Metalle auf ihrem Höhepunkt nach historischer Woche an den Märkten

Für den Rohstoffsektor ist dieser Monat abwechslungsreich, aber insgesamt solide, dank der Unterstützung durch den schwächeren Dollar nach einer Überraschung in Form des US-VPI-Werts und China, das einige seiner strengen Covid-Beschränkungen lockert. Industrie- und Edelmetalle verzeichneten die besten Ergebnisse, während der Getreidesektor an der Spitze lag Weizen, zeigte Rückgänge. Die Metalle, die das höchste Wachstum verzeichneten, waren Gold, Silber i KupferAnzeichen für einen Ausbruch nach oben zeigen, was Sie möglicherweise dazu zwingt, Ihre Verkaufsstrategie während der Wachstumsphase zu ändern. Sell-in-Stärke), die in den letzten Monaten von Händlern bevorzugt wurde.

Händler an den Rohstoff- und Finanzmärkten erhalten gelegentlich Informationen, die unmittelbare historische Bewegungen verursachen. Die vergangene Woche wird in die Annalen der Geschichte eingehen, dank einer etwas schwächer als erwartet ausgefallenen US-CPI-Zahl für Oktober, gefolgt von einer Raserei an den Märkten über den Glauben, dass die US-Notenbank endlich die benötigten Informationen erhalten könnte langsame Straffung der Politik.

Über den Autor

Ole Hansen, Abteilungsleiter für Rohstoffmarktstrategie, Saxo Bank. Dschloss sich einer Gruppe an Saxo Bank im Jahr 2008. Konzentriert sich auf die Bereitstellung von Strategien und Analysen der globalen Rohstoffmärkte, die anhand von Grundlagen, Marktstimmung und technischer Entwicklung ermittelt wurden. Hansen ist der Autor des wöchentlichen Updates der Situation auf dem Warenmarkt und gibt Kunden auch Meinungen zum Warenhandel unter der Marke #SaxoStrats. Er arbeitet regelmäßig mit Fernseh- und Printmedien zusammen, darunter CNBC, Bloomberg, Reuters, das Wall Street Journal, die Financial Times und Telegraph.

Der US-Verbraucherpreisindex stieg im Oktober weniger als erwartet und zeigte einen Anstieg von 0,4 % im Monatsvergleich auf 7,7 % im Vergleich zum Vorjahreszeitraum. Gleichzeitig stieg die von den Marktteilnehmern genau beobachtete Kerninflation um 0,3 % m / m und um 6,3 % in den letzten zwölf Monaten. Obwohl beide Indikatoren um 0,2 % niedriger als erwartet ausgefallen sind, ist dies für die USA immer noch ein ungünstiges Niveau Federal Reservewas jedoch zu bestätigen scheint, dass sich die Inflation in den Vereinigten Staaten langsam verlangsamt.

Die Reaktion der Märkte war historisch – US-Aktien stiegen um mehr als 5 % und die Renditen 30-jähriger US-Anleihen fielen um 1998 Basispunkte. Der starke Rückgang des Dollar verbesserte die Stimmung an den Märkten, insbesondere am Rohstoffmarkt, wo Metalle erneut kräftig zulegten und Rohöl sich von früheren Verlusten erholte. Der japanische Yen – die gegenüber dem Dollar am stärksten überverkaufte Währung – verzeichnete den größten Tagesanstieg seit 1,0350, während der Euro aufgrund der Stimmungsaufhellung zulegte und ein Dreimonatshoch im Bereich des EUR erreichte XNUMX.

Nach wochenlangen Spekulationen, dass China erwäge, einige der harten Beschränkungen für Covid zu lockern, kam es am Freitag endlich dazu, nachdem die chinesischen Gesundheitsbehörden 20 neue Richtlinien herausgegeben hatten. Zu den wichtigsten Maßnahmen gehörten die Reduzierung der Anzahl der Quarantänetage, die Lockerung einiger zentralisierter Quarantäneregeln zugunsten der häuslichen Quarantäne, die Einschränkung von PCR-Tests, das Verbot zu starker Verlängerung der Sperren, die Förderung von Impfungen und Behandlungen und das Verbot der Schließung von Produktionsstätten, Schulen und Transportmitteln durch lokale Behörden ohne angemessene Maßnahmen die Genehmigung.

Die Lockerung, die während eines Anstiegs in neuen Fällen eingeführt wurde, ist ein starkes Signal dafür, dass China endlich seine Haltung zu einer für das Wirtschaftswachstum günstigeren Haltung ändert und dass die Rohstoffpreise entsprechend reagiert haben. Der Sektor Industriemetalle erzielte seine beste zweiwöchige Performance seit März, was zu einer Wertsteigerung von + 12 % führte – hauptsächlich von Kupfer, das stark zulegte und die monatelange Verkaufsstrategie in einer Wachstumsphase herausforderte.

