BoE-Sitzung: Die Anzahl der berücksichtigten Varianten könnte steigen

Da die Inflation schneller sinkt als im geldpolitischen Bericht der Bank of England (BoE) vom November erwartet, dürfte die Änderung der Inflationsprognosen zeigen, dass das Vereinigte Königreich CPI-Index wird sogar ein Jahr früher als erwartet auf die Zielmarke von 2 % sinken. Daher können Konditionierungsannahmen bedeuten tieferer und schnellerer Zinssenkungszyklus in den nächsten drei Jahren, was dazu führt, dass die Märkte die Erwartungen für Zinssenkungen in diesem Jahr erhöhen. Auch die Stimmenverteilung im geldpolitischen Ausschuss wird für Anleger von entscheidender Bedeutung sein. Schon eine Abstimmung für eine Zinssenkung könnte ein Signal dafür sein, dass die Möglichkeit einer Zinssenkung wieder einmal in Erwägung gezogen wird.

Wir gehen davon aus Bailey wird sich bemühen, einen vorsichtigen Ansatz beizubehalten, wobei die Verzögerung bei der Messung der Kerninflation und des Lohnwachstums hervorgehoben wird. Allerdings werden disinflationäre Trends in Verbindung mit einer weniger aggressiven Politik der Bank of England zu einer Aufwärtsbewegung der britischen Zinsstrukturkurve führen, was die Laufzeit der Anleihen verlängern könnte.

Der Bericht der BoE zur Geldpolitik wird mehr Gewicht haben als Baileys Aussagen

Der wichtigste Punkt des Treffens Bank of England (BoE) über die Geldpolitik in dieser Woche, wenn die Inflation – wie andere Indikatoren auch – wahrscheinlich nach unten korrigiert wird, wird es eine Reihe neuer Wirtschaftsprognosen geben.

Dem geldpolitischen Bericht vom November zufolge soll die Inflation bis Ende 2023 bei 4,6 %, die Arbeitslosenquote bei 4,3 % und das Lohnwachstum bei 7,25 % liegen. Unterdessen sank die Inflation im Dezember auf 4 %, die Arbeitslosenquote lag am Jahresende bei 4,2 % und die Löhne sanken im November auf 6,5 %.

November-Prognosen deuten darauf hin, dass dies bis zum vierten Quartal 2025 der Fall sein wird Die Inflation wird auf etwa das Ziel von 2 % zurückkehren. Es wurde davon ausgegangen, dass der Referenzzinssatz Ende dieses Jahres bei 5,1 % liegen und erst im Jahr 2026 auf 4,2 % sinken würde. Aufgrund schnellerer Desinflationstrends kann der geldpolitische Ausschuss jedoch davon ausgehen, dass der Verbraucherpreisindex bereits Ende dieses Jahres nahe am Inflationsziel liegt und bis Ende 2025 unter 2 % sinken wird. Solche Revisionen werden weitreichende Auswirkungen auf den erwarteten Zinssenkungszyklus haben, da die Zentralbank schnellere und größere Senkungen vornehmen muss, um den Leitzins auf ein weniger restriktives Niveau zu bringen. Bedingte Annahmen könnten daher darauf hindeuten, dass der Referenzzinssatz in diesem Jahr auf ein konservatives Niveau von 4,5 %, auf 4,2 % im Jahr 2025 und unter 4 % im Jahr 2026 sinken wird. In diesem Fall werden die Märkte die Erwartungen einer Zinssenkung erhöhen.

Derzeit erwägen die Märkte eine Zinssenkung um 110 Basispunkte bis Ende des Jahres, beginnend im Mai. Moderate Konjunkturprognosen dürften das Wachstumstempo dieser Erwartungen beschleunigen. Infolgedessen wird die britische Zinsstrukturkurve voraussichtlich den sogenannten durchlaufen bullischer Aufschwung und noch größere „Desinversion“ (Umkehr).

Die Abstimmungen des geldpolitischen Ausschusses könnten ein Signal für eine frühere Lockerung der Politik sein

Auf der geldpolitischen Sitzung der BoE im Dezember stimmten drei Mitglieder des geldpolitischen Ausschusses dafür, die Zinssätze um weitere 25 Basispunkte anzuheben, während die übrigen sechs dafür stimmten, den Referenzzinssatz bei 5,25 % zu belassen. Angesichts der vom Ausschuss vorgelegten Beweise für eine Desinflation ist es möglich, dass seine Mitglieder dies bei der Sitzung in dieser Woche tun werden wird einstimmig dafür stimmen, die Zinssätze unverändert zu lassen Zum ersten Mal seit September 2021 eine Abkehr von der bisherigen Straffung der Geldpolitik der Zentralbank. Wenn ein Mitglied für eine Zinssenkung stimmt, wäre das ein frühes Zeichen dafür, dass Zinssenkungen wieder auf dem Tisch stehen, was Spekulationen über eine Senkung im März befeuern würde. Ob solche Kürzungen tatsächlich vorgenommen würden, ist unerheblich – sie würden ausreichen, um eine sofortige Rallye am Anleihenmarkt auszulösen.

Desinflation kommt britischen Staatsanleihen zugute

Da sich weltweit disinflationäre Trends beschleunigen und die Zentralbanken ihre Geldpolitik lockern, werden die Renditekurven einen fruchtbaren Boden für ein bullisches Wachstum finden, was Anlegern einen Grund gibt, die Duration ihrer Anleihenportfolios zu verlängern. Die Rendite zehnjähriger britischer Staatsanleihen könnte sinken und die Unterstützung bei 3,75 % testen; Ein Durchbruch dieses Niveaus könnte zu einem Rückgang auf Dezember-Tiefststände von etwa 3,43 % führen.

Über den Autor

Althea Spinozzi, Marketing Managerin, Saxo Bank. Sie schloss sich der Gruppe an Saxo Bank im Jahr 2017. Althea recherchiert zu festverzinslichen Instrumenten und arbeitet direkt mit Kunden zusammen, um ihnen bei der Auswahl und dem Handel von Anleihen zu helfen. Aufgrund seiner Expertise im Bereich Leveraged Debt konzentriert er sich insbesondere auf High Yield- und Unternehmensanleihen mit einem attraktiven Risiko-Rendite-Verhältnis.