Der Zloty wartet auf die EZB und Daten aus den USA. Euro-Wechselkurs in Konsolidierung, Dollar-Wechselkurs in Korrektur

Der Zloty-Wechselkurs scheint immer noch stark von der Rendite amerikanischer Anleihen und der Stimmung gegenüber Schwellenländern beeinflusst zu werden, da er beispielsweise deutlich mit dem mexikanischen Peso korreliert. Daher scheinen inländische Faktoren kaum Einfluss auf den Zloty-Wechselkurs zu haben, internationale Faktoren könnten jedoch bis zum Ende der Woche dominieren. Wir sprechen in erster Linie über die Entscheidung der EZB und Daten aus den USA zum BIP und PCE-Inflation.

Erwartungen an die EZB und den Euro-Wechselkurs

Die Märkte gehen derzeit davon aus EBC wird die Zinsen in diesem Jahr viermal um jeweils 25 Basispunkte senken, beginnend im Juni, obwohl wir den Daten zufolge bereits im April eine Zinssenkung erhalten könnten. Dies steht im Gegensatz zur Marktprognose von bis zu sechs Zinssenkungen Federal Reserve, obwohl die amerikanische Wirtschaft viel stärker ist als die europäische.

Allerdings sind heute keine Änderungen zu erwarten und der Refinanzierungssatz der EZB dürfte auf seinem aktuellen Niveau von 4,5 % bleiben, aber die BIP-Daten für das vierte Quartal, die nächste Woche erwartet werden, und der Verbraucherpreisindex für Januar, der am 1. Februar erwartet wird, könnten bedeuten, dass Forderungen nach einer Zinssenkung im März/ Der April wird in den kommenden Wochen lauter werden, insbesondere da sich der PPI seit sechs Monaten in einer Deflation befindet.

Derzeit könnte das Ausbleiben von Zinssenkungen in der Eurozone dazu führen, dass der Euro-Wechselkurs auf einem höheren Niveau bleibt und der EUR/PLN-Kurs daher immer noch bei etwa 4,40 liegen könnte. Allerdings sind auch in Polen die Chancen auf eine Zinssenkung gesunken RPP, was den Bewertungseffekt der EZB-Aktivitäten ausgleichen und so die Notierungen stabilisieren kann. Daher könnte sich der Euro-Wechselkurs derzeit in einem Seitwärtstrend zwischen 4,40 und 4,30 PLN bewegen.

Der Einfluss von US-Anleihen auf den Zloty-Wechselkurs

Die US-Anleihemärkte scheinen Zweifel an der Aussicht auf sechs Zinssenkungen durch die Federal Reserve in diesem Jahr zu haben, obwohl immer noch eine gewisse Zuversicht besteht, dass eine Zinssenkung im März weiterhin eine echte Möglichkeit ist.

Dies erscheint ziemlich kontraintuitiv, wenn wir davon ausgehen, dass die Fed die Zinsen vor der EZB senken könnte, wenn Europa wahrscheinlich in einer Rezession steckt und die US-Wirtschaft in einem angemessenen Tempo wächst, wenn auch langsamer als im dritten Quartal. Für das vierte Quartal wird erwartet, dass sich die Wirtschaft auf 1,9 % bis 2 % verlangsamt, was dem schwächsten Quartal des Jahres 2023 entsprechen würde.

Dennoch stand die Widerstandsfähigkeit des amerikanischen Verbrauchers im Vordergrund der Erholung des US-Wirtschaftswachstums in den letzten 12 Monaten, mit einem starken Jahresende in Bezug auf die Verbraucherausgaben. Dies steht im Widerspruch zu der Vorstellung, dass das US-BIP-Wachstum in den kommenden Wochen nach unten korrigiert werden könnte, wie einige argumentiert haben. Wenn wir uns die Einzelhandelsumsätze im Dezember ansehen, schließen sie das Jahr stark ab und diese Zahlen werden in das Gesamt-BIP eingerechnet.

Der Konsens deutet darauf hin, dass der vierteljährliche Kern-PCE-Preisindex von 3,3 % im dritten Quartal auf rund 2 % sinken wird, was möglicherweise nicht ausreicht, um die Renditen zu senken, es sei denn, wir fallen unter 2 %.

Die Rendite 10-jähriger US-Anleihen kehrte nach zwei Tagen der Korrektur von 4,17 % auf 4,08 % zurück und liegt nahe dem höchsten Stand seit der ersten Dezemberhälfte 2023. Hohe Renditen scheinen dem USD/PLN-Paar nicht zu helfen, was allerdings der Fall ist eng mit ihnen verbunden. korreliert. Daher kann nur ein Rückgang der Profitabilität in den USA, der bei milderen BIP- oder PCE-Daten auftreten kann, dazu beitragen, dass der Dollar wieder unter 4 PLN fällt. Andernfalls wäre eine Erhöhung auf 4,10 möglich. Daher hängt alles von den Daten ab, die wir heute und morgen kennen.