China im Spiel der globalen Fragmentierung

Es lohnt sich, Chinas Strategie zu diskutieren, Allianzen zu suchen und Blocks zu bilden und gleichzeitig die Vorteile der Globalisierung zu nutzen, um den Zugang zu Märkten und Ressourcen zu sichern. China verfolgt aktiv bilaterale Abkommen und schafft regionale Ökosysteme, um seinen Einflussbereich zu erweitern und seine Position zu sichern.

Die Vorteile der Globalisierung verschwinden

Ab 2020 bewegt sich China in Richtung einer neuen wirtschaftlichen Entwicklungsstrategie, die den „internen Kreislauf“ im Gegensatz zum „externen Kreislauf“ betont. China hat nicht aufgehört, den Export als wichtigen Faktor für die wirtschaftliche Entwicklung zu betrachten, sondern will nur vermeiden, zu sehr von Warenexporten abhängig zu werden.

Das arbeits- und energieintensive Modell der exportorientierten Wirtschaft, das seit mehreren Jahrzehnten praktiziert wird, hat von der Globalisierung profitiert. Seit den Wirtschaftsreformen und der Öffnung in den 80er Jahren wurde das Reich der Mitte zunehmend in die Weltwirtschaft integriert. Prozentualer Anteil der Exporte in CBA sie stieg von 5 % im Jahr 1980 auf 36 % auf ihrem Höhepunkt im Jahr 2006.

Nach der globalen Finanzkrise fiel der Welthandel auf 26,5 % des BIP und schwankte dann zwischen 27 % und 30 %, abgesehen von einem kurzen Rückgang während der Covid-19-Pandemie. Allerdings ist Chinas Außenhandel als Prozentsatz des BIP kontinuierlich auf rund 20 % zurückgegangen und liegt damit weit unter dem Weltniveau.

Ein Spiel der globalen Fragmentierung

China strebt danach, eine größere Rolle in den multilateralen Wirtschaftsinstitutionen der dominierenden internationalen Wirtschaftsordnung zu spielen, die von den Vereinigten Staaten nach dem Zweiten Weltkrieg errichtet wurde. Peking hat seine Beamten in diesen Institutionen in hochrangige Positionen gebracht, wie zum Beispiel den stellvertretenden Generaldirektor der Welthandelsorganisation (WTO), und drängt aktiv auf eine WTO-Reform, um sicherzustellen, dass seine Stimme gehört und Interessen berücksichtigt werden.

China erkennt die hegemoniale internationale Wirtschafts- und Finanzordnung an, die von den Vereinigten Staaten geschaffen und definiert wurde, und operiert seit den 80er Jahren hauptsächlich innerhalb dieser Ordnung und strebt nach wirtschaftlicher Entwicklung. Mit dem Aufstieg der nationalen Macht und der Intensivierung der strategischen Rivalität mit Washington versucht das Reich der Mitte, die amerikanische Ordnung zu verdrängen, vielleicht nicht vollständig, aber auf selektive und regionale Weise.

Dies ähnelt der Strategie in einem asiatischen Brettspiel go, bei dem Sieg nicht bedeutet, die Steine ​​des Gegners zu eliminieren, sondern die eigenen Steine ​​an den entsprechenden Kreuzungspunkten zu platzieren, um einen größeren Einflussbereich zu gewährleisten. China investiert in ausgewählte Länder in geopolitischen Schlüsselregionen, um wichtige Ressourcen zu kontrollieren, den Einfluss der USA auszugleichen und seinen eigenen Einfluss zu erweitern. Während China weiterhin die Globalisierung und ihre Vorteile akzeptiert, versucht es, die globale Ordnung zu seinem Vorteil zu erweitern, mit einer zusätzlichen Ebene der Block- und Allianzbildung.

Um seine Position zu sichern und einen strategischen Vorteil zu erlangen, bemüht sich China aktiv um den Abschluss bilateraler Abkommen und die Schaffung regionaler Ökosysteme, um den Zugang zu Märkten für seine Produkte und, was noch wichtiger ist, zur Versorgung mit Schlüsselressourcen zu gewährleisten, die für Chinas Wirtschaft unerlässlich sind sowie seinen Einflussbereich im Rahmen der nationalen Sicherheit zu erweitern. Im Jahr 2013 startete Peking parallel zu der auf China ausgerichteten Asian Infrastructure Investment Bank und der New Development Bank die „Gürtel und Straße“-Initiative. Seit 2015 hat sich der Abschluss zahlreicher bilateraler und regionaler Freihandelsabkommen beschleunigt. China hat sich auch aktiv darum bemüht, bilaterale Währungsabkommen zu unterzeichnen, um die Verwendung des Renminbi (RMB) im Außenhandel voranzutreiben und so seine eigene Abhängigkeit vom US-Dollar sowie die Verwendung des Dollars durch seine Handelspartner zu verringern.

Gleichzeitig haben die USA im Rahmen ihrer strategischen Rivalität mit Peking begonnen, ihre globale Ordnung zu fragmentieren, um China den Zugang zu einigen fortschrittlichen Technologien, Investitionen, Kapital und Märkten zu verweigern und höhere Zölle und andere Handelshemmnisse anzugehen.

