auf einem ähnlichen Niveau bleiben wird.

Trotz der Erwartungen, dass das langfristige Angebot nicht mit der Nachfrage Schritt halten kann, da die oben erwähnte Umstellung auf grüne Energie an Dynamik gewinnt, deutet der kurzfristige Ausblick für Kupfer darauf hin, dass der Preis weiterhin innerhalb der Spanne bleibt, da unterstützende Faktoren durch Rezessionssorgen ausgeglichen werden nach der Veröffentlichung schlimmer als von den Wirtschaftsdaten vorhergesagt letzte Woche. Infolgedessen fielen die Preise für hochgradige und LME-Kupfer-Futures und HGc1 kehrte in die Mitte der aktuellen Spanne von 3,8 bis 4,2 $ zurück.

Über den Autor

Ole Hansen, Abteilungsleiter für Rohstoffmarktstrategie, Saxo Bank. Dschloss sich einer Gruppe an Saxo Bank im Jahr 2008. Konzentriert sich auf die Bereitstellung von Strategien und Analysen der globalen Rohstoffmärkte, die anhand von Grundlagen, Marktstimmung und technischer Entwicklung ermittelt wurden. Hansen ist der Autor des wöchentlichen Updates der Situation auf dem Warenmarkt und gibt Kunden auch Meinungen zum Warenhandel unter der Marke #SaxoStrats. Er arbeitet regelmäßig mit Fernseh- und Printmedien zusammen, darunter CNBC, Bloomberg, Reuters, das Wall Street Journal, die Financial Times und Telegraph.