Wie aus dem Anzeiger oben hervorgeht, begann der November im Großen und Ganzen mit einer starken Betonung des Rohstoffsektors. Industrie- und Edelmetalle verzeichneten die beste Performance, während der Getreidesektor trotz der Abschwächung des Dollars zurückging. Der Hauptfaktor für die Abschwächung war Weizen, dessen Preise in Chicago und Paris aufgrund des erwarteten größeren Weltangebots auf dem Markt fielen. Das US-Landwirtschaftsministerium hat in seinem monatlichen Angebots- und Nachfragebericht (Schätzungen des weltweiten Agrarangebots und der Nachfrage) kam zu dem Schluss, dass die weltweiten Weizenvorräte bei 268 Millionen Tonnen liegen, was einen leichten Anstieg im Vergleich zu den Prognosen darstellt und höher ist als von Analysten prognostiziert, ein leichter Rückgang auf 266,5 Millionen Tonnen. Darüber hinaus gerieten die Weizenpreise durch die Nachricht unter Druck, dass Russland seinen Truppen befohlen hatte, Cherson zu verlassen, was möglicherweise die Aussichten auf eine Verlängerung des aktuellen Abkommens über einen sicheren ukrainischen Korridor nach Ablauf des aktuellen Abkommens am 19. November verbessern könnte.

Gold verschiebt sich nach oben und signalisiert eine lang erwartete Trendwende

Gold könnte den größten wöchentlichen Anstieg seit März verzeichnen, nachdem der schlechter als erwartete CPI-Wert Metallen, einschließlich Silber, einen deutlichen Schub in Form des folgenden Rückgangs der Renditen und des Dollars bescherte. Das gelbe Metall hat in den letzten zwei Wochen um 7 % zugelegt, nachdem es im Bereich von 1 $, jetzt ein dreifacher Boden, wieder Unterstützung gefunden hat. Ob der Durchbruch des Widerstands, der bei 615 USD zur Unterstützung wurde, ein Signal für einen Strategiewechsel spekulativer Anleger vom Verkaufen in der Wachstumsphase zum Kaufen in der Rückgangsphase ist, ist noch nicht bekannt.

Der kürzlich veröffentlichte Bericht des World Gold Council (WGC) unterstützte die grundlegende Verbesserung der Stimmung. Trends der Goldnachfrage im 2022. Quartal XNUMX (Goldnachfragetrends Q3 2022). Er betonte, dass die Nachfrage der Zentralbanken trotz eines Rückgangs des Goldpreises um 8 % einen Quartalsrekord von fast 400 Tonnen erreichte, wodurch 227 Tonnen Abflüsse aus goldbasierten Börsenfonds ausgeglichen wurden. Auf Jahresbasis stieg die Nachfrage im Vergleich zum gleichen Zeitraum im Jahr 18 um 2021 %, was eine Rückkehr zum Niveau vor der Pandemie signalisiert.

Insgesamt halten wir an unserer bisherigen positiven Prognose fest. Dies ist hauptsächlich auf die erwartete erhebliche Überschätzung zurückzuführen, wenn der Markt erkennt, dass die langfristige Inflation höher bleiben wird als derzeit unter 3 % bewertet. Anleger in öffentlich gehandelte Fonds - Nettoverkäufe seit Monaten - und spekulative Anleger am Terminmarkt (Negativhändler) haben gerade einen Schlüssel erhalten, der weitere Gewinne freischalten könnte. Ohne die Unterstützung dieser wichtigen Marktsegmente werden Gold und Silber weiterhin den größten Teil ihrer Richtungsinspiration von Bewegungen der US-Staatsanleihen- und Dollarrenditen beziehen. Erwarten Sie eine Konsolidierung und möglicherweise einen erneuten Test der Unterstützung bei 1 $, mit Widerstand bei 735 $ und 1 $.

Kupfer an der Spitze des Industriemetallsektors in Bezug auf das Wachstum

Kupfer erreichte das Fünfmonatshoch mit einem Wachstum von + 12 % in den letzten zwei Wochen, unterstützt durch einen schwächeren Dollar und die Aussicht, dass China dazu neigen wird, das Wirtschaftswachstum zu unterstützen, indem es Covid-Lockerungen zulässt, obwohl die Zahl der Infektionen seit April ihren Höhepunkt erreicht hat . Da über den globalen Wirtschaftsaussichten noch schwarze Wolken in Form von Rezessionsaussichten in einigen Volkswirtschaften hängen, ist es wahrscheinlich zu früh, um von einer möglichen dauerhaften Erholung zu sprechen. Im Moment sehen wir Händler und Investoren, die auf höhere Preise reagieren, indem sie Positionen reduzieren, die mit negativer Ausrichtung aufgebaut wurden.

