Ein widerstandsfähiger Goldmarkt widersetzt sich den Prognosen kleinerer Zinssenkungen

Gold steigt weiter an – der aktuelle Preis von etwa 2 US-Dollar reduziert den monatlichen Verlust auf nur 035 %, ein beeindruckendes Ergebnis in einem Monat, in dem die erwartete Zahl der US-Zinssenkungen von sechs auf etwa drei sank, wobei die erste Senkung im Juli erfolgen sollte spiegelt sich noch nicht vollständig in den Bewertungen wider. Infolgedessen stieg die Rendite 1-jähriger US-Anleihen um über 35 Basispunkte auf 4,28 %, während die Rendite zweijähriger Anleihen sogar um 51 Basispunkte auf 4,72 % stieg, was die Opportunitätskosten der Aufrechterhaltung deutlich erhöhte eine unverzinsliche Goldposition.

Die steigenden Kosten für das Halten von Vermögenswerten in Verbindung mit der Besessenheit des Marktes von KI-Aktien, die möglicherweise ein falsches Gefühl der Stabilität auf den Märkten hervorrufen, haben dazu geführt, dass die Nachfrage nach „Papier“-Goldinvestitionen weiter zurückgegangen ist und die Gesamtposition in Gold-ETFs in diesem Monat zurückgegangen ist um 44 Tonnen, in diesem Jahr bisher um 95 Tonnen. Diesen Widrigkeiten zum Trotz sorgten ein schwächerer Dollar und Short-Abdeckungen durch spekulative Anleger für Unterstützung, die Anfang des Monats eingeleitet wurden, als der Goldpreis kurzzeitig unter 2 US-Dollar fiel.

U.S. Commodity Futures Trading Commission (CFTC) in seinem neuesten Bericht Verpflichtungen der Händler Die Berichterstattung über die Woche bis zum 20. Februar zeigte, dass spekulative Anleger ihre Netto-Long-Position in an der COMEX notierten Gold-Futures-Kontrakten um 18 PLN erhöhten. Verträge (1,8 Millionen Unzen oder 51 Tonnen) auf das Niveau von 64 Verträge, von denen der überwiegende Teil aus der Reduzierung der Brutto-Leerverkaufsposition um 17 PLN resultierte. Verträge von Leerverkäufern, die auf falschen Prämissen basieren. Dieses wiederholte Vorgehen spekulativer Anleger – Verkaufen bei Abschwächung und Kaufen bei Aufschwung – ist seit Dezember, als der Goldpreis in einer immer engeren Spanne blieb, das vorherrschende Marktverhalten.

Gold- und Silbermarkt

Bei der Betrachtung der Anlegerpositionen in Silber lässt sich ein ähnliches Muster erkennen: Gesamtposition in ETF ist in diesem Monat bisher um 437 Tonnen auf 21 Tonnen gesunken, der stärkste monatliche Rückgang seit Juli letzten Jahres. Unterdessen bleiben Geldverwaltungsfonds viel offener für kurzfristige Preisbewegungen und hatten wie Gold in letzter Zeit mit mangelnder Dynamik zu kämpfen, was zu Käufen bei Höchstständen und Verkäufen bei Tiefstständen führte. Die Schwäche zu Beginn des Monats führte dazu, dass die Fonds Netto-Short-Positionen bei COMEX-Silber-Futures eingingen, doch in der Woche bis zum 407. Februar waren sie gezwungen, zu Netto-Long-Positionen zurückzukehren, da eine Erholung bei Gold und Industriemetallen höhere Preise unterstützte.

Positionen und wöchentliche Veränderungen der Anlagen in Gold- (oben) und Silber-ETFs (unten) und Futures, die von Geldverwaltern wie Hedgefonds und CTAs gehalten werden.

Die Tatsache, dass Gold Trotz eines deutlichen Anstiegs der Anleiherenditen und geringerer Erwartungen einer Zinssenkung „nur“ in dem oben genannten Ausmaß zurückging, dürfte auf geopolitische Bedenken im Zusammenhang mit den Spannungen im Nahen Osten und vor allem auf die anhaltend starke Nachfrage nach physischem Gold zurückzuführen sein Zentralbanken und die chinesische Mittelschicht versuchen, ihr Vermögen zu schützen, das infolge der Immobilienkrise und des anhaltenden Rückgangs am Aktienmarkt schrumpft.

Wir halten an optimistischen Prognosen für Gold und damit auch für... fest. SilberAllerdings dürften beide Metalle, wie wir in den letzten Monaten wiederholt hervorgehoben haben, unverändert bleiben, bis wir mehr über zukünftige Zinssenkungen in den Vereinigten Staaten wissen. Bis zur ersten Zinssenkung ist der Markt möglicherweise etwas zu optimistisch und erhöht die Erwartungen hinsichtlich einer Zinssenkung auf ein Niveau, das eine Preiskorrektur auslöst. In diesem Zusammenhang wird die kurzfristige Richtung der Gold- und Silberpreise weiterhin von eingehenden Wirtschaftsdaten und deren Auswirkungen auf den Dollar, die Renditen sowie der Erwartung von Zinssenkungen bestimmt. Dies gilt vor allem für den PCE-Deflator, den bevorzugten Inflationsindikator der Fed, dessen Wert am Donnerstag veröffentlicht wird.

Der Spot-Goldpreis, der seit Dezember im Abwärtstrend ist, erholt sich weiter, nachdem ein kürzlich gescheiterter Versuch, unter die 2-Dollar-Marke zu brechen, eine Welle neuer Kaufaufträge von Long-Positionsinhabern ausgelöst hat, die auf falschen Annahmen basieren, sowie von Momentum-getriebenen Händlern, die auf einen weiteren Versuch warten Bewegen Sie sich in Richtung des oberen Kanals, derzeit bei 000 USD und dann bei 2048 USD, dem Hoch vom 2. Februar.

Unterdessen bewegt sich auch der Silber-Spotpreis innerhalb einer Spanne mit einer soliden Unterstützung um 22 $ und einem ebenso soliden Widerstand um 23,50 $. Die aktuelle Abschwächung, die das Gold/Silber-Verhältnis von einem Monatstief von etwa 86 Unzen Silber pro Unze Gold auf 90 Unzen zurückgebracht hat, ist das Ergebnis der jüngsten Welle von Silber-Futures-Verkäufen durch Fonds in dieser Woche Bis zum 20. März änderten sie ihre Position in an der COMEX-Börse notierten Silber-Futures-Kontrakten von fast 10 PLN. Short-Positionskontrakte für 5 PLN. Kontrakte Netto-Long-Position.

Über den Autor

Ole Hansen, Abteilungsleiter für Rohstoffmarktstrategie, Saxo Bank. Dschloss sich einer Gruppe an Saxo Bank im Jahr 2008. Konzentriert sich auf die Bereitstellung von Strategien und Analysen der globalen Rohstoffmärkte, die anhand von Grundlagen, Marktstimmung und technischer Entwicklung ermittelt wurden. Hansen ist der Autor des wöchentlichen Updates der Situation auf dem Warenmarkt und gibt Kunden auch Meinungen zum Warenhandel unter der Marke #SaxoStrats. Er arbeitet regelmäßig mit Fernseh- und Printmedien zusammen, darunter CNBC, Bloomberg, Reuters, das Wall Street Journal, die Financial Times und Telegraph.