China marschiert nach Westen, um die Energieversorgung zu sichern

Nach mehr als zweijähriger Unterbrechung der Auslandsreisen aufgrund der Pandemie besuchte Präsident Xi im September 2022 zentralasiatische Länder – Kasachstan und Usbekistan, im Dezember 2022 – Saudi-Arabien und im März 2023 – Russland Februar 2023  Während des Besuchs von Xi schlossen China und Saudi-Arabien eine Reihe von Handels-, Investitions-, Technologie- und Infrastrukturabkommen ab. Xi fordert Saudi-Arabien außerdem auf, den Renminbi in Ölhandelsabkommen zu akzeptieren. China vermittelte kürzlich auch die Wiederherstellung der diplomatischen Beziehungen zwischen Saudi-Arabien und dem Iran. Peking verstärkt die Beziehungen zum Nahen Osten, um seine Ölversorgung zu sichern und dabei die amerikanische Macht im eigenen Einflussbereich leicht zu schwächen.

Der Standort Zentralasiens ist von zentraler Bedeutung für Chinas „Belt and Road“-Initiative; Das Gebiet ist auch eine wichtige Quelle für Erdöl und Erdgas. Diese Binnenregion lag einst im russischen Einflussbereich und die meisten ihrer Pipelines führen noch immer nach Russland. Während Moskau Krieg führt und China aus strategischen Gründen braucht, baut das Reich der Mitte seine Wirtschaftsmacht in Zentralasien aus.

Finanzielle Fragmentierung

Trotz der Akzeptanz der Globalisierung in den letzten Jahrzehnten hat China fest an seiner eigenen Währung, seinem eigenen Kapitalkonto und seinem eigenen Bankensystem festgehalten. Peking übt strenge Kontrolle über grenzüberschreitende Kapitalströme aus, und die chinesische Währung ist an einen Währungskorb wichtiger Partner gekoppelt. Der Bankensektor wird von Banken mit einem erheblichen Anteil an der Staatskasse dominiert.

China sichert sein Finanzsystem gegen externe Schocks ab und nutzt seine Banken, um Mittel an den Unternehmenssektor und lokale Regierungen zu leiten, um Wirtschaftswachstum und politische Initiativen zu finanzieren. Während sich die Probleme der US-Regionalbanken und die Schweizer Bankensaga negativ auf die Aktienkurse der US-amerikanischen und europäischen Banken auswirkten, waren börsennotierte Banken in China viel weniger betroffen, da sie relativ isoliert von dieser Art von Schocks sind. Dennoch stehen chinesische Banken vor dem einzigartigen Problem, dass sie die Kreditvergaberichtlinien der People's Bank of China im Einklang mit den politischen Initiativen Pekings einhalten müssen. Banken in China befinden sich oft in einer ganz anderen Phase des Kreditzyklus als der Rest der Welt zu einem bestimmten Zeitpunkt, und ihr Betriebsumfeld liegt außerhalb des globalen Finanzsystems.

Im März 2023 kündigte China die Einrichtung neuer Strukturen unter direkter Autorität der Kommunistischen Partei Chinas an, um die Politikgestaltung und Aufsicht über den Finanzsektor von der Regierung zu übernehmen, mit dem Ziel, die ideologische Kontrolle über den Finanzsektor zu zentralisieren und zu verschärfen.

Fragmentierung von Technologie und Daten

Als Teil seines Strebens nach technologischer Selbstversorgung angesichts der Beschränkungen Washingtons beim Zugang zu fortschrittlichen Technologien hat China eine zentrale Wissenschafts- und Technologiekommission unter der Kommunistischen Partei Chinas eingerichtet, um landesweite Ressourcen und Bemühungen zahlreicher Regierungsbehörden zu mobilisieren, um die Technologie zu beschleunigen Innovation und wissenschaftliche Entdeckungen.

Daten, die im Zusammenhang mit der Informationswirtschaft oft als das neue Öl bezeichnet werden, sind ein wichtiger strategischer Vermögenswert, den China vom Rest der Welt zu isolieren versucht. Auch das Reich der Mitte verbietet seinen Bürgern den Zugriff auf viele ausländische Webseiten.

Investition in Fragmentierung

Angesichts des jüngsten Vorstoßes Chinas für Infrastrukturprojekte in Saudi-Arabien und möglicherweise anderen rohstoffreichen Ländern am Golf und in Zentralasien könnte es sich lohnen, einige seiner führenden Infrastrukturunternehmen wie China State Construction, Nari Technology oder China im Auge zu behalten Energietechnik.

Für zusätzliche Inspiration können Investoren stöbern Körbe mit Saxo-Motiven mit Aktien - China Consumer and Technology (chinesische Unternehmen aus dem Konsumgüter- und Technologiesektor) und China's Little Giants (chinesische kleine Riesen), einschließlich Listen von Unternehmen, die vom Wachstum des Binnenkonsums und der technologischen Entwicklung in China betroffen sind.

Autor: Redmond Wong, Marktstratege, Saxo Bank