Angesichts des erwarteten Nachfrageanstiegs aufgrund der weltweiten Elektrifizierung bekräftigen wir unseren langfristig positiven Ausblick für den Industriemetallsektor. Bei Kupfer ist der Anführer der sog grünen Metallen gehen wir davon aus, dass die Aussicht auf eine vorübergehende Kapazitätserweiterung im nächsten Jahr durch Bergbauunternehmen auf der ganzen Welt, insbesondere in Mittel- und Südamerika und Afrika, wahrscheinlich die kurzfristige Aussicht auf ein erneutes Wachstum auf ein neues Rekordniveau begrenzen wird.

Die globale Elektrifizierung auf Basis von Kupfer wird nach einem Jahr intensiven Wetterdrucks auf der ganzen Welt und der Notwendigkeit, von der in Russland produzierten Energie unabhängig zu werden, weiter an Dynamik gewinnen. Erdgas für Öl und Kohle. Damit die Stromnetze jedoch die zusätzliche Grundlast bewältigen können, sind in den kommenden Jahren erhebliche neue kupferbasierte Investitionen erforderlich. Darüber hinaus sehen wir bereits, dass Produzenten wie Chile – der weltgrößte Kupferlieferant – aufgrund der sinkenden Erzqualität und der Wasserknappheit Schwierigkeiten haben, ihre Produktionsziele zu erreichen. Die Verlangsamung in China wird als vorübergehend angesehen, und die wirtschaftliche Erholung durch die Anreize wird sich wahrscheinlich auf Infrastruktur und Elektrifizierung konzentrieren – Bereiche, die Industriemetalle erfordern werden.

HG Copper näherte sich dem Schlüsselwiderstandsbereich um 4 $; Ein Unterschreiten dieses Niveaus führte zu einem starken Rückgang im Juni. Wie bei Gold erwarten wir, dass sich die Anleger auf die Konsolidierung konzentrieren werden, um herauszufinden, ob die aktuellen Nachfrage- und Angebotsprognosen stark genug sind, um die aktuellen Niveaus zu stützen.

Rohöl bleibt aufgrund des Dollars und Chinas innerhalb der Spanne

Die Preise für Brent- und WTI-Rohöl stiegen im Laufe der Woche, bleiben aber immer noch innerhalb der vereinbarten Bandbreiten, etwa 95 USD pro Barrel für Brent und 90 USD pro Barrel für WTI. Während etwas schlechtere CPI-Werte die Preise aufgrund von Stimmungsaufhellungen und einer Abschwächung des Dollars unterstützten, wurden die Preise auch durch die oben erwähnte Lockerung der Straffung in China beeinflusst. Diese Entscheidung kann die Aussichten für das Wirtschaftswachstum verbessern und damit die steigende Nachfrage nach Rohstoffen, einschließlich Öl, stärken.

Während Rohöl Der Markt für Kraftstoffprodukte, der sich seit Juli weitgehend innerhalb des Bereichs bewegt hat, verengt sich weiter, da die Lieferungen in Europa und den USA immer knapper werden, was die Raffineriemargen für Benzin und destillierte Produkte wie Diesel, Heizöl und Flugbenzin erhöht. Hauptfaktor bleibt dabei der Produktmarkt in der nördlichen Hemisphäre, wo die Verknappung der Diesel- und Heizölvorräte nach wie vor Anlass zur Sorge gibt. Das Chaos auf diesem Markt wurde durch den Krieg in der Ukraine und die Sanktionen gegen Russland, den Hauptlieferanten von Raffinerieprodukten nach Europa, verursacht. Darüber hinaus haben die hohen Gaskosten die Umstellung von Gas auf andere Kraftstoffe, insbesondere Diesel und Heizöl, beschleunigt.

Solange der Produktmarkt so begrenzt bleibt, erscheint das Abwärtsrisiko für den Ölpreis – trotz Rezessionsängsten – gering. Wir bekräftigen unsere Prognose für eine Preisspanne von 85-100 USD für Rohöl der Sorte Brent im laufenden Quartal, wobei der zunehmend angespannte Produktmarkt, OPEC + -Produktionskürzungen und die bevorstehenden EU-Sanktionen gegen russisches Rohöl die Waage immer stärker werden lassen .